港股公司信息更新报告：安踏表现超预期、FILA如期恢复，乐观展望全年

安踏春节表现超预期、FILA如期恢复，维持“买入”评级 预计安踏品牌春节期间流水表现超预期、FILA品牌如期恢复，随客流及消费力有所回升&春节期间去库加速，我们对全年流水表现乐观，预计全年安踏及FILA流水增速均有望保持20%左右增长。考虑2023年伊始，2月高基数，我们维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润72.2、92.1、110.1亿元，对应EPS为2.7/3.4/4.1元，当前股价对应PE为40.3/31.6/26.4倍，继续维持“买入”评级。 主品牌：春节及1月MTD流水超预期、去库节奏逐渐 流水表现超预期：预计1月1-27日主品牌全品类全渠道流水增长约30%，除折扣略加深外其他经营指标均有较大改善，农历春节可比口径下仍有25%+增长。 我们认为主要系客流及消费力复苏下一二线流水增长拉动，根据我们统计的大店客流，1月MTD客流同比增长50%+。在强劲的流水势头下库销逐步回归健康的节奏逐步清晰：我们预计至1月底库销比略超5，若流水增长势头持续，预计截至2023Q1基本修复。考虑渠道结构跃迁、面积扩大驱动同店增长，新开店以及产品结构带来单价提升，我们乐观估算2023年流水增长20%左右，同时看好2023年折扣改善、DTC盈利改善下的主品牌盈利能力修复。 FILA：客流恢复带动流水增长、店效如期恢复 流水如期恢复：我们预计春节可比口径下流水增长15%~20%高段，根据我们统计的大店客流，农历春节可比口径下客流增长约30%，预计大店的店效改善带动下平均店效基本恢复至2019年水平。库存及折扣压力缓解的趋势越发明晰：我们估算至1月底库销比5左右，预计库存压力随零售复苏而进一步缓解，预计正价店折扣维持良好。考虑持续的大店改造及运营效率提升、鞋品类销售占比提升、高端运动系列带动产品向精细化和专业化发展，我们乐观估算2023年全国流水增长20%左右，考虑2022年线上高基数，预计线下流水增长将快于线下。 风险提示：疫情影响线下客流、库存去化不及预期。 财务摘要和估值指标