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根据研报正文,开山股份是一家以螺杆空压机为主的公司,其主要业务包括地热发电和通用设备。由于国内经济下行和疫情的影响,公司国内空压机业务收入和利润有所下滑,但地热发电项目持续并网,预计四季度略受当地突发事件影响,但已经与当地政府达成一致意见,目前T-11井已经开启,并网量得到恢复。此外,公司海外业务快速增长,预计国内传统业务也将受益于行业恢复。公司为国内螺杆空压机龙头企业,并逐步切入高端压缩机市场,海外业务快速发展,并且在地热发电领域具有领先的技术优势。公司预计2022-2024年实现归母净利润4.3/6.8/8.8亿元。对应PE分别为37/23/18倍,维持“增持”评级。