发力新能车零部件，产品优势加强，未来增长可期

事件：营收同比-8.52%，归母净利润同比-18.99%。公司发布2022年年报，实现营业收入亿元5.35亿元（同比-8.52），归母净利润0.94亿元（同比-18.99%）；单四季度收入同比-10.89%，归母净利润同比-49.05%。受新冠疫情、行业外部不利变化影响，公司毛利率短期承压，2022年毛利率31.09%，同比-3.02pct；其中2022Q4毛利率24.84%，同比-6.49pct。公司拟每10股转增8股，派发现金红利8元(含税)。 新能源汽车零部件产品快速增长：分业务看，公司汽车精密注塑件实现营业收入3.77亿元，同比-7.7%，占比达到70.47%；家电精密注塑件实现营业收入1.11亿元，同比-7.2%，占比达到20.75%；精密注塑模具实现营业收入2.14亿元，同比-20.32%，占比达到4.01%。2022年，受外部环境变化不利影响，商用车行业、公司商用车零部件业务收入下滑明显，公司依靠在新能源车零部件领域持续开发新产品、开拓新客户及定点、产品相继量产，实现2022年收入基本稳定。公司在手订单快速增长，截至报告期末，公司新能源车零部件产品累计在手订单约为16亿元，为未来持续增长提供动力。 深耕精密注塑件市场，加大产品研发和业务拓展：1）拓产品：公司持续丰富产品布局，2022年新开发电子膨胀阀、线束、电动座椅、电控刹车助力系统、安全气囊壳体等模块的核心零部件，持续开发多款新车型的热管理模块总成、电子水泵、电子油泵、电子水阀零部件等产品，不断巩固和加强公司技术和产品优势，提升单车价值量。2）拓客户：公司2022年开发包括华域麦格纳、东风富士汤姆森、海利达、新能源车产业链主要一供等新客户，未来持续寻找直接配套主机厂的机会，有望进一步打开增长空间。3）扩产能拓业务：公司产能积极扩充，筹备新生产和研发基地，积极寻求储能、工业、医疗、航空等市场的布局机会。公司2023年经营目标为实现销售收入7亿元（增长约31%），净利润1.3亿元（增长约38%）。 投资建议：公司作为国内精密注塑件优秀企业，专注提升技术及产品研发优势，多方面积极拓展增长点。我们预计公司2023-2025年实现营业收入6.98/9.11/11.93亿元，归母净利润1.29/1.68/2.21亿元。4月7日收盘价对应PE分别为21.7/16.6/12.6倍，维持“增持”评级。 风险提示：客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险