银行业2022年金融数据点评：信贷平稳收官，开门红可期

行业点评 银行 信贷平稳收官，开门红可期 2023年01月16日 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 银行业2022年金融数据点评 评级同步大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 银行沪深300 13% 3% -7% -17% -27% 2022-012022-042022-072022-102023-01 % 1M 3M 12M 银行 1.08 7.98 -11.36 沪深300 0.29 7.77 -17.22 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1银行业2023年1月月报：景气向上，分化加 大2023-01-04 2银行业11月金融数据点评：企业中长贷放量，估值修复空间足2022-12-15 3银行行业点评：表外业务新规落地，呵护银行 稳健运营2022-12-08 ） 宁波银行2.9610.633.728.464.806.56买入 江苏银行1.216.051.684.372.083.52增持 成都银行2.097.222.695.613.284.59增持 常熟银行0.809.380.977.721.176.41增持 招商银行4.767.235.616.138.504.05买入 邮储银行0.785.650.914.831.054.19买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 央行发布2022年金融统计数据报告。12月末，我国人民币贷款余额213.99万亿元，同比增长11.1%，增速较上月末高0.1pct.，较上年同期低0.5pct.。全年人民币贷款累计增加 21.31万亿元，12月人民币贷款增加1.4万亿元。12月末，人民币存款余额258.5万亿元，同比增长11.3%，增速比上月末低0.3pct.，较上年同期高2.0pct.。全年人民币存款增加26.26万亿元，12月份人民币存款增加7242亿元。 信贷投放平稳收官，稳增长成效凸显。2022年面对内外多重超预期因素综合影响，全年新增贷款同比多增1.36万亿元，反映出金融持续加大对实体经济的支持力度，支持信贷平稳扩张。企业中 长贷持续高增，9月后企业中长贷便进入持续扩张通道，11月以 后扩张速度加快，主因基建重点项目配套融资、制造业企业贷款、房企开发贷等增长的拉动。居民贷款仍显疲弱。居民中长贷连续13个月同比少增，住房需求仍是拖累，汽车消费则正向拉动 12月居民中长贷；居民短贷再度转负，主因12月疫情政策放开后，各地相继进入感染高峰阶段，生产和消费受到较大扰动。 居民存款行至历史高位，超额储蓄仍待释放。2022年全年，住户存款增加17.84万亿元，同比多增7.94万亿元。12月，住户部门新增存款录得2.89万亿元，同比多增10011亿元，环比多增 6403亿元。住户存款行至历史高位，主因消费意愿不足，地产需求回落，理财产品配置下降，居民风险偏好收缩，预防性储蓄大幅提升。 投资建议： 回顾全年金融统计数据，企（事）业单位贷款同比大幅增长是2022年人民币贷款增长的主要支撑，反映出稳经济一揽子政策 持续加码，有效支撑了经济回稳向上和信用平稳扩张。受内外多重因素综合影响，居民信贷需求未完全恢复，消费住房需求不足，超额储蓄仍待释放。 展望未来，在房地产风险缓释，货币政策精准有力，稳增长扩内需等多重因素共振下，市场主体信心有望加快恢复，2023 年信贷“开门红”可期，对应商业银行业绩稳步提升。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，具备市场竞争优 势的银行：宁波银行、江苏银行、成都银行、常熟银行、邮储银行、招商银行。维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。 1信贷投放平稳收官，稳增长成效凸显 截至2022年12月末，我国人民币贷款余额213.99万亿元，同比增长11.1%，增速较上月末高0.1pct.，较上年同期低0.5pct.。其中，短期贷款余额54.51万亿元，增速环比上升0.09pct.至8.55%，超上年同期增速2.78pct.；中长期贷款余额142.22万亿元，增速环比上行0.94pct.至10.78%，较上年同期增速低2.81pct.。全年人民币贷款累计增加 21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。2022年面对内外多重超预期因素综合影响，全年新增贷款实现同比增长，反映出金融持续加大对实体经济的支持力度，一揽子稳增长政策持续加码，有效巩固回升态势，支持信贷平稳扩张。 12月份，人民币贷款增加1.4万亿元，环比多增1900亿元，同比多增2665亿元。 分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得617亿元，同比少增2573亿元；中长贷 新增录得13975亿元，同比多增7024亿元。12月信贷稳增长，中长贷仍为主要支撑。 图1：金融机构贷款余额（亿元）图2：金融机构贷款余额增速（%） 1500000 1300000 1100000 900000 700000 500000 300000 2200000 2150000 2100000 2050000 2000000 1950000 1900000 1850000 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 1800000 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 4.0 短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴） 贷款余额中长期贷款短期贷款（右） 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 图3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元）图4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 累计新增贷款 累计新增贷款同比增加 累计新增贷款增速（%，右） 15.00 10.00 5.00 0.00 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 -5.00 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 短期贷款及票据融资中长期贷款 新增人民币贷款（右） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 5000 0 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民贷款仍显疲弱。12月，住户贷款新增1753亿元，同比少增1963亿元，环比少 增874亿元。其中，短期贷款减少113亿元，同比减少270亿元，环比减少638亿元； 中长期贷款增加1865亿元，同比少增1693亿元，环比少增238亿元。居民中长贷连续 13个月同比少增，住房需求仍是拖累，汽车消费则正向拉动12月居民中长贷；居民短 贷再度转负，主因12月疫情政策放开后，各地相继进入感染高峰阶段，生产和消费受到较大扰动。 企业中长贷持续高增。12月份，企（事）业单位贷款增加12637亿元，同比多增 6017亿元，其中，短期贷款减少416亿元，同比少减638亿元，环比少增175亿元；中 长期贷款增加12110亿元，同比多增8717亿元，环比多增4743亿元；票据融资增加 1146亿元，同比、环比分别少增2941亿元、403亿元。9月后企业中长贷便进入持续扩张通道，11月以后扩张速度加快，主因一揽子稳增长政策持续发力，基建重点项目配套融资、制造业企业贷款、房企开发贷等增长的拉动。 非银机构贷款新增录得-11亿元，同比少增564亿元，环比少减88亿元。 图5：金融机构单月新增贷款构成（亿元） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2居民存款行至历史高位，超额储蓄仍待释放 截至2022年12月末，人民币存款余额258.5万亿元，同比增长11.3%，增速比上月末低0.3pct.，较上年同期高2.0pct.。全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增 6.59万亿元。12月份人民币存款增加7242亿元，同比少增4403亿元。 图6：金融机构各项存款余额及增速（亿元）图7：金融机构累计新增人民币存款（亿元） 25000060 2700000 2600000 2500000 2400000 2300000 2200000 2100000 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 5.0 20000050 15000040 30 10000020 5000010 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 00 存款余额同比 累计新增存款累计新增存款同比增加累计新增存款增速（%，右） 资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户存款行至历史高位，超额储蓄仍待释放。2022年全年，住户存款增加17.84万亿元，同比多增7.94万亿元。12月，住户部门新增存款录得2.89万亿元，同比多增 10011亿元，环比多增6403亿元；企业新增存款录得824亿元，同比少增1.28万亿元， 环比少增1152亿元。住户存款行至历史高位，主因消费意愿不足，地产需求回落，理 财产品配置下降，居民风险偏好收缩，预防性储蓄大幅提升。财政性存款减少1.09万亿 元，同比少增555亿元，环比少增7176亿元，财政存款同比持续少增，资金流入实体 以助力经济增长。非银行业金融机构存款减少5328亿元，同比少增1458亿元，环比少 增1.2万亿元。 3投资建议 回顾全年金融统计数据，企（事）业单位贷款同比大幅增长是2022年人民币贷款增长的主要支撑，反映出稳经济一揽子政策持续加码，有效支撑了经济回稳向上和信用平稳扩张。受内外多重因素综合影响，居民信贷需求未完全恢复，消费住房需求不足，超额储蓄仍待释放。 展望未来，在房地产风险缓释，货币政策精准有力，稳增长扩内需等多重因素共振下，市场主体信心有望加快恢复，2023年信贷“开门红”可期，对应商业银行业绩稳步提升。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，具备市场竞争优势的银行：宁波银行、江苏银行、成都银行、常熟银行、邮储银行、招商银行。维持行业“同步大市”的评级。 4风险提示 经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨