商品日报

商品日报20230120 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银再度走强，以观望为宜 周四国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报1933.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.41%报23.98美元/盎司。美元指数下跌以及避险资金流入支撑贵金属价格再度走强。昨日美元指数跌0.33%报102.07，10年期美债收益率涨1.5个基点报3.394%，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国去年12月新屋开工数下降1.4%至折年率138万套，为五个月来低点，连续第四个月下滑。2022年新开工数下降3%，为自2009年以来首次出现年度下滑。美国上周初请失业金人数下降1.5万人至19万，为去年9月以来最低水平，低 于经济学家预期的21.4万人。至1月7日当周续请失业金人数164.7万人，预期166万人。美联储二把手：降通胀坚持到底，要一段时间内保持高利率，可能有望软着陆。欧洲央行12月会议纪要显示，许多官员最初倾向于加息75个基点，但最终同意加息50个基点，同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动。官员们还同意量化紧缩的步伐缓于一些官员寻求的速度。日本央行行长候选人伊藤隆敏表示，日本央行可能在年中将10年前国债收益率区间上限提高到0.75%或1%；今年可能会放弃负利率政策，这将取决于通货膨胀和工资的发展。日元走强再度压制美元指数。 美国经济数据疲软和美联储官员的鹰派言论加剧了市场对美国经济衰退的担忧，避险资金持续流入黄金，金价依然保持强势。春节长假降至，谨防节日期间外盘剧烈波动，以观望为宜。 操作建议：金银暂时观望 铜：铜价高位震荡，建议轻仓过节 周四沪铜主力2303合约开盘后继续上攻，报收于69680元/吨，小幅下跌0.03%；国际 铜2303合约呈现同样走势，下跌0.22%，收于62360元/吨。夜盘期间，伦铜盘中下挫后再 度走高，报收于9323美元/吨，内盘铜价也跟随外盘低开高走。周四上海电解铜现货对当月 2302合约报于升水70元/吨~贴水30元/吨，均价贴水50元/吨，较上一个交易日上涨20元 /吨。春节前倒数第二个交易日，市场交易基本进入尾声，交投氛围降至冰点，今日为节假期最后一个交易日，市场活跃度或进一步走低，供需双弱局面维持，现货贴水幅度仍以趋稳为主。宏观方面：美国新屋开工连降四个月加剧衰退担忧；上周首次申请失业救济人数超预期降至三个多月低谷，给美联储留下保持加息的空间，美股低开，10年期美债收益率再创四个月新低后盘中转升。美联储副主席布雷纳德称要一段时间内保持高利率，但认为降通胀有重要进展，并可能有望软着陆，美股跌幅和美债收益率的升幅收窄。 当前市场对中国经济复苏的预期非常乐观，而3月之前都将处于国内数据的真空期，强预期难以被证伪。预计在整个一季度，铜价都将受到支撑。春节期间外盘铜价可能呈震荡偏强走势。建议轻仓参与，或以观望为宜。 操作建议：暂时观望 铝：消费兑现尚未落地，铝价注意高位风险 周四沪铝主力2303合约冲高小幅回落收十字星，收于19070元/吨，涨260元/吨，+1.38%。 夜盘沪铝高位震荡。伦铝小幅回落，收2587美元/吨，跌幅1.11%。现货长江均价18840元 /吨，涨200元/吨，对当月-100元/吨。南储现货均价18900元/吨，涨210元/吨，对当月-40 元/吨。临近春节假期，市场交投继续减淡。据钢炼库存数据，1月19日铝锭社会库存77.9 万吨，较上周四增加12.6万吨，铝棒社会库存16.1万吨，较上周四增加2.6万吨。宏观面，美联储副主席莱尔·布雷纳德召开新闻发布会，表示联邦公开市场委员会（FOMC）很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点，提高到4.5%至4.75%的目标区间。欧洲央行12 月会议纪要显示，许多官员最初倾向于加息75个基点，但最终同意加息50个基点，同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动。产业消息，南山铝业今日发布关于转让电解铝产能33.6万吨指标的进展公告，公告称，公司于2023年1月17日与贵州华 仁新材料有限公司签署了《电解铝产能指标交易协议书》，双方同意由甲方将其拥有的10 万吨电解铝产能指标(以下简称“转让标的”)转让给乙方。单价6633元/吨。 宏观从近期公布的国内数据，及近期相关的产业扶持政策包括刘鹤在达沃斯论坛关于地产支柱性产业的发言都对市场信心带来较大的提振。海外美联储给牌预期不断被证实，市场情绪偏暖。基本面弱势不改，铝锭社会库存加速累库，预计春节前后累库高点在100万吨附近。消费能否兑现存疑，铝价万九上方压力比较大，注意控制风险。 操作建议：单边期货期权观望、跨期反套 锌：国内临近长假，锌价高位震荡 周四沪锌主力2303合约日内先抑后扬，夜间回收部分跌幅，收至24500元/吨，涨幅0.7%。伦锌震荡上行，收至3416美元/吨，涨幅达0.32%。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24010~24120元/吨，报价极少，对2302合约贴水20-40元/吨。市场放假氛围较浓，交投活 跃度极低，基本无成交。美联储副主席称2月很可能加息25个基点。美国初请数据意外降 至近五个月新低。欧洲央行公布会议记录显示，决策者在12月会议上经过艰难的讨论就加 息50个基点达成妥协。拉加德：建议押注欧洲央行放缓加息步伐的人改变立场。基本面看， 欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗，令能源价格自12月中旬以来大幅回落，目前欧洲炼厂已有盈利，目前尚未有更多消息，进一步跟踪。国内临近春节，下游基本已放假，初端企业开工率下滑显著，且低于往年同期水平。供应端看，除了部分再生锌炼厂放假外，多数炼厂正常生产，叠加河南金利新增产能逐步释放，1月精炼锌产量相较往年春节期间偏高。整体来看，国内临近春节，产业面变化不大，维持供增需减，现实端较疲弱，但近期锌 价延续宏观主导，内外市场对国内经济恢复预期较高，推动锌价反弹。锌价再度逼近区间上沿，涨势放缓，但在需求伪证前，锌价仍易涨难跌。 操作建议：单边观望，跨期关注反套 铅：沪铅跟随伦铅收跌，短期低位震荡 周四沪铅主力2303合约日内窄幅震荡，夜间偏弱震荡，收至15180元/吨，跌幅0.52%。 伦铅收跌，收至2135美元/吨，跌幅2.2%。现货市场：春节临近，上海及江浙市场贸易商大多进入放假状态，市场报价极少。沪铅震荡下行，现货市场因上下游企业陆续放假，市场已难觅报价，物流停运，市场进入有价无市状态。基本面看，湖南水口山部分原生铅炼厂春节检修，陕西、辽宁及甘肃几家炼厂完成年底冲量，带动企业开工率下滑。再生铅方面，部分炼厂陆续春节检修，开工率下滑。需求端看，部分铅蓄电池企业春节放假，开工率延续环比回落态势。据了解，企业最早复工在1月25-26日，大部分企业在1月28-29日复工，少量企业将于正月十五复工。 整体来看，隔夜受伦铅下跌拖累，沪铅收阴。国内进入放假模式，产业链上下游开工率均有回落，但下游回落更甚，社会库存季节性录增，施压铅价。但随着铅价大幅回落后，持货商惜售情绪增加，且再生铅成本支撑，日内或延续低位震荡。 操作建议：空单止盈 原油：市场情绪波动，油价震荡上涨 油价周四小幅上涨。WTI主力原油期货收涨0.81美元，涨幅1.02%,报80.61美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.18美元，涨幅1.39%，报86.16美元/桶；INE原油期货收涨0.95%，报562元。夜盘油价低位大幅反弹，尤其是深夜EIA数据印证了原油库存大增压力的利空冲击下，油价只是短暂下行随后迅速反弹，全球范围内成品油市场的强势表态进一步推动油价刷新了日内高点，最近几天油价的大幅波动显然给投资者带来了挑战。之前一天原油市场在周度数据偏空以及宏观数据不利影响下出现了整体性回落，做多热情有所消退，而目前时间窗口也比较敏感，随着春节假期到来，国内投资者开始大幅了结持仓调低假期持仓风险，SC原油周三一度大幅下挫，但周四油价反扑收复大部分跌幅估计让不少参与回调行情投资 者有些措手不及。从目前原油市场供需展望来看，接下来一段时间仍是对需求恢复强预期占据交易主线，这一因素在没有被证伪之前将是油价偏强势运行的基本保证。 我们对于油价的整体思路是倾向于油价重心震荡上移为主线，但过程中油价的震荡反复不可避免，特别是在预期阶段，市场情绪往往会放大波动，因此节奏把握成为关键，油价面临关键阻力争夺，且中国即将进入春节假期，建议投资者调低仓位，注意做好风险控制工作。 操作建议：观望 螺纹：节前现货有价无市，螺纹震荡偏强 周四螺纹期货指数合约反弹40，收4185。首轮疫情冲击高峰已过，各地地产利多政策继续释放，四季度GDP单季同比增速为2.9%。春节即将到来，市场普遍预期明年钢材消费好转。现货市场，唐山钢坯3800，不变；上海螺纹4160，不变。 供应方面，1月上旬粗钢产量小幅下降，日均产量260.11万吨，环比12月下旬下降3.86%，同比上升4.49%。考虑到春节来临，大部分市场逐步休市放假，短流程生产企业也开始集中停产，钢材市场整体交易活跃度在逐步下降，上旬期间钢材现货价格表现为小幅拉涨后企稳运行为主。 库存方面，本周五大钢材品种总库存1492.9万吨，周环比增加107.2万吨，增幅7.7%。全国螺纹累库加速。 需求方面，本周五大品种周消费量降幅8.3%；其中建材消费环比降幅17%。钢材消费明显转弱。由于担心节后行情的不确定性，多数贸易商为被动冬储。今年冬储量整体下降，但多数贸易商对与春节后行情较为乐观。总体上，疫情边际影响持续减弱，各种政策不断加码，预期春节后钢材需求复苏意愿不断增强，中期继续看涨。 操作建议：调整后逢低做多 铁矿：政策风险加大，铁矿价格新高后回落 周四铁矿持续反弹11收盘850。疫情退却，随着政策面干扰的利空也基本消化，铁矿石遇到强支撑。青岛港PB粉840，不变，超特705，不变。 需求端，铁矿需求基本稳定。247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.63%，同比增2.67%。 库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13358.93，环比增228.39；日均疏港量327.48 增15.52。1月2日至8日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量974.4万吨，周环比下降39.4 万吨，处于2022年偏低位置。 供应方面，本周澳巴发运量环比减少548.6万吨，巴西由于财年末冲量结束叠加雨季影 响，本周发运量环比减少465.8万吨。本周期巴西发运量环比下降，属于季节性天气因素，但仍为去年同期水平。 总体上，目前国内疫情边际影响减弱，节前钢厂节前补库需求级别结束，钢材利润低位，钢厂按需采购为主，铁矿高位宽幅震荡偏强。 操作建议：节前观望为主 焦炭：临近春节观望为主 周四焦炭期货2305合约震荡走势，期价在2850-2890区间运行，夜盘冲高回落，收2868。现货市场，港口焦炭现货暂稳运行，港口市场心态偏弱，实际成交冷清，贸易商多持谨慎态度，港口准一焦炭报价2680元/吨，持平，山西现货一级焦炭报价2450元/吨，持平。需求端，钢厂冬储补库基本结束，厂内焦炭库存多处合理水平，加之成材端淡季需求回落以及钢厂亏损压力仍较大，对焦炭多按需采购为主。上周247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%，日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。供给端，上周独立焦企产能利用率为74.2%，环比降0.7%，随着焦炭第二轮提降落地，焦企盈利能力再度回落，生产积极性下降，焦炭供应量逐步减弱，下游钢厂控制焦炭到货节奏，产地焦企出货节奏放缓。随着焦炭二轮提降落地，多数焦企亏损，限产意愿增加。焦炭库存，上周大幅增加，延续回升势头，随着钢厂补库临近尾声，钢厂焦炭库存连续回升后已经接近高点。上周独立焦化企业库存54万吨，增加7万吨，钢企6