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【招商电新】胶膜环节更新#EVA粒子价开始回暖EVA粒子

2023-01-16未知机构向***
【招商电新】胶膜环节更新#EVA粒子价开始回暖EVA粒子

【招商电新】胶膜环节更新 #EVA粒子价开始回暖 EVA粒子价格过去6个月下跌近50%,年底粒子降至1.3x万元/吨。 产业反馈,EVA粒子价过去几周已企稳,近期光伏级EVA提价300~500元/吨,拐点初现,发泡线缆也有明显回升。 EVA胶膜价当前处于过去两年的低点,EVA粒子回暖也意味EVA胶膜价格企稳,未来胶膜公司的粒子库存还有望贡献正收益。#POE可能是未来主流路线 EVA是当前成熟的胶膜材料,占比超7成。 POE有更好的水汽透过率、体积电阻率、应力表现及抗老化能力,密度也更轻。 N型组件的发展将催动POE应用,而未来几年全球集中电站翻身会带动双面组件发展进而拉动POE应用。 POE粒子国产化后,POE胶膜有望逐步成为主流路线,POE大类(含EPE、PE)渗透率目前23%左右,未来3-4年有望到60%以上。另,市场当下多关注POE粒子,忽视了POE胶膜制备难度。 胶膜–福斯特/海优(电新化工)/激智(电新电子)、赛伍技术/明冠/鹿山(化工)/天洋(中小盘);粒子(化工)–联泓/盛虹/万华/卫星/岳阳兴长。 福斯特:领军公司,市占率超50%,工艺运营(设备自制)、产品能力(最早达标N型)、供应链能力保持领先。公司强劲扩产,POE扩产力度更大,其POE较EVA的市占率、盈利能力都有提升。 海优新材:2022公司受上海疫情、EVA库存影响大,盈利在底部;公司大幅扩产,库存也较多,盈利水平有望反转。公司P型EPE产品保持领先,受益于集中电站的放量,N型产品也在推广。 激智科技:领先的光学膜公司,该业务良率不断提升盈利会修复。 光伏背板快速崛起进入前列,成为晶科、隆基主供应商之一,自身有pet膜后劲强。 POE膜产能建设顺利,持续导入客户,产能从几千万平米到23年中近2亿平,有望带来强劲业绩增量。公司TOPCon间隙膜也开始上量。