汽车行业周报：年末乘用车零售回暖，自主品牌出口延续高景气度

行业研究 2023年1月16日 行业周报 标配年末乘用车零售回暖，自主品牌出口延续高景气度 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 投资要点： ——汽车行业周报（2023/1/9-2023/1/15） 相关研究 《汽车行业周报：特斯拉国产车型调整售价，有望推动销量回升-20230110》 《汽车行业周报：广州车展召开，智能化车型成为亮点-20220103》 《汽车行业周报：防控政策优化，汽车消费有望改善-20221205》 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨2.35%；汽车板块整体上涨2.10%，涨幅 在31个行业中排第10。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动3.92%、2.93%、-1.32%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.06%、 2.10%、-0.52%、-1.61%、2.01%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动1.42%、-0.33%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-0.59%、7.25%。 年末乘用车零售回暖，经销商库存水平显著回落。据乘联会，2022年12月狭义乘用车零售216.9万辆，环比+31.4%，同比+3.0%，批发222.2万辆，环比+9.4%，同比-6.1%。零售端，年末燃油车购置税减半、新能源汽车购置补贴临近到期，汽车零售环比改善显 著，同比增速由负转正；批发端，10-11月经销商库存水平高企，中国汽车经销商综合库存系数分别达到1.76、1.88，12月批发销量同比增速回落，库存系数下降至1.07，环比-43.1%。2022年全年狭义乘用车零售2054.3万辆，同比+1.9%，批发2315.4万辆，同比 +9.8%。单月来看，燃油车购置税优惠对6-8月同比增速拉动显著，9-10月则受益于去年同期的低基数，3-5月和11月受到疫情短期冲击，全年零售销量较2021年小幅增长；因汽车出口保持高景气度，全年批发销量实现接近10%的高增速。 新能源车批发渗透率达33.7%，插混车型贡献环比增量。12月新能源乘用车零售64.0万辆，环比+6.5%，同比+35.1%；批发75.0万辆，环比+2.5%，同比+48.9%，其中纯电车型56.3万辆，环比-0.5%，同比+33.6%，插混车型环比+13.0%，同比+127.1%。12月批 发渗透率达33.7%，自主、豪华、主流合资渗透率分别达50.6%、26.8%、5.0%。环比来看，比亚迪、吉利、长安深蓝、理想、小鹏等车企贡献环比增量，其中插混车型增量来自比亚迪、吉利等。2022年全年新能源乘用车零售567.4万辆，同比+90.0%，其中纯电车型425.4万辆，同比+74.2%，插混车型142.0万辆，同比+160.5%；新能源乘用车批发649.8万辆，同比+96.3%。 出口延续高景气度，自主品牌出口环比+19%。12月乘用车出口26万辆，环比+3%，同比+50%，其中自主品牌出口22.9万辆，环比+19%，同比+52%，合资与豪华品牌出口3.3万辆，同比+41%；乘用车全年出口236.5万辆，同比+55%。12月新能源乘用车出口 7.4万辆，上汽乘用车、特斯拉中国、比亚迪、易捷特、吉利分别出口2.4万辆、1.4万 辆、1.1万辆、0.8万辆、0.6万辆，环比+34.9%、-59.0%、-6.7%、+43.9%、+107.9%，哪吒汽车出口0.2万辆。 投资策略：2023年新能源汽车、汽车出口等有望延续较快增长态势。乘用车整车，可关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头；汽车零部件，可持续关注 智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域，以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商；重卡产业链，可适当关注重卡整车及上游柴油机、尾气后处理等零部件供应商。 风险提示：宏观经济波动的风险；行业政策变动的风险；汽车销量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会周度数据：1月1-8日乘用车零售、批发同比-23%7 3.1.2.乘联会月度数据：12月乘用车零售同比+3%，批发同比-6%7 3.1.3.中汽协月度数据：12月汽车销量同比-8%8 3.1.4.车企产销快报：12月比亚迪销量同比+137%，长安销量同比+44%10 3.2.库存：12月汽车经销商库存系数1.07，环比-43%11 3.3.原材料价格12 3.4.新车型跟踪13 4.上市公司公告13 5.行业动态15 5.1.行业政策15 5.2.企业动态15 5.3.海外动态15 6.风险提示16 图表目录 图1本周申万一级行业指数各版块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11狭义乘用车单月零售销量（万辆）8 图12狭义乘用车单月批发销量（万辆）8 图13新能源汽车单月零售销量（万辆）8 图14新能源汽车单月批发销量（万辆）8 图1512月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图1612月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图17汽车单月销量（万辆）9 图18乘用车单月销量（万辆）9 图19客车单月销量（万辆）9 图20货车单月销量（万辆）9 图21乘用车单月出口量（万辆）9 图22商用车单月出口量（万辆）9 图23上汽集团各品牌12月销量（辆）10 图24长安汽车各品牌12月销量（辆）10 图25比亚迪各车型12月销量（辆）11 图26广汽集团各品牌12月销量（辆）11 图27吉利汽车各品牌12月销量（辆）11 图28长城汽车各品牌12月销量（辆）11 图29月度汽车经销商库存系数11 图30高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数11 图31钢材现货价格（元/吨）12 图32铝锭现货价格（元/吨）12 图33塑料粒子现货价格（元/吨）12 图34天然橡胶现货价格（元/吨）12 图35纯碱现货价格（元/吨）12 图36正极原材料价格（元/吨）12 表1本周新车型配置参数13 表2本周上市公司公告13 1.投资要点 年末乘用车零售回暖，经销商库存水平显著回落。据乘联会，2022年12月狭义乘用车零售216.9万辆，环比+31.4%，同比+3.0%，批发222.2万辆，环比+9.4%，同比-6.1%。零售端，年末燃油车购置税减半、新能源汽车购置补贴临近到期，汽车零售环比改善显著，同比增速由负转正；批发端，10-11月经销商库存水平高企，中国汽车经销商综合库存系数分别达到1.76、1.88，12月批发销量同比增速回落，库存系数下降至1.07，环比-43.1%。2022年全年狭义乘用车零售2054.3万辆，同比+1.9%，批发2315.4万辆，同比+9.8%。单月来看，燃油车购置税优惠对6-8月同比增速拉动显著，9-10月则受益于去年同期的低基数，3-5月和11月受到疫情短期冲击，全年零售销量较2021年小幅增 长；因汽车出口保持高景气度，全年批发销量实现接近10%的高增速。 新能源车批发渗透率达33.7%，插混车型贡献环比增量。12月新能源乘用车零售 64.0万辆，环比+6.5%，同比+35.1%；批发75.0万辆，环比+2.5%，同比+48.9%，其中 纯电车型56.3万辆，环比-0.5%，同比+33.6%，插混车型环比+13.0%，同比+127.1%。12月批发渗透率达33.7%，自主、豪华、主流合资渗透率分别达50.6%、26.8%、5.0%。环比来看，比亚迪、吉利、长安深蓝、理想、小鹏等车企贡献环比增量，其中插混车型增量来自比亚迪、吉利等。2022年全年新能源乘用车零售567.4万辆，同比+90.0%，其中纯电车型425.4万辆，同比+74.2%，插混车型142.0万辆，同比+160.5%；新能源乘用车 批发649.8万辆，同比+96.3%。 出口延续高景气度，自主品牌出口环比+19%。12月乘用车出口26万辆，环比+3%，同比+50%，其中自主品牌出口22.9万辆，环比+19%，同比+52%，合资与豪华品牌出口 3.3万辆，同比+41%；乘用车全年出口236.5万辆，同比+55%。12月新能源乘用车出口 7.4万辆，上汽乘用车、特斯拉中国、比亚迪、易捷特、吉利分别出口2.4万辆、1.4万辆、1.1万辆、0.8万辆、0.6万辆，环比+34.9%、-59.0%、-6.7%、+43.9%、+107.9%，哪吒汽车出口0.2万辆。 2.二级市场表现 本周沪深300环比上涨2.35%；汽车板块整体上涨2.10%，涨幅在31个行业中排第 10。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动3.92%、 2.93%、-1.32%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动1.06%、2.10%、-0.52%、-1.61%、2.01%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动1.42%、-0.33%。 （4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-0.59%、7.25%。 图1本周申万一级行业指数各版块涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 非银金融食品饮料 煤炭有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料美容护理 汽车纺织服饰电力设备 传媒银行电子 轻工制造机械设备交通运输 通信商贸零售石油石化基础化工 钢铁社会服务 环保建筑装饰计算机综合 房地产公用事业国防军工 -5 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周钱江摩托（+20.06%）、苏奥传感（+17.50%）、索菱股份 （+14.53%）、光洋股份（+13.51%）、国机汽车（+13.22%）涨幅较大，贵航股份（-21.58%）、成飞集成（-18.93%）、亚星客车（-8.72%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 北汽蓝谷长安汽车比亚迪赛力斯上汽集团长城汽车广汽集团海马汽车 -0.09 -1.43 2.21 0.35 0.31 5.76 4.65 12.56 江淮汽车中国重汽江铃汽车福田汽车东风汽车中集车辆一汽解放动力新科 -0.13 -0.32 0.37 1.23 2.27 2.00 3.65 5.63 -5051015-20246 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 汉马科技安凯客车宇通客车中通客车金龙汽车ST曙光 -7.33 -0.51 -1.38 -2.14 2.75 1.90 苏奥传感索菱股份光洋股份合力科技松芝股份德宏股份天普股份保隆科技 成飞集成 -18.93 -5.91 -6.59 -6.89 17.50 14.53 13.51 13.10 11.26 亚星客车-8.72 -10 -50 贵航股份-21.58 5-30-20-1001020 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅