白酒春节动销总结：超预期恢复，景气持续兑现

白酒板块春节动销恢复超预期，首选高端+地产酒龙头。与往年春节相比，今年春节的关键词是“返乡潮”+“无管控”，因此消费情绪、消费力恢复程度是关注的核心。考虑到高端酒稳态的动销恢复，以及苏皖地区明显靠前的恢复态势，短期仍建议配置高端（茅五泸）+地产龙头（洋河、古井等）。节后多地反馈宴席等会密集回补，预计次高端“淡季不淡”，亦建议关注配置价值。啤酒方面，春节餐饮、夜场等场景恢复较好，预计23年1月销量变动较小，青啤小个位数下滑，部分公司有望正增长。食品综合方面，坚定看好消费场景和消费力持续修复，目前推荐两条投资主线，1）凭借新渠道转嫁需求，在22年业绩持续得到验证的零食赛道，预计渠道红利仍将释放。2）直接受益于疫情场景开放，具备高弹性的卤味、餐饮供应链赛道。

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