宏观经济宏观月报：12月政府投资和疫情防控政策优化带动国内经济动能增加

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12月国内经济动能增加，政府投资和疫情防控政策优化是主要原因。12月国内工业生产增速继续下行，但服务业生产增速有所回升。12月国内固定资产投资完成额、社会消费品零售总额当月同比较11月有所回升，环比均高于2017-2021年同期环比均值，表明12月国内投资和消费均有所回暖。但12月国内出口当月同比较11月继续下行，机电产品仍然是主要拖累项目。12月国内经济增长面临的海外需求和疫情环境较11月进一步恶化。但12月国内投资和消费却有所回暖，突破了短期海外需求和疫情环境恶化的限制，背后体现了政府投资增加和疫情防控政策优化带来的经济修复动能增加。根据我们总结的月度经济指标与GDP之间的数量关系，2022年1-2月国内实际GDP同比增速约为5.9%，3月约为3.7%，4月约为-1.7%，5月回升至零，6月继续回升至3.0%，7月3.3%，8月3.8%、9月4.6%，10月回落至3.9%，11月继续回落至2.3%，12月小幅反弹至2.5%。从高频数据来看，2023年1月国内居民出行进一步正常化，和非耐用品消费相关的PTA产量较12月明显回升，预计2023年一季度国内经济增速较2022年12月继续上升。