外资助推情绪，主线轮动依旧

朝闻国盛 外资助推情绪，主线轮动依旧 今日概览 重磅研报 作者 分析师何亚轩 证券研究报告|朝闻国盛 2023年01月19日 【策略】外资助推情绪，主线轮动依旧——交易情绪跟踪第176期 -20230118 【建筑&计算机】中材国际（600970.SH）-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈向新未来-20230118 研究视点 【煤炭】22年产量同比增9%，23年增速或明显放缓，节前积极布局 -20230118 【房地产】1-12月统计局数据点评:开发投资同比下滑10%，全年趋势性下行-20230118 【电子】鼎龙股份（300054.SZ）-材料创新硕果累累，多轮驱动长期增长 -20230118 【纺织服饰】安踏体育（02020.HK）-执行董事职能调整，管理体系进一步优化-20230118 【计算机】深信服（300454.SZ）-营收提速在即，盈利改善超预期 -20230118 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗NSCLC围手术期 III期成功，首次显著延长EFS-20230118 【机械】英杰电气（300820.SZ）-业绩大超预期，半导体+充电桩业务助力公司成长-20230118 【纺织服饰】牧高笛（603908.SH）-自有品牌高速增长，代工业务订单承压-20230118 执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 非银金融 7.2% 16.0% -11.2% 计算机 6.7% 14.2% -21.4% 美容护理 6.3% 11.3% 1.4% 电力设备 5.4% -3.2% -14.8% 家用电器 5.3% 10.3% -13.3% 行业表现后�名 行业1月3月1年 房地产 -5.7% 3.8% -12.9% 建筑装饰 -3.0% 3.2% -11.2% 煤炭 -2.9% -10.3% 11.9% 综合 -2.7% 6.0% 8.9% 交通运输 -2.5% 1.7% -2.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：外资放量入场，哪些方向最受益？ 2023-01-18 2、《朝闻国盛：掘金etf，把握poe机遇》2023-01-17 3、《朝闻国盛：这次的“躁动”，有些不一样》 2023-01-16 4、《朝闻国盛：两大不确定—2022年通胀回顾与 2023年展望》2023-01-13 5、《朝闻国盛：市场情绪躁动，主线轮动延续》 2023-01-12 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】外资助推情绪，主线轮动依旧——交易情绪跟踪第176期-20230118 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 外资助推做多热情，主线轮动依旧，券商与新能源成交回暖。近期人民币汇率陡增，外资大幅入场超400亿元，助推市场风险偏好，新高股、强势股与线上股普遍回暖。但与此同时，国内两融与基金发行依旧弱势，系统性的资金增量修复尚未形成。交易结构层面，主线轮动局面延续，出行消费与医药交易拥挤后持续趋弱，券商与新能源成交回暖，具体而言，证券、航空装备、光伏电池组件、电动乘用车、动力煤成交占比提升居前，而住宅开发、IT服务、中药、垂直应用软件、游戏成交占比回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【建筑&计算机】中材国际（600970.SH）-全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈向新未来-20230118 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。 维持“买入”评级。暂不考虑合肥院并购交易，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为20.9/24.6/28.5亿元，同比增长16%/18%/16%，EPS分别为0.92/1.09/1.26元，对应当前股价分别为PE9.8x/8.3x/7.2x，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复、汇兑收益大幅波动、绿色智能改造不达预期、新业务转型不达预期 研究视点 【煤炭】22年产量同比增9%，23年增速或明显放缓，节前积极布局-20230118 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 主要内容：22年产量同比增9%，23年增速或明显放缓，节前积极布局。 投资策略：强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源；看好低估值、高股息的山煤国际；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山西焦煤；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 风险提示：国内产量超预期。下游需求不及预期。 【房地产】1-12月统计局数据点评:开发投资同比下滑10%，全年趋势性下行-20230118 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 统计局全年数据:开发投资同比下滑10%，全年趋势性下行 投资建议：我们继续坚定地看多政策，地产和物业继续有绝对+相对收益的空间。维持地产开发板块“增持”评级。择股逻辑：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、 招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润臵地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型公司；3、受益于竣工链复苏及防疫放松的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 【电子】鼎龙股份（300054.SZ）-材料创新硕果累累，多轮驱动长期增长-20230118 郑震湘 分析师S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师S0680520010001 shelingxing@gszq.com 刘嘉元 分析师S0680522120004 liujiayuan3409@gszq.com 鼎龙股份发布2022年业绩预告。公司预计2022年全年实现归母净利润3.75~4.05亿元，同比增长75.6%~89.7%.完善化学碳粉工艺技术，延伸开发阴离子聚合。掌握致密无机非金属材料烧结技术，CMP抛光液客户端持续取得突破。柔性显示材料打破海外垄断，增长第二极露锋芒。鼎龙股份作为国际国内领先的关键大赛道领域中核心“卡脖子”进口替代类材料供应商，国内率先实现CMP抛光垫的规模出货，持续拓宽产品线，打造平台型企业。我们预计公司将在2022至2024年实现归母净利润3.9/5.5/7.1亿元，对应当前估值54.7/38.8/30.0x，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发及客户导入进展不及预期，下游需求不及预期 【纺织服饰】安踏体育（02020.HK）-执行董事职能调整，管理体系进一步优化-20230118 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 盈利预测和投资建议：公司作为全球运动鞋服龙头之一，旗下多品牌布局成果显著，我们预计公司2022-2024年归母净利润为72.27/91.08/113.46亿元，现价116.7港元，对应2022/23年PE为38/30倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情持续的范围及时间超过预期；终端需求下滑；多品牌及海外业务开展不顺；人民币汇率变动带来业绩波动。 【计算机】深信服（300454.SZ）-营收提速在即，盈利改善超预期-20230118 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 盈利改善超预期，营收提速值得期待：深信服发布2022年报预告，尽管2022年国内多省市疫情反复，宏观经济增速放缓，对公司下游市场需求、业务拓展和产品交付造成了较大的负面影响，但营收保持韧性，实现营业收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%。维持“买入”评级。考虑下游需求受疫情扰动扰动，同时公司加大研发及市场投入，我们预计2022/23/24年公司营业收入为73.76/96.21/119.50亿元，预计归母净利润为2.05/4.72/10.04亿元，考虑新业务仍处于投入期，网安基本盘维持稳健且下半年有望加速，长期盈利能力有望显著修复，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；政策力度不及预期风险；新领域不及预期风险。 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗NSCLC围手术期III期成功，首次显著延长 EFS-20230118 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 事件：2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。 观点：特瑞普利单抗针对可手术NSCLC患者，首次获得EFS阳性结果；前瞻布局围手术期疗法，步入适应症收获期。 盈利预测及投资评级。暂不考虑VV116的商业化，预计公司2022-2024年收入分别为15.60亿元、26.62亿元、44.81亿元，维持“买入”评级。 风险提示：研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。 【机械】英杰电气（300820.SZ）-业绩大超预期，半导体+充电桩业务助力公司成长-20230118 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com 欧阳蕤研究助理S0680121120007ouyangrui3@gszq.com 公司发布2022年业绩预告，利润持续超预期。公司2022年实现归母净利润3.17至3.64亿元，同比增长 101.43%-131.36%，实现扣非净利润3.07至3.49亿元，同比增长113.55%-142.83%。公司业绩高增主要是订单保持大幅度增长所致；同时公司继续围绕“新能源、新材料、新装备”行业拓展公司电源应用领域，在半导体等电子材料行业继续保持稳定增长态势，全资子公司蔚宇电气的充电桩业务订单继续保持高速增长，其他行业的订单仍保持稳定增长的态势。 盈利预测与估值：我们预计2022-2024年公司实现营收15.31/22.77/28.70亿元，实现归母净利润3.40/4.37/5.74 亿元，对应PE为32.4/25.3/19.2x，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、光伏扩产不及预期 【纺织服饰】牧高笛（603908.SH）-自有品牌高速增长，代工业务订单承压-20230118 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 公司深耕露营帐篷产品，并扩充服装鞋类、装备配件等多品类。我