烯烃早报：强预期因素占主导，价格延续强势表现

烯烃早报：强预期因素占主导，价格延续强势表现 相关资讯 1、欧佩克维持当前减产协议不变，加之美国石油钻井平台数量稳定，欧盟设定俄罗斯原油价格上限高于市场价，欧美原油期货下跌。2月布伦特跌1.31报85.57美元/桶，跌幅1.5%。2、美国11月非农就业新增26.3万人，大超预期，平均时薪猛增，失业率处近50年来低位。3、全国多地调整公共场所查验核酸阴性证明措施，可凭绿码通行。张文宏：未来对新冠流行的控制，重在降低致病率。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格呈向上反弹走势。正处移仓换月高峰期，博弈逐步移至05合约。现货成交：现货市场整体成交一般，部分生产厂家出厂价格有所松动，但场内供需矛盾并不明显，贸易商随行报价，下游延续谨慎刚需接货。LLDPE主流价格在8130-8650元/吨。华东拉丝主流价格在7750-7880元/吨。核心逻辑：跟踪数据发现，供需两端实际表现暂无明显改善，当前核心驱动力主要在于政策端。多地疫情优化政策继续出台，市场继续交易强预期因素。价格上涨阶段关注投机性需求是否会提前释放，短期价格或延续强势表现。 操作建议：多V空PP/L可逢低介入，标的选择05合约。风险因素：聚烯烃投产推迟。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线拐头向上，60日均线偏向下，价格继续反弹。强预期支撑价格，05合约暂由多头力量主导。现货成交：国内PVC市场氛围尚可，现货略有跟涨，但买盘积极性不高，现货涨幅略小，基差继续走弱，现货开始贴水期货。现货参与者观望情绪浓厚，整体维持刚需采购为主。华东5型主流价格在6030-6150元/吨。核心逻辑：近期市场博弈焦点不在于现实，而在于政策带来的利好预期，价格上涨不断提前兑现相关利好，但实际供需好转程度暂且未知。01合约已经大幅减仓，后续建议更关注05合约走势，短期大概率继续偏强运行为主。 操作建议：5-9正套头寸可继续持有。顺势试多05合约，严格止损。风险因素：政策传导效果不佳。 烯烃早报 2022年12月5日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 4006-728-728 全国统一服务电话： 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 LL01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 PP01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL01-05合约价差 元/吨 600 450 300 150 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 0 -150 -300 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 PP01-05合约价差 元/吨 800 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 600 400 200 0 -200 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 LL-PP01合约价差 190120012101 2201 2301 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2017 2020 电石法PVC综合利润 20182019 20212022 进口VCM法PVC利润 20172018 20202021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V15价差 1801-18051901-1905 2101-21052201-2205 2001-2005 2301-2305 1400 1200 3.基差价差 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 V01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 10008006004002000-200 5月20日 6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。