业绩增长符合预期，硅片盈利有望回升

在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。

双良节能发布2022年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润9.5-10.5亿元，同比增长206.32%-238.57%。硅片环节盈利迎来回升，组件厂商低开工清库存策略已经迎来转变，同时认为在低硅料价格成本的推动下，2、3月海内外光伏装机有望需求进一步回升，硅片环节有望实现盈利回升。公司单晶硅产能将顺利释放，还原炉订单收益将逐步体现，2023年市场占有率有望保持在70%左右，将持续受益于硅料环节扩产。公司签订95.67万吨多晶硅长单保供，与正泰电器签订总额90.9亿元的合同后，长单总额将达900.3亿元，对应出货约112GW。公司采用跨越式布局，完美嵌入光伏产业链。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为162.9/345.0/387.5亿元，对应增速分别为325.3%/111.8%/12.3%,归母净利润分别为9.9/23.5/33.5亿元（原值为12.8/23.5/33.5亿元），对应增速分别为220.8%/135.8%/43.0%，2023和2024两年CAGR为83.6%，对应EPS分别为0.53/1.25/1.79元，对应PE分别为23.2/9.8/6.9倍，参考可比公司估值，鉴于公司硅片业务快速增长，给予公司23年PE为19倍，对应目标价23.75元，维持“买入”评级。