光伏产业链价格企稳，新能车供需双侧发力

核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、长盛轴承、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。 光伏：上游价格企稳在即，硅片+电池片价格反弹，光伏2022年新增装机87.41GW，2023年预计新增光伏装机97GW。根据2023年1月18日PVinfolink报价，多晶硅致密料均价在150元/kg，同比前一周下降18元/kg，182和210硅片均价分别为4.43和5.78元/片，分别同比前一周上涨19.7%和25.7%，182和210电池片均价分别为0.85元/w，同比前一周上涨6.3%，集中式组件价格均价为1.73元/w，同比下降2.8%。2023年1月16日，SMM的硅料报价显示硅料价格价格也开始企稳修复。我们预计随着产业链价格企稳，行业排产从2月之后有望明显修复和提升，从此来看，硅片和电池片价格后率先企稳。根据国家能源局数据，2022年我国新增光伏装机87.41GW，同比增长60%。据中国电力企业联合会预计，至2023年底，并网光伏4.9亿千瓦，而2022年底并网光伏达3.93亿千瓦，则2023年预计新增光伏装机约0.97亿千瓦（为97GW），同比超11%。 光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：2022年新增装机37.63GW，2023年预计新增装机65GW，行业高景气发展。根据国家能源局、中电联数据，2022年我国新增风电装机37.63GW，同比降低21.0%，其中陆上风电32.98GW、海上风电4.65GW。2022年，并网风电365GW，同比增长11.2%，其中陆上风电并网335GW、海上风电并网30.46GW。 在新能源发电快速发展带动下，预计2023年新投产的总发电装机以及非化石能源发电装机规模将再创新高。据中国电力企业联合会预计，至2023年底，并网风电达4.3亿千瓦，而2022年底并网风电达3.65亿千瓦，则2023年预计新增风电装机超6454万千瓦（65GW），同比超70%。从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 新能源车：国内新能源车型投放加速，地方政府补贴或将接棒国补。2023年1月以来，国内主要新能源汽车企业陆续发布2023年销量规划，从目前部分车企发布的2023年汽车销量规划来看，新能源汽车销售规划维持高增速目标，2023年行业整体保持高增速预期。供给端来看，造车新势力规划车型矩阵逐步完善，比亚迪、吉利、长安等自主车企基于自主研发的纯电与混动技术平台加速投放新能源汽车车车型，2023年为新能源汽车新车型产品大年。需求端来看，地方政府补贴或将接力国补，自2022年底开始，北京、三亚、郑州等地开始推出新能源汽车购置补贴政策，旨在于促进新能源汽车消费。我们认为，随着国内新能源汽车企业加快富有竞争力的新能源汽车车型的投放，新能源汽车产品竞争力进一步提升，同时地方新能源汽车补贴政策的接续推出将精准刺激地区新能源汽车消费需求，2023年新能源汽车销量有望持续快速增长。推荐方面，1）技术布局深厚，受益行业变革机遇标的。电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源，关注孚能科技、蔚蓝锂芯等；中游环节，关注厦钨新能、容百科技、德方纳米、振华新材。 2）在欧洲和美国明年增速高预期下，推荐出口条线受益标的及相关产业链，推荐国轩高科、当升科技、星源材质、恩捷股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年1月15-21日上涨3.3%，今年以来累计涨幅为8.5%。 图表1：2023年1月15-21日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年1月16-20日光伏设备（申万）上涨3.5%；风电设备（申万）上涨1.8%；电池（申万）上涨2.2%；电网设备（申万）上涨2.9%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、当前核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 上游价格企稳在即，硅片+电池片价格反弹。根据2023年1月18日PVinfolink报价，多晶硅致密料均价在150元/kg，同比前一周下降18元/kg，182和210硅片均价分别为4.43和5.78元/片，分别同比前一周上涨19.7%和25.7%，182和210电池片均价分别为0.85元/w，同比前一周上涨6.3%，集中式组件价格均价为1.73元/w，同比下降2.8%。2023年1月18日，SMM的硅料报价显示硅料价格价格也开始企稳修复。我们预计随着产业链价格企稳，行业排产从2月之后有望明显修复和提升，从此来看，硅片和电池片价格后率先企稳。 图表4：2022年底至今光伏产业链价格数据 图表5：2022年底至今光伏产业链价格周涨跌幅 2022年光伏新增装机87.41GW，维持高增态势。根据国家能源局数据，2022年我国新增光伏装机87.41GW，同比增长60.3%。2022年光伏累计装机达392.61GW，同比增长28.1%。 2023年预计新增光伏装机97GW。据中国电力企业联合会预计，至2023年底，并网光伏达4.9亿千瓦，而2022年底并网光伏3.93亿千瓦，则2023年预计新增光伏装机约0.97亿千瓦（为97GW），同比超11%。 图表6：2016-2022年我国光伏累计/新增装机数据（GW） 当前光伏板块观点： 在行业景气拐点前的背景下，当下板块不必太过悲观，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 1月19日下午，中国电力企业联合会发布《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》。 风电装机持续稳步增长，2022年新增装机37.63GW。根据国家能源局、中电联数据，2022年我国新增风电装机37.63GW，同比降低21.0%，其中陆上风电32.98GW、海上风电4.65GW。2022年，并网风电365GW，同比增长11.2%，其中陆上风电并网335GW、海上风电并网30.46GW。 2023年预计新增风电装机65GW，风电高景气发展。在新能源发电快速发展带动下，预计2023年新投产的总发电装机以及非化石能源发电装机规模将再创新高。据中国电力企业联合会预计，至2023年底，并网风电达4.3亿千瓦，而2022年底并网风电达3.65亿千瓦，则2023年预计新增风电装机超6454万千瓦（65GW），同比超70%。 图表7：2016-2022年我国风电累计/新增装机数据（GW） 图表8：2019-2022年陆风/海风新增装机容量（GW） 当前风电板块观点： 从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能。近期公司成立了全资子公司天顺海工装备（江苏）有限公司，并收购江苏长风海洋装备制造有限公司，静候公司海风产能放量。 其次关注海缆，东方电缆、中天科技、亨通光电；海上管桩：海力风电、大金重工； 关注风机大型化之后所带来的轴承技术进步，关注长盛轴承、恒润股份、新强联。 关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 2.2新能源汽车 2023年国内车企新能源汽车规划销量维持高增速目标。2023年1月以来，国内主要新能源汽车厂商陆续发布2023年销量规划。从目前部分车企发布的2023年汽车销量规划来看，新能源汽车销售规划维持高增速目标，吉利、一汽集团等车企均设定了超100%以上的新能源汽车销量目标增速。长安旗下新能源品牌深蓝以及阿维塔合计销量目标为50万台，长城汽车则预计推出超10款新能源车型，2023年行业仍然保持高增速预期。 图表9：部分车企2023年新能源汽车销售规划 供给端：新势力车型矩阵逐步完善，自主车企加快新能源车型投放。从具体车型规划来看，理想等造车新势力规划的车型矩阵正逐步完善。比亚迪、吉利、长安等自主车企将基于自主研发的纯电与混动技术平台加速投放新能源汽车车车型，以长安汽车为例，将基于其iDD插电混动技术平台以及EPA纯电技术平台推出包括深蓝S7、C236、览拓者EV、阿维塔E12等重磅产品。我们认为2023年将成为新能源汽车产品大年，中国新能源汽车市场供给丰富度将进一步提升。 图表10：国内主要新能源汽车车企2023年车型规划情况 需求端：地方政府补贴或将接棒国补，推动新能源汽车消费发展。自2022年底开始，北京、重庆、三亚等地区地方政府开始推出新能源汽车购置补贴政策，如河南郑州采用汽车消费券形式，自2023年1月1日至2023年2月6日，全市将统一发放汽车消费券11920份，其中新能源车消费券发放2000万元，共4200份，燃油车消费券发放3000万元，共7720份。消费券总面值为5000万元。 图表11：2022年12月以来地方政府新能源汽车补贴政策一览 我们认为，随着国内新能源汽车企业加快富有竞争力的新能源汽车车型的投放，新能源车产品竞争力将进一步提升。同时，地方新能源汽车补贴政策的接续推出，将精准刺激地区新能源汽车消费需求，2023年新能源汽车销量有望持续快速增长。 当前新能源车板块观点： 推荐技术布局深厚，有望受益行业变革机遇的企业。其中电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源，关注孚能科技、蔚蓝锂芯等；中游环节，关注厦钨新能、容百科技、德方纳米、振华新材。 在欧洲和美国明年增速高预期下，推荐出口条线受益标的及相关产业链。关注国轩高科、当升科技、星源材质、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表12：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2023-1-18 3.2锂电池及主要材料 图表13：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2023-1-20 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.工信部：进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策。 2.宁德时代与蔚来签署全面战略合作协议，打造高效协同电池供应体系。 3.投资逾67亿元，宁德时代联手洛阳钼业开发锂资源。 4.小鹏汽车大幅降价！ 公司新闻： 1.赣锋锂业：关于投资建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目的公告。 2.亿纬锂能：关于拟签订云南曲靖年产23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目投资协议的公告。 3.三花智控：关于全资子公司与中山市黄圃镇人民政府签订新能源汽车热管理零配件生产基地项目合作协议的公告。 4.亿纬锂能：关于拟签订四川成都简阳20GWh动力储能电池生产基地项目投资合作协议及工厂定制建设合同的公告。 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.硅料价格触底反弹，最新价格上涨超30元/千克！ 2.87.41GW！国家能源局公布2022年光伏新增装机数据。 3.国家统计局：2022年12月太阳能发电增长3.2%。 4