电子行业报告：全球硅晶圆出货创新高，国产半导体替代刻不容缓

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业报告 全球硅晶圆出货创新高，国产半导体替代刻不容缓 2022年11月1日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）国际半导体设备与材料协会(SEMI)最新数据显示，2022年第三季度全球硅晶圆出货面积创下37.41亿平方英寸的新纪录，环比增长1.0%，同比增长2.5%。2）10月28日，苹果公司发布2022年三季度财报：苹果营业收入为901.46亿美元，同比增长8.15%，净利润为207.21亿美元，同比增长0.83%。3）10月27日，华为发布2022年前三季度经营 业绩，前三季度公司实现销售收入4458亿元人民币，同比下降2.19%；主营业务利润率为6.1%。4）10月25日，SK海力士称将获得的“一年豁免权”视为中国厂房必须改变的警告，如果美国最近芯片出口管制使公司在中国运营过于困难，最坏情况会考虑撤出中国。 一周行情回顾：上周，申万半导体指数下跌0.4%，跑赢沪深300指数4.99个百分点；年初以来，半导体行业指数下跌35.88%，跑输沪深300指数8.56个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现明显优于其他电子行业。 投资建议：半导体国产化需求：美国在半导体领域限制措施不断，涉及包括半导体设备、制造、材料、设计、EDA等环节， 促使我国半导体国产化进程加速，建议关注半导体各细分赛道龙头企业，如天岳先进、鼎龙股份、华大九天、纳芯微等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 三季度全球硅晶圆出货面积创下达37.41亿平方英寸的新纪录 国际半导体设备与材料协会(SEMI)最新数据显示，2022年第三季度全球硅晶圆出货面积创下37.41亿平方英寸的新纪录，环比增长1.0%，同比增长2.5%。 2022Q3全球晶圆出货量情况对比2021-2025年8寸晶圆厂产能增长情况 （MSI） 3741 3649 4000 3500 70% 60% 50% 58% 3000 2500 40% 21% 20% 14% 30% 20% 10% 2000 2021Q3 2022Q3 0% 汽车和功率半导体MEMS代工模拟 3 资料来源：同花顺财经，平安证券研究所 苹果发布三季度财报 10月28日，苹果公司发布2022年三季度财报：苹果营业收入为901.46亿美元，同比增长8.15%，净利润为207.21亿美元，同比增长 0.83%。按产品划分，iPhone营收426.26亿美元，Mac营收115.08亿美元，iPad营收71.74亿美元，可穿戴、家用产品及配件营收96.50亿美元，服务营收191.88亿美元。 2022Q3苹果营收&利润情况对比(亿美元)2022Q3苹果营收分布（亿美元） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 901.46 833.6 207.21 205.51 2021Q32022Q3 营收利润 191.88 426.26 96.5 71.74 115.08 iPhoneMaciPad可穿戴、家用产品及配件服务 4 资料来源：Cinno，中国证券报，平安证券研究所 华为发布前三季度经营业绩 10月27日，华为发布2022年前三季度经营业绩。前三季度公司实现销售收入4458亿元人民币，同比下降2.19%；主营业务利润率为 6.1%。上半年，华为实现销售收入3016亿元，净利润率为5%，按照华为此前发布的经营业绩测算，一季度华为销售收入1310亿元，二季度销售收入1706亿元，这意味着三季度华为销售收入1442亿元，环比下降15.47%。 2022前三季度华为营收&利润率情况对比2022前三季度华为营收变动情况 （亿元）（亿元） 4580 4560 4540 4520 4500 4480 4460 4440 4420 4400 4558 2021前三季度2022前三季度 营收利润率 12% % 6.1% 4458 10.2 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1706 1442 1310 2022Q12022Q22022Q3 5 资料来源：中国证券报，券商中国，平安证券研究所 SK海力士称最坏情况会考虑撤出中国 SK海力士称，将获得的“一年豁免权”视为中国厂房必须改变的警告，如果美国最近芯片出口管制使公司在中国运营过于困难， 最坏情况会考虑撤出中国。 SK海力士运营长表示，应急计划考虑中国晶圆厂、卖掉设备或将设备转到韩国。 资料来源：美国商务部BIS，Cinno，平安证券研究所 美国商务部BIS关于半导体出口管制简要说明 半导体制造 •半导体制造设备 •半导体设备所需零部件 •半导体制造所需相关物项 先进芯片及超级计算 •先进芯片及相关软件和技术 •超级计算机终端客户 “美国人” •美国公民、美国永久居民或受美国法律保护的个人 •根据美国或美国境内任何司法管辖区的法律组织的任何理论上的人，包括外国分支机构 •美国境内的任何人 6 上周，美国费城半导体指数持续上涨，台湾半导体指数下跌。10月28日，美国费城半导体指数达到2433.7，周涨幅为4.15%；中国台 湾半导体指数为258.29，周跌幅为1.9%。 4500 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 500 4000 450 400 3500 350 3000 300 2500 250 2000200 资料来源：iFind，平安证券研究所 上周，申万半导体指数下跌0.4%，跑赢沪深300指数4.99个百分点；年初以来，半导体行业指数下跌36.88%，跑输沪深300指数8.56个 百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现明显优于其他电子行业。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 半导体 -0.40% -1.65% 电 子 化 学 品 -1.65% -2.32% -3.06% -3.78% -5.02% -5.39% 沪深 消费电子 光学光电子 元件 其他电子 电子 0%0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10 -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% -1% 300 Ⅱ Ⅱ -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：iFind，平安证券研究所 上周，半导体行业118只A股成分股中，45只股价上涨，1只持平，72只下跌。其中，国科微以17.76%的涨幅领跑半导体行业，安陆科技 紧随其后，涨幅达到17.45%。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 1 国科微 17.76 58.48 1 炬光科技 -14.02 78.04 2 安路科技 17.45 824.82 2 中颖电子 -13.36 25.90 3 恒玄科技 13.67 52.23 3 天德钰 -13.11 32.67 4 联动科技 13.14 32.71 4 伟测科技 -12.31 39.68 5 臻镭科技 12.69 116.37 5 艾为电子 -12.08 92.46 6 国芯科技 12.01 92.29 6 灿瑞科技 -9.89 35.48 7 中微公司 11.22 54.17 7 韦尔股份 -8.45 27.97 8 澜起科技 10.21 48.89 8 新洁能 -7.64 40.03 9 中芯国际 8.46 28.10 9 闻泰科技 -7.38 23.74 10 通富微电 8.10 34.27 10 晶晨股份 -7.30 23.95 资料来源：iFind，平安证券研究所 半导体国产化需求：美国在半导体领域限制措施不断，涉及包括半导体设备、制造、材料、设计、EDA等环节， 促使我国半导体国产化进程加速，建议关注半导体各细分赛道龙头企业，如天岳先进、鼎龙股份、华大九天、纳芯微等。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市 场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 2022-10-28 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 78.49 1.93 2.07 2.37 3.13 40.7 38.0 33.1 25.0 推荐 圣邦股份 300661 145.74 1.96 2.86 3.84 5.03 74.4 50.9 37.9 29.0 推荐 思瑞浦 688536 261.72 3.71 2.56 3.64 4.36 70.6 102.3 72.0 60.1 推荐 立昂微 605358 42.23 0.89 1.52 1.85 2.06 47.6 27.8 22.9 20.5 推荐 闻泰科技 600745 43.53 2.10 2.20 2.81 3.57 20.8 19.8 15.5 12.2 推荐 时代电气斯达半导中微公司北方华创 688187 62.13 1.42 1.63 1.99 2.29 43.6 38.1 31.3 27.1 推荐 603290 361.01 2.33 5.08 7.00 9.57 154.7 71.0 51.6 37.7 推荐 688012 106.75 1.64 1.90 2.27 2.62 65.0 56.2 47.0 40.8 推荐 002371 265.90 2.04 3.92 5.00 6.45 130.4 67.8 53.2 41.2 推荐 12 资料来源：iFind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证