电子行业周报：苹果出货韧性强于安卓，半导体国产化替代任重道远

苹果出货韧性强于安卓，半导体国产化替代任重道远 电子行业周报（2023/01/16-2023/01/28） 核心结论 证券研究报告 行业周报|电子 2023年01月29日 摘要内容 本周核心观点：春节前一周电子行业指数上涨5.84%，434只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的397只，周涨幅在5个点以上的175只，周涨幅 在7个点以上的104只，周涨幅在10个点以上的51只，全周下跌的标的 35只，周跌幅在3个点以上的22只。 由于全球经济不确定性的进一步加强，智能手机出货量的好转趋势迟迟未到，IDC最新数据显示，2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下滑18.3%，下滑幅度再次刷新过去几个季度以来的新高，中国市场出货量同比下降15%（CounterpointResearch数据），当然，整体下滑的大环境中，各品牌厂商的表现也是不同的。苹果的整体表现仍强于安卓，虽然2022年最终的数据还没有出来，但达成市场预期的8500~9000万台以上的出货量概率还是很大的。在安卓疲弱如斯的背景下，这一出货数据所体现的潜台词，是过往的三个季度，可能是近五年来，安卓用户流失率（转向iphone）最大的一年。 英特尔在27号发布了2022年的Q4财报，营收创下2016年以来新低，单季的亏损，以及对2023年Q1持续亏损的预估，令市场对PC行业的库存去化速度再添疑虑。而在春节假期的前两天，国内电子板块不少公司披露2022年业绩预告，多数公司的业绩表现弱于市场预期，低迷的下游消费，贸易摩擦、俄乌冲突等等非正常因素给行业带来的冲击非常直观。但考虑到电子板块去年30%的跌幅，以及多数公司接近腰斩的市值，目前市场对于底部的行业的资金面热度还是较佳的，叠加供给端库存去化预期的好转、疫情封控完全放开后对需求端成长带动的预期，节后仍维持行业“超配”评级。 半导体方面，农历新年假期中，最大的新闻是荷兰和日本与美国的谈判，接下来二者可能会与美国结成联盟，推进对我国半导体制造设备的限制。当然不管日、荷是否站队美国，科技遏制是贸易摩擦的主要手段的这个背景是不会改变的，我国半导体自主化发展的压力不断加重是长期趋势，国产替代亦是必经之路，短期看，H公司经过多年准备，在成熟制程领域的建树，对设备零部件、材料供应商的成长助益不容忽视，长期看，在巨大的国产替代市场空间下，率先实现工艺技术突破的公司有望获取可观的市场份额，建议关注鼎龙、江丰、兴森、南大、晶瑞等公司的持续成长。 建议关注个股：兴瑞科技、奥来德、天通股份、显盈科技、兴森科技、博敏电子、汇创达、领益智造。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。 分析师 王凌涛S0800522090004 wanglingtao@xbmail.com.cn 沈钱S0800522090003 shenqian@xbmail.com.cn 相关研究 电子：富士康12月表现强于预期，华为新年传递前行欣喜—电子行业周报 （2023/01/02-2023/01/08）2023-01-09 电子：防疫管控放开短期冲击难免，但一季度恢复弹性不悲观—电子行业周报 （2022/12/19-2022/12/25）2022-12-25 电子：消费电子回暖仍需时日，创新乏力+经济疲软拉长库存去化周期—电子行业周报 （2022/12/05-2022/12/11）2022-12-14 索引 内容目录 一、本周市场表现及核心观点3 二、本周行业重要新闻5 三、本周上市公司重要信息6 四、建议关注个股及逻辑7 五、风险提示9 图表目录 图1：电子板块相对大盘涨跌4 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名4 图3：电子行业个股换手率排名5 表1：电子行业个股涨跌幅排名5 一、本周市场表现及核心观点 春节前一周电子行业指数上涨5.84%，434只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 397只，周涨幅在5个点以上的175只，周涨幅在7个点以上的104只，周涨幅在10个 点以上的51只，全周下跌的标的35只，周跌幅在3个点以上的22只。 本周上证综指整体上涨2.18%，上周上涨1.19%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排名全行业第2位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为计算机、有色金属和国防军工，涨幅分别为7.98%、5.43%和5.18%，跌幅最大的三个板块依次为食品饮料、轻工制造和美容护理，跌幅分别为-0.80%、-0.72%和-0.43%。 由于全球经济不确定性的进一步加强，智能手机出货量的好转趋势迟迟未到，IDC最新数据显示，2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下滑18.3%，下滑幅度再次刷新过去几个季度以来的新高，中国市场出货量同比下降15%（CounterpointResearch数据），当然，整体下滑的大环境中，各品牌厂商的表现也是不同的。苹果的整体表现仍强于安卓，虽然2022年最终的数据还没有出来，但达成市场预期的8500~9000万台以上的出货量概率还是很大的。在安卓疲弱如斯的背景下，这一出货数据所体现的潜台词，是过往的三个季度，可能是近五年来，安卓用户流失率（转向iphone）最大的一年。 英特尔在27号发布了2022年的Q4财报，营收创下2016年以来新低，单季的亏损，以及对2023年Q1持续亏损的预估，令市场对PC行业的库存去化速度再添疑虑。而在春节假期的前两天，国内电子板块不少公司披露2022年业绩预告，多数公司的业绩表现弱于市场预期，低迷的下游消费，贸易摩擦、俄乌冲突等等非正常因素给行业带来的冲击非常直观。但考虑到电子板块去年30%的跌幅，以及多数公司接近腰斩的市值，目前市场对于底部的行业的资金面热度还是较佳的，叠加供给端库存去化预期的好转、疫情封控完全放开后对需求端成长带动的预期，节后仍维持行业“超配”评级。 半导体方面，农历新年假期中，最大的新闻是荷兰和日本与美国的谈判，接下来二者可能会与美国结成联盟，推进对我国半导体制造设备的限制。当然，不管日、荷是否站队美国，科技遏制是贸易摩擦的主要手段的这个背景是不会改变的，我国半导体自主化发展的压力不断加重是长期趋势，国产替代亦是必经之路，短期看，H公司经过多年准备，在成熟制程领域的建树，对设备零部件、材料供应商的成长助益不容忽视，长期看，在巨大的国产替代市场空间下，率先实现工艺技术突破的公司有望获取可观的市场份额，建议关注鼎龙、江丰、兴森、南大、晶瑞等公司的持续成长。 在新能源车等应用领域，随着车载电子化与高功率元件的持续推进与进化，为功率半导体的成长提供了充足的动力，尤其是今年有望开启的高压化平台趋势，对IGBT、SiC市场空间提升的助力值得关注，意法半导体四季度净利润大增，2023年预估资本支出将增至40亿美元，用于扩增12寸晶圆及SiC产能，安森美与大众签署战略协议，供给包括EliteSiC 1200V牵引逆变器在内的功率模块，国际巨头的动向可以看出，2023年有望成为SiC器件的高成长元年，建议关注博敏电子、民德电子等公司在SiC渗透趋势下的成长空间。 图1：电子板块相对大盘涨跌 800 700 600 500 3.96% 5.74% 3.86% 5.84% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 400 300 200 2.26%2.10% 1.86% 2.04% 3.14% 2.00% 3.72% 2.63% 3.00% 2.00% 100 1.56% 1.54% 1.37% 1.00% 0 2023/1/162023/1/172023/1/182023/1/192023/1/20 0.00% 电子板块当日成交额（亿元，左轴）电子(申万)创业板指沪深300 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计电有国石钢非通机基建电环医煤交综家传公建社纺房商农银汽美轻食算子色防油铁银信械础筑力保药炭通合用媒用筑会织地贸林行车容工品 机金军石属工化 金设化装设 融备工饰备 生运电 物输器 事材服服产零牧业料务饰售渔 护制饮理造料 资料来源：wind，西部证券研发中心 从个股来看，本周电子行业个股涨幅较大的个股为恒久科技（60.96%），佰维存储（37.72%）和龙芯中科（23.65%）；下跌幅度较大的个股为精研科技（-18.13%）、实益达（-18.08%）和好上好（-11.28%）。 表1：电子行业个股涨跌幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅前十（%） 证券代码 证券简称 周跌幅前十（%） 002808.SZ 恒久科技 60.96 300709.SZ 精研科技 -18.13 688525.SH 佰维存储 37.72 002137.SZ 实益达 -18.08 688047.SH 龙芯中科 23.65 001298.SZ 好上好 -11.28 688372.SH 伟测科技 22.44 002992.SZ 宝明科技 -10.89 688521.SH 芯原股份-U 20.43 688123.SH 聚辰股份 -9.43 688332.SH 中科蓝讯 19.32 688220.SH 翱捷科技-U -7.50 688508.SH 芯朋微 18.26 002579.SZ 中京电子 -7.30 688601.SH 力芯微 17.71 002217.SZ 合力泰 -6.89 688536.SH 思瑞浦 17.27 000701.SZ 厦门信达 -6.34 688153.SH 唯捷创芯-U 17.27 300787.SZ 海能实业 -6.07 资料来源：wind，西部证券研发中心 本周电子行业个股换手率最高的为富乐德，换手率为201.5%。其余换手率较高的还有佰维存储（168.0%）、好上好（136.8%）和盈方微（125.1%）。 图3：电子行业个股换手率排名 201.5% 61.0% 37.7% 168.0% -1.2% 136.8% -5.8% 125.1%-5.5% 7.7% -11.3%8.6% 100.5% 89.0% -2.1% 80.3% -18.1% 57.6%55.1% 53.2% 250%100% 200% 50% 150% 100% 0% 50% 远望谷 易天股份 甬矽电子 恒久科技 清越科技 实益达 盈方微 好上好 佰维存储 富乐德 0%-50% 周换手率（基准.自由流通股本，左轴）周涨跌幅（%，右轴） 资料来源：wind，西部证券研发中心 二、本周行业重要新闻 1、ASMLHoldingNV(ASML.AS)周六表示，在几个政府就半导体制造设备出口到华的新限制达成协议方面取得了进展。ASML表示：“据我们了解，政府之间已采取措施达成协议，据我们了解，该协议将专注于先进的芯片制造技术，包括但不限于先进的光刻工具。”这些措施预计不会对其2023年的财务预测产生重大影响。（信息来源：半导体行业观察） 2、1月28日消息，意法半导体（STMicroelectronicsNV）公布2022年第四季财报，意 法半导体2022年四季度营收44.24亿美元，年增24.4%、季增2.4%，略高于三个 月前预测中间点44.0亿美元；毛利率年增230个基点、季减10个基点至47.5%，略高于三个月前预估中间值47.3%；净利润年增66.4%、季增13.5%至12.48亿美元；每股稀释盈余年增61.0%、季增13.8%至1.32美元。意法半导体2022年资本支出 金额为35.2亿美元，今年预估年增13.6%至40亿美元，主要扩增12吋晶圆厂、碳化硅（SiC）产能，包括基板项目。（信息来源：芯智讯） 3、1月25日，安森美官网宣布，公司与德国大众汽车公司(VW)签署战略协议，为大众汽车的下一代平台系列提供模块和半导体，以实现完整的电动汽车(EV)牵引逆变器解决方案。这些半导体是整体系统优化的一部分，提供的解决方案将支持大众车型中的前