货币政策与流动性观察：社融“拐点”将至

报告指出，12月我国新增社融1.31万亿，新增人民币贷款1.40万亿。社融和信贷表现分化，社融低于预期而信贷超预期。M2同比增长11.8%，小幅低于预期。12月新增社融大幅走弱，同比下降0.4pct至9.6%。从四大项的贡献度看，社融同比增量的支撑主要来自于非标和信贷，拖累主要来自政府债券融资和企业直融。报告认为，金融数据“拐点”将至。伴随经济从“强预期”向“强现实”转换和今年财政“加力提效”，信贷融资有望持续发力，直接融资和政府债券贡献也将逐步转正。此外，“宽信用”政策力度持续加码，在1月10日召开的信贷工作座谈会上，央行要求信贷投放“适度靠前发力”，并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。

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