电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 Tesla降价订单强劲,节后光储和电动车需求旺盛2023年01月29日 增持(维持) 投资要点 电气设备10235上涨3%,表现强于大盘。本周(1月16日-1月20日,下同)光伏涨4.87%,发电设备涨3.4%,电气设备涨3%,锂电池涨2.87%,核电涨2.86%,风电涨2.36%,新能源汽车涨2.01%。涨幅前五为通达股份、英威腾、亿晶光电、埃斯顿、博众精工;跌幅前五为众业达、海得控制、东方电缆、新宙邦、利元亨。 行业层面:储能:国内:六部门联合印发推动能源电子产业发展指导意见,开发安全高效储能集成系统;国内:《新时代的中国绿色发展》白皮书出炉,推动可再生能源高效消纳;国内:国家能源局印发《2023年能源监管工作要点》,加强储能电站监督检查,推进“源网荷储”协同共治;山西:2025年形成10GW储能容量,争取开工10个以上抽水蓄能项目;深圳:最新储能补贴政策出台;江苏:印发《江苏省科技支撑碳达峰碳中和实施方案》,突破长时储能等技术瓶颈;美国:美国能源部提供7亿美元支持锂产业。电动车:2022年累计免征新能源汽车车辆购置税879亿;工信部研究明确新能源车后续支持政策;浙江省印发加快新能源汽车产业发展行动方案;上海:延续实施新能源车置换补贴;新能源车喜提春节档:降价车型热销,节后有望迎入门级购车潮;特斯拉Q4毛利率25.9%,23年指引20%+,23年交付目标接近200万辆,1月订单为产量2倍,23年中生产皮卡,拟投资36亿美元在内华达州再建2工厂生产semi及电池;小鹏降价2万-3.6万元;欧洲将公布Net-Zero工业法案,与美国IRA竞争;美国弗吉尼亚州阻止福特-宁德时代合作电池厂;宁德时代CIIC一体化智能底盘生产基地落户宜春;宁德时代与蔚来签署5年全面战略合作协议;宁德时代再牵洛阳钼业开发南美锂资源;特斯拉;LG新能源22年收入超1400亿元,增40%+,利润约66亿,增50%+,23年底产能增50%至300gwh;长江有色金属钴30.5万元/吨,本周-2.2%;金川赞比亚钴30.25万元/吨,本周-2.1%;MB钴(低级)17.83美元/磅,本周-3.3%;MB钴(高级)18.95美元/磅,本周-1.3%;上海金属网镍22.58万元/吨,本周+3.3%;长江有色金属锰1.70万元/吨,本周环比持平;SMM金属锂292万元/吨,环比持平;百川工业级碳酸锂49.3万元/吨,环比持平;百川电池级碳酸锂51.20万元/吨,环比持平;百川氢氧化锂51.39万元/吨,环比持平;SMM磷酸铁锂电解液材料5万元/吨,环比持平;百川磷酸铁2.05万元/吨,环比持平;SMM四氧化三钴前驱体18.5万元/吨,-1.3%;SMM磷酸铁锂动力正极材料15.1万元/吨,本周-0.7%;百川石油焦0.35万元/吨, +1.2%;百川湿法隔膜1.35元/平,环比持平;SMM方形铁锂电池0.95元/wh,环比持平;三元PVDF报47.5万元/吨,环比持平;铜箔8um国产加工费26.5元/公斤,环比持平;EC碳酸乙烯脂0.51万元/吨,环比持平;百川六氟磷酸锂22万元/吨,环比持平。新能源:87.41GW,2022年光伏新增装机数据出炉;六部门:把促进新能源发展放在更加突出的位置,推动光伏+工业、通信、能源、交通、建筑、农业等应用;中电联:2023年预计新增光伏100GW;库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林四大沙漠已获批70GW风光大基地项目;14GW,印度新增装机再创新高;1月17日,硅片再涨9%;电池反弹至0.95元/瓦,节前硅料、硅片、电池价格全线反弹;875MW,晶澳签组件大单;华晟新能源完成超20亿元B轮融资,5GW异质结电池组件项目落户合肥;根据Solarzoom,本周单晶硅料170元/kg,环比持平;单晶硅片182/210mm报价4.42/5.76元/片,环比上涨14.51%/13.61%;单晶PERC182/210电池0.93元/W,环比上涨12.05%;大尺寸单面组件1.82元/W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/19.5元/平,环比持平。2022年全国新增并网风电装机3763万千瓦,同减 21%。本周招标7.5GW,陆上7GW,海上0.45GW。本周开/中标2.05GW,均为陆上。电网:2022年电网基建投资完成额为5012亿元,同比+2%。 公司层面:隆基绿能:1)签订陕西年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目。2)预计22年实现归母净利145-155亿元,同增60%-71%。阳光电源:1)预计22年实现归母净利32-38亿元,同增102%-140%。2)子公司阳光氢能拟实施增资扩股,增资后阳光电源占91%。通威股份:预计22年实现归母净利252-272亿元,同增207%-231%。锦浪科技:预计22年实现归母净利10-11亿元,同增119%-132%。晶澳科技:1)预计22年实现归母净利48-56亿元,同增135%-175%;2)子公司建设光伏全产业链低碳产业园项目,总投资约400亿。固德威:预计22年归母净利5.9-7.1亿元,同增111%-153%。钧达股份:预计22年归母净利6.8-7.8亿元。亿纬锂能:1)拟与简阳政府签订20GWh动力储能电池生产基地项目投资合作协议,总投资约100亿元;2)拟与曲靖政府等重签协议,将“年产10GWh动力储能电池项目”调整为“年产23GWh圆柱铁锂储能动力电池项目”,总投资约55亿元。天赐材料:预计22年实现归母净利56-60亿元,同增151%-169%。新宙邦:22年实现营收 96.6亿元,同增39%;归母净利润17.6亿元,同增35%。赣锋锂业:1)拟在东莞投建年产10GWh新型锂电池及储能总部项目,总投资50亿;2)子公司赣锋锂电拟投建年产24GWh动力电池项目。天齐锂业:预计22年实现归母净利231-256亿元,同增1011%-1131%。三花智控:预计22年实现归母净利25-30亿元,同增50%-80%。星源材质:约1.26亿限售股将于1月30日上市流通。天顺风能:1)预计22年实现归母净利5.8-6.5亿元,同降50%-56%;2)子公司投建乌兰察布市兴和县500MW风电项目于近日实现全容量并网发电。 证券分析师曾朵红 执业证书:S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书:S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 2022/2/72022/6/22022/9/252023/1/18 相关研究 《光储终端需求节后快速启动,电动车需求有望好转》 2023-01-15 《12月国内销量符合预期,插混份额持续提升》 2023-01-13 投资策略:储能:2022Q1-3美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh,同增102%/93%,美国截至11月底储能备案量达22.53GW,ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免,美国大储23年重回翻倍以上增长;国内大型储能实际今年招标已超40GWh,22年并网翻倍,23年预计近2倍增长。欧洲居民23 年电价合约普遍在50欧分左右,提升明显,户储需求旺盛,预计大储和户储23年均是翻倍以上增长,三年的CAGR为78%,是最佳黄金赛道,继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏:春节前硅料最新采购价格跌至10~13万后快速带动终端需求提升,各环节价格均有所上调,硅料下跌为终端带来4-5毛/瓦的空间,且调整迅速,组件排产超预期提前提升,各家组件厂1月份排产均有不同程度上修,国内外项目储备丰富,硅料降价完成后需求将逐月逐季提升,Topcon新技术扩产提速,晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+,行业平均30%+,预计2022年全球光伏装机255GW,同增50%,23年全球光伏装机375GW+,同增45%以上,继续全面看好光伏板块成长,尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头,以及部分辅材龙头。电动车:特斯拉全球大幅降价后,问界、小鹏等跟进,拉动需求明显。1月特斯拉订单超产量1倍,春节期间股价涨幅超30%,市场情绪显著修复。基本面看,销量、排产、盈利最低点已至且市场充分反映,而电动车降价后需求边际改善明显,预计3-4月行业将迎来政策及需求拐点,全年销量仍有望维持35%+增长至1350万辆,其中国内增长38%至950万辆;欧洲增长25%+增长至315万辆+;美国增长60%至160万辆。叠加储能翻番,锂电产业链增长50%。排产方面,1月春节假期影响,排产进一步下滑10-30%,但特斯拉加单龙头产品较预期略微提升,2月恢复,3-4月基本恢复正常。上半年,产业链议价基本确定,结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定,其余价格均有不同程度下降,市场已充分预期,当前锂电材料23年仅 15-20倍PE,电池20-25倍PE,叠加储能爆发加持,锂电反转在即,首推盈利确定的电池环节及盈 利趋势稳健的结构件、隔膜龙头,同时全面布局负极和电解液龙头。工控:景气度9月开始复苏,进口替代加速,9-11月订单增长超30%超预期,12月因疫情略弱,23年工控复苏可期,看好汇川技术及国内龙头。风电:陆风22年需求旺盛,海风22年招标放量,23年恢复持续高增长,重点推荐海风&零部件龙头。电网:投资整体稳健,今年小年预计明年投资大年,关注特高压和储能等。 重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源 (逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成明年有望爆发)、锦浪科技(组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、比亚迪(电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速)、派能科技(户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、科士达(UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大)、汇川技术(通用 1/51 自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、宏发股份(继电器全球龙头、高压直流翻倍增长)、中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大局布局组件)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛,锻造主轴龙头量利齐升)、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智