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【广发社服】周大福FY23Q3经营数据快评:同店销售数据下挫,内地门店保持高增<

2023-01-15未知机构啥***
【广发社服】周大福FY23Q3经营数据快评:同店销售数据下挫,内地门店保持高增<

【广发社服】周大福FY23Q3经营数据快评:同店销售数据下挫,内地门店保持高增 事件:公司发布FY23Q3(22Q4)经营数据,公司零售值同比-19.3%;其中,内地市场零售值同比-20.4%,港澳地区零售值同比-11.1%。本季度同店销售出现较明显下滑,内地同店销售同比-33.1%,销量同比-37.4%;港澳地区同店销售同比-7.8%,销量-35.1%。 其中,香港地区同店销售+6.4%,澳门地区同店销售下滑约40%,主要由于内地疫情导致的游客减少。 22Q4内地疫情造成客流大幅下滑,1月消费气氛明显回升。 按月拆解,10月同店跌幅接近20%,12月疫情政策放开后同店销售下滑超过40%,1月一二线城市如北京、天津等地消费者阳康恢复后消费气氛明显回升,销售实现双位数增长。 按城市线级划分,Q4一二线城市表现优于低线城市,下滑约30%-35%,三四线城市下滑约40%。 分品类看,FY23Q3镶嵌、铂金、K金类产品中国内地同店销售同比-31.8%,港澳地区同比-2.9%,内地同店平均售价增长约900港元至8200港元,推荐关注新品人生四美系列23年销售情况,预计全年将在4000家门店铺货,销售目标约为3亿元。 季内国际平均金价同比-3.7%,黄金类产品中国内地同店销售同比-35.8%,平均售价维持在5100港元,港澳地区内地销售同比-11.4%,平均售价提升至6600港元(FY22Q3为4600港元),主要得益于计重产品占比增加。 内地门店数持续高增,7000家门店目标提前达成,未来将更聚焦门店盈利质量。 截至2022年12月31日,公司共有周大福珠宝终端零售点7151家,中国内地季内净增门店433家,其中包括净增的448家珠宝零售店(51家直营店和397家加盟店),内地合计7016家门店加盟比例为76%。 加盟店零售值按年-11.3%,季内贡献值增约为66.3%,较FY22Q3提升6.3pp。 FY2024初步预计开店500-600家门店,其中40%-50%为直营门店。 盈利预测:预计公司FY23-25归母净利润分别为71、88、105亿港元,当前股价对应23年24倍估值,维持“买入”评级。