养殖日报：多空交织，生猪期价小幅震荡

期货研究报告|养殖日报2023-01-20 多空交织，生猪期价小幅震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2303合约14970元/吨，较前日下跌80元，跌幅0.53%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格15.62元/公斤，较前日上涨0.23元，现货基差 LH03+653，较前日上涨309；江苏地区外三元生猪价格16.05元/公斤，较前日下跌 0.3元，现货基差LH03+1083，较前日下跌217；四川地区外三元生猪价格14.82元/公斤，较前日下跌0.18元，现货基差LH03-150，较前日下跌100。 上周集团场�栏节奏较前一周有所放缓，�栏均重较前一周下降1公斤，上周结束后养殖企业基本上完成了年前的�栏任务。当前散户已经开始认价�栏，随着�栏节奏的放缓猪价的下跌也将有所缓和，本周需重点关注散户的�栏情况与大肥的去化，随着下周屠宰企业的逐步停工，预计供应端很难�现�栏挤兑的情况。需求端上周屠宰开工率上升，屠宰企业年前备货接近尾声，随着本周屠宰场陆续放假生猪的交易也将逐渐清淡，生猪需求预计将会逐步下跌。综合来看，随着本周的生猪交易量逐步下降，生猪价格波动也将趋于平稳。从年前的供需情况来看年后的生猪供应端仍略显宽 松，经过假期20天的被动压栏年后会有集中�栏的预期存在，因此预计未来生猪价格将以弱势震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2305合约4418元/500千克，较前日下跌19元，跌幅 0.43%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格6.15元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+1732，较前日上涨19；河北地区鸡蛋现货价格5.08元/斤，较前日下跌0.06元，现货基差JD05+662，较前日下跌41；山东地区鸡蛋现货价格5.66元/斤，较前日持平，现货基差JD05+1242，较前日上涨19。 供应方面，上周淘鸡价格相对坚挺，养殖企业盈利尚可，养殖企业�栏意向较大，不过受部分屠宰企业提前放假的影响，上周淘鸡�栏量较前期有所减少。1月新开产蛋 鸡为去年9月份新补栏鸡苗，去年9月份天气逐渐转凉，散户育雏难度减小，并且随着蛋价的上涨，养殖企业补栏相对积极，但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量，因此供应持续偏紧。需求方面，随着销区务工人员逐渐返乡，销区市场需求逐步减弱，广东市场需求缩量明显；随着春节的临近，商超、农贸市场等备货环节已接近尾声，贸易商拿货积极性逐步下降，现货需求仍然偏紧。目前在鸡蛋供需两弱的环境下，市场信心较弱，虽然玉米豆粕等饲料原料价格居高不下支撑现货价格，但是在猪肉价格大幅下跌的因素影响下，鸡蛋价格是否可以维持稳定仍有悬念。短期来看盘面价格或将震荡运行，需谨防春节假期引起的价格反复。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.农业农村部监测：1月19日"农产品批发价格200指数"为135.99，比昨天上升 0.88个点，“菜篮子”产品批发价格指数为138.96，比昨天上升1.03个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.04元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉78.35元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉69.45元/公斤，比昨天上升1.5%；鸡蛋11.26元/公斤，比昨天上升0.2%；白条鸡19.31元/公斤，与昨天持平。 2.牧原股份：公司2022年12月底生猪养殖完全成本略低于15.5元/kg，相比于年初有明显下降。2022年饲料原材料价格上涨对公司生猪养殖完全成本影响在0.9元 /kg左右。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 202020212022 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 20182019202020212022 5 4 4 3 3 2 147101316192225283134374043464952 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 20182019202020212022 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日） 汇总 4 1004 803 603 402 202 01 1 2021/1/1 2021/2/7 2021/3/16 2021/4/22 2021/5/29 2021/7/5 2021/8/11 2021/9/17 2021/10/24 2021/11/30 2022/1/6 2022/2/12 2022/3/21 2022/4/27 2022/6/3 2022/7/10 2022/8/16 2022/9/22 2022/10/29 2021/1/1 2021/2/4 2021/3/10 2021/4/13 2021/5/17 2021/6/20 2021/7/24 2021/8/27 2021/9/30 2021/11/3 2021/12/7 2022/1/10 2022/2/13 2022/3/19 2022/4/22 2022/5/26 2022/6/29 2022/8/2 2022/9/5 2022/10/9 2022/11/12 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 20182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 147101316192225283134374043464952 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 202120222023 5500 20192020202120222023 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 0 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 2000 1500 20192020202120222023 500 0 20192020202120222023 1000 500 0 -500 -1000 -500 -1000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 -1500 -2000 121416