扣非归母净利润同比+132.32%—163.97%，业绩创历史新高

事件：1月19日，公司发布2022年度业绩预告，实现营业收入7.97亿元，同比上年增加93.58%，归母净利润5.5-6.1亿元，同比增加173.27%—203.08%，扣非归母净利润4.4-5亿元，同比增加132.32%—163.97%。 业绩创历史新高，生产效率稳步提升。2022年公司实现营业收入（7.97亿元，+93.58%），归母净利润（5.5-6.1亿元，+173.27%—203.08%），扣非归母净利润（4.4-5亿元，+132.32%—163.97%），均创历史新高，主要系：（1）2022下半年公司整体生产交付增长稳健，产量增长至约312吨，同比增加113.68%，销量达310吨，同比增加98.66%；（2）受益于原丝转化率提升及设备使用效率增强，百吨线、千吨线生产潜力得到有效释放，总体生产效率提高； （3）因符合高新技术企业购置设备加计扣除的相关政策，公司享有税收优惠金额8000余万元；（4）通过对闲置募集资金及自有资金进行高效合理的现金管理，获得部分资金收益。 分季度来看，Q1-Q4公司分别实现营收1.73/1.42/2.04/2.78亿元，Q4环比增长36%；实现归母净利润0.91/0.94/1.36/2.29-2.89亿元，Q4环比增长68-113%，Q4营收及净利润均实现较大幅度环比提升，未来业绩有望继续保持增长趋势。 公司积极募投扩产，助力未来业绩增长。公司原仅有一条150吨/年（12K）或50吨/年（3K）高性能碳纤维生产线，后通过IPO募资2.42亿元进行1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目，2021年9月已完成等同性验证，2022年已正常生产。公司定增项目2022年3月落地，拟建设年产1500吨高性能碳纤维及织物产品的产线，2022Q3末此项目土建工程施工已完成95%，设备订货合同签订率已超95%，公司有望在2022年底完成一条氧化碳化线、一条原丝线的总装，据业绩预告，三期工程新线建设质量进度符合预期。产能扩充有望为公司扩大产品供给及满足产品多样化需求夯实基础，叠加当前下游需求饱满，公司业绩端有望持续兑现高景气。 股权激励落地，彰显长期成长信心。10月13日，公司发布股权激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票109.2万股，其中首次激励计划拟授予87.3万股，激励对象为包括公司高级管理人员、中层管理人员及业务骨干等13人，授予价格为23.36元/股。此次股权激励计划设置了目标值及触发值两种条件对公司业绩进行考核，其中，参照目标条件，2022-2025年公司归母净利润分别为4.33/7.04/9.06/11.47亿元，同比增长115%/63%/29%/27%，复合增速为38.36%；参照触发条件，2022-2025年公司归母净利润分别为4.13/6.74/8.65/10.87亿元，同比增长105%/63%/28%/26%，复合增速为38.07%。此次股权激励有望对公司业绩增长产生长期激励作用，彰显公司对于中长期业绩持续性的信心。 投资建议：公司是国内高性能碳纤维龙头供应商，随着下游航空航天领域需求的加速释放，公司碳纤维产品有望核心受益。此外，公司积极募投扩产，布局航空航天领域，随着募投项目有序达产，公司未来业绩有望进一步增长。我们将公司2023-2024年归母净利润上调至7.2、8.9亿元，对应估值分别为33X、27X，维持“买入-A”评级。 风险提示：募投项目投产不及预期；客户开发进度不及预期； 产品价格下降的风险；客户相对集中风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表