❗️【天风电新】普利特再推荐：被低估的储能、钠电双轮驱动标的

□【天风电新】普利特再推荐：被低估的储能、钠电双轮驱动标的-0110 ——————————— □储能 通信储能方面，23年已中标中国铁塔0.72Gwh订单，中标价格0.84元/wh。中移动招标已启动，公司也有望获得一定份额。 此外，印度Exicom Tele-Systems也为公司重要客户。 通信储能产品要求提升+计价模式改变（与原材料联动），利润率改善明显。户储方面，公司目前主要客户为大秦、沃太。 23年一季度末投产1.3Gwh电池，预计4、5月客户验证+爬坡，下半年随新产能释放业绩加速。 23年底投产6GWh产能（规划4Gwh户储+2Gwh大储），22-24年储能出货预计1、3、8GWh，23、24年出货高增。 □钠电 公司23Q1末投产的1.3Gwh产能为锂电池、钠电池共线。 钠电池具有安全性、快充性、放电性、更好的工作温度等方面优势，但能量密度较低，预计对铅酸电池替代+部分铁锂电池替代。公司目标23年实现钠电产线跑通，提升工艺；24年出货0.5-1Gwh。 通信领域为铅酸电池重要应用场景之一，且公司在通信储能积累多年，钠电池有望率先应用在通信产品。 □投资建议 预计海四达23年电池出货3.6亿颗三元圆柱、3GWh锂电/钠电（1.5Gwh通信+1.5Gwh户储）。 23年海四达营收55亿元，并表利润4.2亿元，传统业务营收65亿元，净利润3.5亿元（净利率5.3%）。考虑股权激励费用，预计普利特23年归母净利7.7亿元，考虑19亿定增对应估值27X。 与其它储能公司相比，盛弘（23年4e，32X）、科华（23年5.25e，32X），23年PE在30X以上，普利特储能弹性+钠电从0-1，估值提升仍有空间，保持“重点推荐”。