钢材年报：政策助力&需求回暖，2023年或将重心上移

1 瑞达期货研究院投资咨询业务资格 许可证号:30170000 分析师：陈一兰 投资咨询证号：Z0012698 咨询电话：059586778969咨询微信号：Rdqhyjy 网址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号了解更多资讯 钢材年报 2022年12月19日 政策助力&需求回暖，2023年或将重心上移 摘要 2022年螺纹钢及热卷期现货整体呈现“N”型走势。其中一季度受 2022年国内生产总值（GDP）预期增长5.5%，叠加俄乌冲突升级，市场风险偏好回升支撑钢价走高；二、三季度则整体走弱，因国内疫情多点散发，叠加美联储持续加息，推高美元打压钢材在内的大宗商品价格；四季度中后期再度迎来反弹行情，由于房地产行业迎利好政策，叠加美联储放缓加息预期增强，美元指数高位回落，支撑钢材在内的大宗商品价格止跌反弹。 展望2023年，螺纹钢及热卷价格或重心上移。首先供应方面，2023年在碳达峰、碳中和背景下，控产政策对粗钢供给的影响将持续存在，但由政策主导的供给波动幅度将再度减弱。其次需求方面，四季度一系列房地产利好政策或支撑远期楼市回暖，将增加钢材现货需求，另外中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，市场高度关注2023年扩大内需对螺纹钢及热卷现货需求。最后季节性因素仍是我们参与投资及套保的重要参考指标，春节前冬储行为将令钢价保持震荡偏强格局；而2-3月份随着库存达到峰值，需求释放缓慢，钢价将阶段性承压，进入二季度在需求推动下重心将逐步上移，三季度钢厂产量将推升到高位，供需格局偏于宽松，存回落可能，四季度再次关注环保政策对钢厂的影响及寻找低库存环境下的投资机会。我们预测2023 年螺纹钢期价运行期间或处在3200-5300元/吨；热卷期价运行期间或处 在3300-5500元/吨。对于钢材贸易企业应合理配置对冲措施，对于钢材生产企业则应该做好合理的利润套保。 目录 一、2022年钢材市场行情回顾2 （一）、期货盘面回顾2 二、2022年钢材产业链分析及2023年展望3 （一）、原料端分析3 1、铁矿石市场情况3 2、焦炭市场情况5 （二）、钢材供应端分析7 1、钢材供应情况7 2、钢材进出口情况9 （三）、终端需求分析10 1、基建、房地产市场10 2、汽车行业12 三、总结与2023年展望12 免责声明13 一、2022年钢材市场行情回顾 （一）、期货盘面回顾 2022年钢材期货价格整体呈现头尾高，中间低的“N”型走势。其中一季度价格走高，虽然恰逢春节假期，钢材终端需求处于上半年最低点，但在特殊时期市场关注重心也由常规供需情况向冬储转移，另外钢材增产预期推高原材料价格叠加国家宏观利好政策扎堆聚集，提振市场多头信心。进入3月份，俄乌冲突紧张局势持续升温，国际油价大涨带动大 宗商品价格上行，螺纹钢与热卷期货主力合约扩大涨幅，并分别于4月6日触及5190元/吨、5405元/吨年内最高价。 其次，4月至10月，钢价整体处于下跌趋势。因美联储加快升息步伐，美元指数强势拉涨打压大宗商品价格，另外5-10月份国内多地区不时因疫情严控，钢材终端需求回升未能兑现。导致钢厂亏损幅度扩大，高炉检修增多，缩减炉料现货需求，炼钢成本下移拖累成材期现货价格。螺纹钢与热卷期货主力合约重心逐步下移，并分别于10月31日触及3389元/吨、3450元/吨年内最低价。 RB指数 RB主连 螺纹现货（上海） HC指数 HC主连 热卷现货（上海） 1月4日 4271 4302 4760 4391 4400 4860 最高价 （截止12月16日） 5181 5190 5110 5356 5405 5300 最低价 （截止12月16日） 3371 3389 3680 3438 3450 3600 12月16日 4041 4049 4010 4108 4105 4140 年度涨跌幅 -7.8% -8.41% -15.8% -8.9% -9.23% -14.8% 最后，11月至12月中旬，钢价再次止跌回升。由于钢厂利润收缩及季节性因素，钢厂高炉主动与被动减修增多，产量回落。同时稳经济增长政策、房地产金融十六条、央行降准及证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场平稳健康发展，等一系列房地产行业利多政策连续推出，同时中共中央政治局会议强调“2023年要坚持稳字当头、稳中求进”，持续提振市场信心，并推动螺纹钢及热卷期价逐步走高。 图表来源：文华财经、瑞达期货研究院 二、2022年钢材产业链分析及2023年展望 （一）、原料端分析1、铁矿石市场情况 2022年铁矿石期现货价格跌宕起伏，整体陷入600-950区间宽幅波动。1月份，钢厂高炉限产放宽，在华北、华东地区高炉逐步复产影响下，铁矿石现货需求增加，同时节前钢厂补库预期也一定程度上提振多头信心，节后钢厂以消化厂内库存为主，矿价有所回调，但伴随着俄乌冲突紧张局势持续升温，国际油价大涨带动大宗商品价格上升，叠加稳经济增长预期作用下，铁矿石主力合约期价由655元/吨上行至6月6日的948元/吨，涨幅高达45%。进入6月中旬，由于美国通胀压力超预期，美联储加快升息步伐，美元指数持续走高，同时钢厂利润收缩，钢厂高炉检修增多，炉料需求减弱打压矿价，铁矿石期价于11 月1日触及599.5元/吨年内低位。11月至12月中旬，铁矿石期价止跌反弹，并且伴随利 好消息释放，涨幅逐步扩大，其中普氏62%铁矿石价格指数于12月8日再次突破110美元 /吨，铁矿石主力合约则触及850元/吨高位。整体上，受稳经济增长政策、房地产行业利 好政策、央行降准等消息刺激。统计数据显示，截止12月16日，铁矿石期价年度涨幅近20%，现货涨幅近5%。 展望2023年，铁矿石现货供应有望继续增加，市场预估2023年四大矿山产量将增加 2500万吨。而国内随着“双碳”继续推动，年度粗钢产量或再度执行平控政策，同时房地 产回暖仍待时日，因此2023年铁矿石价格或呈现前低后高走势。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 据海关统计，2022年1-11月份，我国进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比减少2.1%；进口额达7934.8亿元，同比降低29.3%。数据显示，上半年铁矿石进口量同比下滑 4.5%，而下半年进口量明显回升，月均进口量超9500万吨，比上半年月均8931万吨，高 出569万吨，因此前11月年同比降幅继续缩小，进口量增加提升国内铁矿石现货供应。 另外，从前11个月澳洲及巴西铁矿石发运量分析，其中澳洲发运量为76736万吨，高 于去年同期716万吨；巴西发运量为28299万吨，低于去年同期1220万吨，全球铁矿石现货减量主要来至于巴西。我们认为，2023年国内铁矿石进口量将保持在较高水平，一方面国际矿山铁矿石现货供应有望进一步提升，另外国内粗钢产量有平控要求，但整体粗钢产能基数大，对于铁矿石需求高。市场预估，四大矿山2023年预计增产2500万吨。其中，淡水河谷预计增产1000万吨，必和必拓产量持平，力拓和FMG产量分别增产1100万吨和300万吨，其他矿山小幅增产100万吨。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 2、焦炭市场情况 2022年国内焦炭期现货价格先扬后抑。1月份焦化厂开工率回升，焦企原材料补库及采购意向较高，焦煤价格持续上涨，并推动焦炭期现货价格逐步走高，2-3月份则因冬奥会前后，炼焦主产区山西、河北等地区临时限产增多，焦化厂开工率下滑，焦炭出厂量缩小，叠加4月份全国多地区出现疫情，运输受阻焦炭现货保持强势，焦炭期货主力合约于 4月15日触及年内高位4284元/吨。只是后市随着美联储持续加息，大宗商品普遍承压，同时钢材市场低迷，钢厂挤压焦炭价格，因此焦炭期现货价格重心逐步下移，而期货主力合约于11月1日触及年内低位2367.5元/吨。11-12月中旬，则在房地产政策利好、央行 降准、中央政治局经济工作会议定调2023年扩大内需影响下，焦炭期现货价格止跌回升，走出一波近25%涨幅的上涨行情。 展望2023年焦炭价格走势或将呈现前低后高。随着国内疫情防控放宽，未来几个月将出现一波疫情暴发期，钢材需求或弱于预期，将减少焦炭采购并挤压焦价。而随着时间推移，疫情将往好的方向发展，同时稳经济增长，扩大内需将推动焦炭现货需求回升及价格走高。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 据统计数据显示，2022年1-11月份全国焦炭产量43438万吨，高于去年同期1259万吨，同比增加3%。2022年焦炭生产受政策影响弱于去年，同时据Mysteel调研统计，2022年已淘汰焦化产能1440万吨，新增3483万吨，净新增2043万吨，产能回升带动产量增加。 据Mysteel调研统计，当前在产焦炭产能约5.6亿，生铁产能约9.8亿，折算焦炭需求为4.4亿，焦炭产能过剩。预计2023年淘汰焦化产能3000万吨，新增焦化产能5000万吨左右，2023年焦化产能继续净新增。 图表来源：我的钢铁、WIND、瑞达期货研究院 （二）、钢材供应端分析1、钢材供应情况 据国家统计局数据显示，2022年1-11月份，全国累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.40%，累计日均产量为279.97万吨。2022年粗钢产量提前实现全年平控的目标，上半年粗钢产量同比降幅超6%，进入下半年，虽然限产消息较少，但钢厂利润收缩，且部分钢企陷入亏损，导致钢厂阶段性主动减限产。只是去年下半年为完成全年粗钢产量平控目标，大幅减限产，因此今年下半年粗钢产量明显高于去年同期，同时粗钢产量同比降幅缩小。 2023年在“双碳”大环境下，对粗钢供给的影响将持续存在，预计2023年粗钢产量或继续执行平控政策，产量同比或再度小幅下滑。 图表来源：WIND、瑞达期货研究院 据Mysteel监测的全国139家建材钢厂，2022年1月1日至12月16日螺纹钢产量为 14261万吨，产能利用率平均值为62.5%；而去年同期产量为16036万吨，产能利用率平均值为71.7%；同比减少1775万吨，降幅为11%。由于2021年上半年钢价大涨，刺激钢厂生产积极性，而2022年上半年螺纹钢产量出现大幅回落，因两会及冬奥会召开影响钢厂高炉开工率，外加终端需求表现一般，螺纹钢降库缓慢。年度中因钢厂利润收缩，出现两轮主 动减限产，分别为6月下旬至8月中旬，10月中旬至11月中旬。2023年，受稳增长政策 及粗钢产量平控影响，螺纹钢全年产量或维持在1.5亿吨附近，而季节性产量或前高后低。 图表来源：我的钢铁、瑞达期货研究院 据Mysteel监测的全国37家热轧板卷生产企业总计64条生产线，2022年1月1日至 12月15日热轧卷板产量为15512万吨，产能利用率平均值在79.5%；而去年同期产量为 15605万吨，产能利用率平均值为81.2%；同比减少93万吨，降幅为0.6%。从统计数据显示，2022年热卷周度产量一、三季度低于二、四季度，因冬奥会对华北地区钢材生产影响较大，而三季度则因钢价下跌打压钢厂生产积极性。2023年，热卷全年产量或维持在1.6-1.7亿吨，季节性产量或为前高后低。 图表来源：我的钢铁、瑞达期货研究院 2、钢材进出口情况 据海关统计数据显示，2022年1-11月，我国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%；1-11月累计进口钢材986.7万吨，同比下降25.6%；1-11月我国累计净出口钢材5218万吨，同比增加357万吨，增幅为7.3%。2022年钢材净出口量明显回升，一方面疫情对海外经济冲击减弱，钢材需求回升，另一方面国内房地产、家电等钢材下游行业需求低迷，钢材进口量同比大幅萎缩。 2023年，海外需求或因货币收缩再度放缓，同时国内稳经济增长、房地产行业利好发 力，我们预计2023年钢材净出口量或出现回落。 图表来源：统计局、瑞达期货研究院 （三）、终端需求分析1、基建、房地产市场 从2021年底至今，中央和地方陆续出台一系列旨在解决房地产企业融资难、市场下行的政策