招财日报2022.11.17|宏观策略 / 腾讯个股速评

宏观策略 经济衰退和盈利下调风险打击美股，亚洲股市可能回撤 美国10月零售销售环比增长1.3%超出预期，扣除价格涨幅0.4%后，数量环比也有所增长，但零售销售和消费面临下行压力。随着利率上升，信贷条件正在收紧，消费者严重依赖信贷，信用卡债务已升至历史新高，住房成本也大幅上升，抵押贷款利率处于20年高位，挤压消费能力。部分可选消费如电子产品和体育用品开始显著下滑，表明消费需求将进一步走弱。 美国零售巨头塔吉特财报再度暴雷，三季度净利润暴跌约50%，原因是销售放缓，以及清理了不需要的库存。对于当前的节假日季度，塔吉特预计可比销售额可能出现下降，将是五年多来的首次下降，还预计营业利润缩减至收入的约3%，这大约是之前预测的一半。美国10年/2年国债收益率倒挂达到1982年以来最严重程度，显示债市预期美国经济将出现显著衰退。今日亚洲股市可能跟随美股走低。日本和香港股指期货下跌，澳大利亚股市小幅高开，美股期货小幅上涨。在波兰官员表示落在境内导弹来自乌克兰后，市场避险情绪回落，美元回落。 行业/个股速评 腾讯（700HK，买入，目标价：401.8港币）-回归盈利增长轨道。腾讯于11月16日公布了3Q22业绩，总收入同比下降1.6%，环比增长4.5%至1401亿元，符合彭博一致/我们预期的1414/1406亿元。9M22收入同比下降1.5%。季度非IFRS净利润在连续四个季度同比下降后录得同比增长1.6%，在3Q22达323亿元，超出一致预期7%。利润超预期主因销售费用（同比下滑-32%）和员工成本（除一次性遣散费后同比仅低个位数增长）的有效控制。我们对广告业务复苏（受视频号和微信生态系统商业化提速驱动）和运营效率提升更加乐 观，并因此将FY22-FY24非IFRS净利润预测提高1-3%。我们将基于SOTP的目标价格上调1.0%至401.8港元。维持买入评级。 免 责 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： 声 明 https://isec.cmbi.com