养殖日报：多空表现谨慎，生猪期价窄幅震荡

期货研究报告|养殖日报2022-11-08 多空表现谨慎，生猪期价窄幅震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约22300元/吨，较前日上涨75元，涨幅0.34%。现 货方面，河南地区外三元生猪价格26.07元/公斤，较前日下跌0.25元，现货基差LH01+3799，较前日下跌322；江苏地区外三元生猪价格26.91元/公斤，较前日上涨 0.38元，现货基差LH01+4636，较前日上涨308；四川地区外三元生猪价格26.55元/公斤，较前日下跌0.2元，现货基差LH01+4279，较前日下跌271。 本周生猪现货价格呈现横盘震荡的局面，集团�栏数量整体保持平稳，二次育肥的规模开始下降，�栏已经开始。本周中央储备向市场投放1万吨的分割冻品，来抑制市场价格上涨预期。需求端来看市场目前表现仍然疲软，主要抑制因素在于价格仍处于高位区间，叠加疫情管控导致的消费受限。当前屠宰企业收猪意愿平淡，该高价区间内屠宰企业没有增加库存意愿，屠宰鲜销率高。南方腌腊需求并未释放，主要是由于当前气温过高不利于腌腊的生产以及存储，屠宰企业反馈当平均气温低于19°C适合腌腊的生产与消费，当前价格下腌腊能释放多少需求还需要继续观察。综合来看，目前生猪仍然保持供需两弱的局面，在短期内保持震荡的概率较大。从长期来看由于生猪的单头养殖利润仍然较高，供应端应处于逐步改善的阶段，但生猪价格仍然处于历史高位，对消费需求影响较大，长期走势预计以下行为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4283元/500千克，较前日上涨10元，涨幅0.23%。 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.48元/斤，较前日下跌0.64元，现货基差JD01+1197， 较前日下跌646；河北地区鸡蛋现货价格5.74元/斤，较前日下跌0.28元，现货基差 JD01+1455，较前日下跌291；山东地区鸡蛋现货价格5.78元/斤，较前日下跌0.31元，现货基差JD01+1500，较前日下跌319。 供应方面，由于豆粕、玉米等饲料原料价格维持高位，养殖成本的增加叠加蛋价持续拉高等因素影响，部分养殖企业存在延淘挺价心理，淘汰鸡缩量明显；今年年中新补栏鸡苗已经开始产蛋，但数量有限，在产蛋鸡存栏量略有下滑，供应相对偏紧。需求方面，全国各地疫情偏紧张，以家庭为单位的消费者囤货情况明显，带动需求小幅增加，但是消费终端对于高价现货接受意愿不强，消费疲软逐步显现，贸易商恐慌心理使得贸易商拿货谨慎，以顺势购销为主。目前鸡蛋处于季节性消费淡季，市场信心较弱，现货市场是否能够持续高位仍有疑问，期货盘面资金逐步获利了结，期现基差持续扩大，需重点关注蛋鸡淘汰情况。短期来看预计未来现货市场维持供需两弱格局，盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图31:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图32:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图33:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图40:生猪现货基差丨单位：元/吨8 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克8 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.温氏股份：10月销售肉猪165.24万头（含毛猪和鲜品），收入54.74亿元，毛猪销售均价26.69元/公斤，环比变动分别为4.29%、18.69%、11.72%，同比变动分别为-9.19%、120.19%、126.38%；10月销售肉鸡10438.17万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入 38.32亿元，毛鸡销售均价18.47元/公斤，环比变动分别为-1.61%、-0.39%、-2.64%，同比变动分别为-8.42%、28.16%、38.87%。 2.Wind数据：截至11月4日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利987.78元/头，10月28日为盈利1175.24元/头；外购仔猪养殖利润为盈利973.85元/头，10月28日为盈利1169.33元/头。 3.国家发改委：截至11月2日，全国生猪�场价格为27.17元/公斤，较10月26日下跌2.96%；主要批发市场玉米价格为2.92元/公斤，较10月26日上涨0.69%；猪粮比价为9.30，较10月26日下跌3.73%。 4.商务部副部长盛秋平：商务部将进一步发挥在生活必需品保供和重要商品调节中的职能，畅通好国内大循环，并加强全球贸易合作，继续推动肉类供应链稳定，进一步促进全球肉类食品生产企业开展国际合作。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨图22:生猪现货基差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图23:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克图24:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com