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王府井国际免税港即日起正式对外营业,该免税港为公司旗下首家落地运营的免税项目。免税港位于海南万宁,位置优越、特色明显,有望抓住机遇实现快速成长。公司首个免税项目落地,有望充分受益于海南客流恢复及万宁引流优势,叠加自身运营、渠道优势,免税+有税驱动公司未来业绩增长。我们预计公司22~24年实现归母净利润6.20/9.91/13.75亿元,分别同比-54%/+59.8%/+38.8%,维持“买入”评级。