招财日报2023.1.19|宏观展望、同程旅行个股速评

宏观展望 中国经济重启预期和美国经济衰退风险助推境外资金回流中国市场： 中国经济重启后修复预期和美国经济衰退风险，推动中美长期利差和人民币汇率反弹，中国股市相对走强，显示国际资本重新回流中国市场。中国央行1月18日发布的数据显示，12月境外机构增持银行间市场债券约600亿元人民币。但因前期受中美国债收益率倒挂、人民币大幅贬值影响，外资持续流出，去年全年累计净减持约6,100亿元。 中国经济重启提振外界对中国经济复苏的乐观情绪，海外基金正以创纪录的速度抢购从消费品到金融公司的大盘蓝筹股，担心错失获利机会及落后同业。2023年首三个星期境外投资者净买入中国股票912亿元人民币，创有记录以来最大规模的月度净买入，超过2022年全年净买入额900亿元人民币。截至1月17日，吸引境外资金买入最多的是电池巨头当代安培科技（净买入72亿元人民币）、其次是中国平安（71亿元人民币）和贵州茅台 （64亿元人民币）。 中国外管局发言人王春英透露，2022年12月境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票和债券合计约126亿美元。 行业/个股速评 同程旅行（780HK，买入，目标价：23.1港元）-看好防疫放开后复苏加速、出行信心回暖： 随着放开及病例高峰快于预期，我们对同程4Q22及2023年的韧性复苏更为乐观。同程4Q22业绩或将超预期，在于:1)防控放开后12月恢复节奏好于11月，酒店及交通收入降幅好于预期；2）降本增效下，利润端保持为正(相较于此前指引为亏损状态)。此外，春运期间同程复苏好于预期且快于大盘：春运大盘出行数据恢复至2019年的70-80%，而同程火车票业务已恢复到2019年水平，机票业务超过2019年数据。展望2023年，我们看好同程持续获取市场份额及利润率改善趋势，受益于：1)疫峰后出行频次增加、长途旅行回暖;2)政策利好下出境游逐步复苏。我们上调公司2022-2024年利润11-13%，目标价上升至23.1港元（对应2023年31.8倍市盈率）。 免 责 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： 声 明 https://www.cmbi.com