烯烃早报：市场聚焦强预期，烯烃表现强势

烯烃早报：市场聚焦强预期，烯烃表现强势 相关资讯 1、美国通胀减弱，美元汇率下跌，对中国石油需求增长预期增强，欧美原油期货继续上涨。3月布伦特涨1.25报85.28美元/桶，涨幅1.49%。2、美国1月一年期通胀率预期录得4%，为2021年6月以来新低。3、拜登卷入的“文件门”发酵，白宫承认，在拜登的私宅又发现另外5页机密材料。另外，美国会众议院正式对拜登政府从阿富汗撤军一事展开调查。4、证券日报：28个省份2023年GDP增速目标平均为6.0%。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线震荡运行，20日均线平缓，60日均线逐步向上倾斜，价格快速上行，突破阻力位。空头压制减弱，多头信心恢复。现货成交：现货市场整体成交清淡，贸易商报盘跟随上调，下游终端备货情绪有所提升，择低价适量补进。华北LLDPE主流价在8050-8250元/吨。华东拉丝主流价在7700-7800元/吨。核心逻辑：上周聚烯烃表现一反常态，短期快速上涨近400点。这背后的主要推手有二，一是宏观方面给到的强利好，海外通胀缓解、加息预期减弱，国内政策继续吹暖风；二是节前能化品全面抬升，促使聚烯烃空头避险意愿加强，价格出现一波小补涨走势。但回归到基本面格局之上，05合约之上最大的矛盾在于投产压力，只要投产不推迟，价格很难出现持续性上涨，谨慎看待。 操作建议：节前观望为主。风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线上扬，20日均线、60日均线斜率转正，价格突破震荡区间上沿。多头推涨意愿强，增仓上行为主。现货成交：国内PVC市场氛围平静，期货震荡上涨，现货成交量有限，刚需明显减弱。供应商不急于出货，价格部分略涨。华东5型主流价在6350-6450元/吨。核心逻辑：与前期预测一致，宏观带来的利好尚未发酵完毕，市场还未将目光转移到兑现阶段，整体看涨情绪偏强。但我们仍需理性看待上方空间，且不可忽视PVC已有的高库存格局，开工上下弹性也并不相同，且最核心的需求兑现力度年后应重点关注。 操作建议：5-9正套持有。低成本05多单继续持有，止损设至成本线。风险因素：政策传导效果不佳。 烯烃早报 2023年1月16日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 1905 2005 2105 2205 2305 元/吨 1400 1050 700 PP05合约基差 1905200521052205 2305 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 LL-PP05合约价差 500 1905 2005 2105 2205 2305 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40 20 0 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 600 400 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。