通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

通信证券研究报告 2023年01月29日 通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 本周行业重要趋势： 工信部发布“2022年通信业统计公报”，行业运行整体向好 工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其 中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家 基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5386 万户。（三）物联网用户规模快速扩大：截至22年底三家基础电信企业发 展蜂窝物联网用户18.45亿户，全年净增4.47亿户。5G网络建设稳步推 进，网络覆盖能力持续增强：截至22年底，全国移动通信基站总数达1083 万个，全年净增87万个。其中5G基站为231.2万个，全年新建5G基站 88.7万个，占移动基站总数的21.3%，占比较上年末提升7个百分点。 本周投资观点： 新年初始，投资者开始对全年投资方向进行甄选布局，寻找景气赛道及高投资性价比标的，我们建议重点关注数字经济及工业互联网大方向，并寻找绩优低估值及全年有望高景气&高增长的赛道和个股，我们重点看好几大方向：海风海缆、储能、工业互联网、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器 /结构件）、军工通信、信创/国产替代、云计算&光通信、低估值国企等。 一、数字经济&新基建&工业互联网： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯；重点关注：紫光股份（计算机联合覆盖）、星网锐捷；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等 2、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、终端设备和仪器：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技（机械联合覆盖）等 二、通信+高景气赛道（+新能源，+智能汽车，+信创）： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气向上）； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克（机械联合覆盖）等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器 （汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技、瑞可达-电子覆盖等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 4、通信+信创：关注：彩讯股份、星网锐捷、创意信息等三、云计算&数据中心： 1、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份、光环新网、紫光股份（计算机联合覆盖），建议关注：英维克（机械联合覆盖）、奥飞数据 （计算机联合覆盖）、海兰信（UDC）、数据港等； 2、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子（金属材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技； 3、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&卫星通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）； 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。 上次评级强于大市 作者唐海清分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 行业走势图 通信沪深300 6% 1% -4% -9% -14% -19% -24% 2022-022022-062022-10 资料来源：聚源数据 相关报告 1《通信-行业研究周报:数据要素&数字经济发展持续推进，硅料价格下行有望带动光伏建设提速》2023-01-09 2《通信-行业研究周报:前11月份通信业经济运行情况出炉，新兴业务收入持续高增》2022-12-31 3《通信-行业研究周报:HPC和AI给CPO带来新机会，卫星通信有望加速发展》2022-12-25 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-01-20 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000063.SZ 中兴通讯 27.36 买入 1.44 1.90 2.33 2.70 19.00 14.40 11.74 10.13 002446.SZ 盛路通信 10.47 增持 -0.23 0.27 0.39 0.50 -45.52 38.78 26.85 20.94 300308.SZ 中际旭创 28.99 买入 1.09 1.46 1.88 2.31 26.60 19.86 15.42 12.55 300628.SZ 亿联网络 62.00 买入 1.79 2.56 3.34 4.41 34.64 24.22 18.56 14.06 000810.SZ 创维数字 15.02 买入 0.37 0.83 1.08 1.37 40.59 18.10 13.91 10.96 600941.SH 中国移动 77.87 买入 5.43 5.99 6.57 7.11 14.34 13.00 11.85 10.95 300394.SZ 天孚通信 27.24 增持 0.78 1.05 1.38 1.81 34.92 25.94 19.74 15.05 600487.SH 亨通光电 15.10 买入 0.60 0.83 1.20 1.47 25.17 18.19 12.58 10.27 600522.SH 中天科技 15.46 买入 0.05 0.94 1.34 1.72 309.20 16.45 11.54 8.99 002929.SZ 润建股份 47.53 买入 1.54 2.18 3.07 4.33 30.86 21.80 15.48 10.98 002139.SZ 拓邦股份 11.90 买入 0.44 0.43 0.64 0.91 27.05 27.67 18.59 13.08 603236.SH 移远通信 116.97 增持 1.89 3.22 4.85 6.63 61.89 36.33 24.12 17.64 688100.SH 威胜信息 24.57 买入 0.68 0.81 1.06 1.38 36.13 30.33 23.18 17.80 002976.SZ 瑞玛精密 24.66 增持 0.38 0.74 1.12 1.50 64.89 33.32 22.02 16.44 603712.SH 七一二 34.77 增持 0.89 1.10 1.46 1.83 39.07 31.61 23.82 19.00 300627.SZ 华测导航 29.84 增持 0.55 0.68 0.91 1.16 54.25 43.88 32.79 25.72 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 1.近期重点行业动态以及观点（1.16-1.21） 1.1.数字经济行业最新动态： 国务院公报刊登《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》 （国务院公报公众号） 数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，已快速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各环节，深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式。数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势，1月20日国务院公报刊登了2023年第1号文 《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，再一次强调了数据要素在数字经济发展中的重要作用。 1.2.5G行业最新动态： 工信部发布“2022年通信业统计公报”，行业运行整体向好（工信部） 工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，2022年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。 其中新兴业务增长突出：数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展， 2022年共完成业务收入3072亿元，比上年增长32.4%，在电信业务收入中占比由上年的 16.1%提升至19.4%，拉动电信业务收入增长5.1个百分点。其中，数据中心、云计算、大数据、物联网业务比上年分别增长11.5%、118.2%、58%和24.7%。 用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：2022年，全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，移动电话用户总数16.83亿户，全年净增4062万户，普及率为119.2部/百人，比上年末提高2.9部/百人。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。固定电话用户总数1.79亿户， 全年净减128.6万户，普及率为12.7部/百人，比上年末下降0.1部/百人。（二）固定宽 带接入用户稳步增长：截至2022年底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总 数达5.9亿户，全年净增5386万户。其中，100Mbps及以上接入速率的用户为5.54亿户， 全年净增5513万户，占总用户数的93.9%，占比较上年末提高0.8个百分点；1000Mbps 及以上接入速率的用户为9175万户，全年净增5716万户，占总用户数的15.6%，占比较 上年末提高9.1个百分点。（三）物联网用户规模快速扩大：截至2022年底，三家基础电 信企业发展蜂窝物联网用户18.45亿户，全年净增4.47亿户，较移动电话用户数高1.61 亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达52.3%。 5G网络建设稳步推进，网络覆盖能力持续增强：截至2022年底，全国移动通信基站总数达1083万个，全年净增87万个。其中5G基站为231.2万个，全年新建5G基站88.7万个，占移动基站总数的21.3%，占比较上年末提升7个百分点。 中国移动&中国电信公布2022年12月运营数据（中国移动&中国电信公司公告） 2022年12月，中国移动移动客户数净增32.5万户，2022全年累计净增1811.4万户，用 户总数达到9.75006亿户。其中5G套餐客户数净增1860.1万户，2022全年净增2.27197 亿户，累计达到6.14005亿户。有线宽带客户数净增222.5万户，2022全年净增3206.2 万户，累计达到2.72168亿户。