2023年春节高频数据跟踪：复苏如期而至，持续增长可期

证券研究报告 2023年01月29日 │ 复苏如期而至，持续增长可期 专题内容摘要 ——2023年春节高频数据跟踪 人流：节前返乡提前活跃度较低，节后现规模性回城高峰 1）交通运输方面，春运旅客发送量较22年持续修复，同比增长60%左右，但与2019年相比仍有差距，同比下降40-50%，尚未恢复至疫情前水平。从节奏上来看，节前受疫情影响返乡人流量被拉长到更长时间维度，导致节前活跃度较低；节后疫情影响逐步消散，初五至初七出现规模性返称高峰。从结构上来看，铁路交通仍然是2023年春运期间主要交通工 具。此外，23年春运期间高速公路旅客发送量再创新高，较2019年同比增长13%左右，较2022年同比增长20%左右。一方面由于疫情影响逐步减退，导致居民出行频次增加；另一方面也与23年居民人均汽车保有量出现明显提升有关。2）人口迁徙方面，23年春节人口迁徙规模基本达到近五年来最高水平，同比超过2019年，防疫政策放开对人员流动产生积极影响。此外，迁徙指数上也呈现出人口返乡历时较长，迁徙指数曲线较为平缓；而人口回城时间更加集中，迁徙指数波动较大。3）从民航客运量方面，当前境内境外远距离旅游尚未恢复完全恢复至疫情前水平。春节期间民航国内（不含港澳台）执行航班架次环比持续走高，同比与22年同期基本持平。民航港澳台执行航班架次自防疫政策放开后环比持续走高，同比较22年同期大幅增长。 旅游：出行人次大幅见长，旅游半径回归长线 出行方面，春节假期国内出游及国际出行同比均大幅增长，其中国内出游人次及旅游收入分别恢复至2019年同期的88.6%及73.1%。酒店住宿方面，出行平台数据显示春节期间酒店预订“量价齐升”，平均入住时长同比增加3.6小时；旅游半径扩大、长线出行恢复，跨省酒店预定占比超平台酒店预定总量的七成以上，境外酒店预定也较去年同期增长超4倍；此外传统热门旅游城市与小众目的地酒店预定量皆迎来增长，大众旅游或已迎来回归。景点门票方面，惠民措施助推文旅消费，各地热门景区客流量恢复明显。 线下消费：消费场景限制消除，线下消费强劲复苏 餐饮消费方面，复苏步伐较快，已恢复至疫情前水平。据中国烹饪协会数据显示，除夕至正月初六客流量与去年春节相比上涨26%，与2019年春节基本持平；全国多人堂食套餐订单量同比去年增长53%。电影消费方面，线下商圈复苏带动电影行业共震，春节档迎来开门红。根据国家电影局公布的数据，23年春节档总票房累计67.58亿元，同比增长11.89%，仅次于2021年的78亿元，位列影史第二；观影总人次1.29亿，同比增长13.16%；总场次265.37万。与往年相比，23年春节档多元化凸显，同时叠加疫情防控优化后线下商圈复苏带动电影行业共同回暖。 风险提示：经济修复速度不及预期，疫情扩散对经济的影响超预期。 分析师：王宇鹏 执业证书编号：S0590522020002邮箱：wyp@glsc.com.cn 联系人吴嘉颖 邮箱：wjiaying@glsc.com.cn 相关报告 1、《经济活动底部已至》2023.01.17 2、《核心CPI抬头，总需求渐有起色》2023.01.12 3、《企业信贷持续修复，23年有望迎来开门红》 2023.01.11 固定收益报告 固定收益专题 正文目录 1人流：节前返乡提前活跃度较低，节后现规模性回城高峰3 1.1春节交通运输同比持续恢复，但尚未达到疫情前水平3 1.2春节人口迁徙规模迎高峰，但远距离出行仍待恢复3 2旅游：出行人次大幅见长，旅游半径回归长线5 2.1出行：国内出游大幅增长，出入境有所恢复5 2.2酒店住宿：酒店预订“量价齐升”，旅游半径逐步扩大6 2.3景点门票：热门景区客流量恢复明显7 3线下消费：消费场景限制消除，线下消费强劲复苏7 4风险提示8 图表目录 图表1：春运期间总计旅客发送量（万人次）4 图表2：铁路旅客发送量（万人次）4 图表3：公路旅客发送量（万人次）4 图表4：高速公路旅客发送量（万辆次）4 图表5：民航旅客发送量（万人次）4 图表6：近�年全国迁徙总趋势5 图表7：民航执行航班日度走势（架次）5 图表8：国内出游人次大幅增长，恢复至2019年同期水平七成以上（%）6 图表9：收入大幅增长，恢复至2019年同期水平七成以上（%）6 图表10：非热门旅游城市酒店预定量同比增长明显（%）7 图表11：春节期间电影消费出现反弹（万人次）8 1人流：节前返乡提前活跃度较低，节后现规模性回城高峰 1.1春节交通运输同比持续恢复，但尚未达到疫情前水平 从交通运输部公布的数据观察春运期间交通运输情况。2023年春运期间全国旅客发送量已经超过2022年春节同期水平，同比增长60%左右；而与2019年相比同比下降40%至50%，尚未恢复至疫情前水平。从节奏上来，春节前受疫情扩散影响，学生、民工等部分人群出现提前返乡潮，导致节前返乡人流量被拉长到更长时间维度，从而呈现出节前日均人流活跃度较低的情况；而春节后，由于疫情影响逐步消散，在农历初五至初七出现规模性回城高峰。1月28日（春运第22天，农历正月初七）全 国共发送旅客5029.7万人次，环比下降1.2%，比2019年同期下降46.7%，比2022 年同期增长75.8%。 从结构上来看，铁路运输仍然是2023年春运期间的主要交通工具，公路运输和 高速公路运输其次。其中，23年春运期间铁路、公路以及民航旅客发送量均超过22 年同期水平，但尚未恢复至19年疫情前水平。此外，三种交通运输也呈现出节前返乡日均人流量恢复缓慢，而节后出现规模性回城高峰的结构性特点。值得注意的是，23年春运期间高速公路旅客发送量再创新高，较2019年同期同比增长13%左右， 较2022年同期同比增长20%左右。我们认为，该现象一方面说明23年春运期间随 着疫情影响逐步减退，导致居民出行频次增加；另一方面也与23年居民人均汽车保有量出现明显提升有关。 1.2春节人口迁徙规模迎高峰，但远距离出行仍待恢复 从全国迁徙指数观察春节期间人口流动情况。2023年春节人口迁徙规模基本达到近五年来最高水平，同比超过2019年，防疫政策放开对人员流动产生积极影响。此外，迁徙指数上也呈现出人口返乡历时较长，迁徙指数曲线较为平缓；而人口回城时间更加集中，迁徙指数波动较大。 从民航客运量观察春运期间居民远距离旅游或返乡情况。当前境内境外远距离旅游尚未恢复完全恢复至疫情前水平。春节期间民航国内（不含港澳台）执行航班架次环比持续走高，同比与22年同期基本持平。民航港澳台执行航班架次自防疫政策放 开后环比持续走高，同比较22年同期大幅增长。 图表1：春运期间总计旅客发送量（万人次） 12000 20192022 2023 10000 8000 6000 4000 2000 0 -14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-1除夕123456 来源：交通运输部，国联证券研究所 图表2：铁路旅客发送量（万人次）图表3：公路旅客发送量（万人次） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192022 2023 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 除夕 1 2 3 4 5 6 0 20192022 2023 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 除夕 1 2 3 4 5 6 来源：交通运输部，国联证券研究所来源：交通运输部，国联证券研究所 图表4：高速公路旅客发送量（万辆次）图表5：民航旅客发送量（万人次） 7000 20192022 2023 250 20192022 2023 6000 5000 4000 200 150 3000 2000 1000 100 50 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 除夕 1 2 3 4 5 6 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 除夕 1 2 3 4 5 6 00 来源：交通运输部，国联证券研究所来源：交通运输部，国联证券研究所 图表6：近�年全国迁徙总趋势 2019 2020 2021 20222023 1200 1000 800 600 400 200 0 来源：百度迁徙指数，国联证券研究所 图表7：民航执行航班日度走势（架次） 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):7日移动平均执行航班:中国:港澳台航班:7日移动平均 18,000 160 16,000 140 14,000 120 12,000 100 10,000 80 8,000 60 6,000 4,000 40 2,000 20 00 来源：Wind国联证券研究所 2旅游：出行人次大幅见长，旅游半径回归长线 2.1出行：国内出游大幅增长，出入境有所恢复 春节假期国内出游及国际出行同比均大幅增长。据文旅部数据，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。出入境方面，2023年春节期间(1月21日至27日)全国移民管理机构共查验出入境人员287.7万人次，同比增长120.5%，恢复至2019年同期的23%，其中，入境 143.4万人次，较去年春节同期增长123.2%；出境144.3万人次，较去年春节同期 增长117.8%；查验出入境交通运输工具13.6万架（艘、列、辆）次，同比增长66.1%，恢复至2019年同期的37.4%。 图表8：国内出游人次大幅增长，恢复至2019年同期 水平七成以上（%） 图表9：收入大幅增长，恢复至2019年同期水平七成 以上（%） 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 出游人次出游人次同比增长率 2019202120222023 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 旅游收入旅游收入同比增长率 2019202120222023 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 来源：文化和旅游部，国联证券研究所来源：文化和旅游部，国联证券研究所 2.2酒店住宿：酒店预订“量价齐升”，旅游半径逐步扩大 春节期间酒店预订“量价齐升”，平均入住时长增加。阿里巴巴春节消费报告显示，春节期间，飞猪民宿订单量同比去年增长超260%，高星酒店预订量同比增长近3成，精品乡村民宿同比增长超1倍。受旅游复苏以及旅客兴致浓厚的影响，目的地住宿价格抬升，部分国内热门城市的酒店花费呈现数倍增长。除预订量和价格发生了明显的变化，酒店预订的平均入住时长也同比增加。据去哪儿春节报告，平台国内酒店预订间中连住3天以上的预订创历史新高，平均入住时长同比增长3.6小时。 旅游半径扩大，长线出行恢复，大众旅游迎来回归。据携程春节旅游报告显示，平台上跨省酒店预订占比近7成，扭转过去三年本地和周边预订占主导的趋势，已超 过2019年的跨省酒店预定量水平。另据携程数据，随着国内游客跨境旅游数量的恢 复，内地游客预订境外酒店的订单量相比去年春节增长超过4倍。从境内外数据来看，国内旅行半径显著扩大，长线出行或迎来恢复。此外，据去哪儿数据，传统热门旅游城市与小众目的地酒店预定量皆迎增长。如大众旅游首选的热门商圈周边的经济型（2星）、舒适型（3星）酒店预订量同比增长2倍，一些“三亚平替”小众城市如漳州、泉州、南宁等也增长明显，或说明出行半径扩大趋势下大众旅游已逐渐迎来