电动车行业周报：特斯拉全球多地降价，国内飞凡、问界率先跟进降价

本周专题：特斯拉全球多地降价，国内飞凡、问界率先跟进降价。 全球市场：特斯拉下调全球多地售价，降幅1%-20%，其中美国地区降价后多款车型可获得7500美元补贴资格，实际降价将超25%。考虑到特斯拉在欧美主要市场市占率第一，预计特斯拉全球降价将推动23年全球电动车市场增长。 国内市场：1月6日特斯拉降价后飞凡、问界率先跟进降价。国内电动车整车将逐步内卷，预计23年车价有望见顶，国内电动车市场有望保持中高速增长。 本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨0.34%，在全行业30个行业板块中排名第19位；同期沪深300指数上涨2.35%，电新板块跑输沪深300指数2.01pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比-2%，氢氧化锂环比-3.27%，电解钴环比-3.41%，硫酸镍环比-1.94%，磷酸铁锂环比-4.94%，正磷酸铁环比-10.59%，天然石墨中端环比-3.92%，人造石墨高端/中端环比-3.88%/-5.21%，三元/磷酸铁锂电解液环比-3.13%/-3.77%，六氟磷酸锂环比-1.77%，铜箔6/8微米加工费环比-2.78%/-10.17%其他材料价格基本稳定。 产业链需求：8家新势力及比亚迪公布12月销量数据，合计销量35.1万辆，同增107%，环增4%，全年累计同增162%。多家新势力销量再创年内新高。比亚迪继续领跑新能源市场，广汽埃安销量位居其后。小鹏、理想11月表现亮眼，环比+94%、+41%，哪吒销量下滑较大，环比-48%。 其他车企环比均有增长。 上市公司公告：天赐材料公布对外投资计划，高澜股份发布定增预案，宁德时代、亿纬锂能等公布业绩预告。 行业重要动态：特斯拉计划斥资7.76亿美元扩建美国德州工厂。据盖世汽车援引外媒报道，特斯拉已申请扩大其在美国德克萨斯州的超级工厂，投资总额为7.757亿美元，这是特斯拉自去年在德国建立55亿美元的超级工厂以来最大的扩张之一。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技； 8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、本周专题：特斯拉全球多地降价，国内飞凡、问界跟进降价 （一）特斯拉大幅下调全球多地售价 继亚洲地区降价之后，特斯拉本周下调美国及欧洲多地售价。1月6日特斯拉在中国、日本、韩国、澳门地区下调价格，其中日本降价约10%，韩国降价9.5%-12.1%，澳大利亚下调1.91%-2.4%。1月12日美国特斯拉官宣降价，model3标准续航/性能版分别降价3000/9000美元，modelY降价13000美元，modelS/X分别降价10000/11000美元。除美国外，北美市场加拿大、欧洲市场德国、法国、挪威等均有不同程度降价。 图表1 2023年1月12日特斯拉美国降价（不含税收抵免） 图表2特斯拉欧洲地区降价 2022年1-3月现行税收抵免政策下，多款车型降价后可获得补贴。《通胀削减法案》中税收抵免政策需等到三月份发布关键矿物及电池组件指南后执行，1-3月仍按电池容量条件补贴，现行税收抵免政策下轿车零售价限制5.5万元以下，SUV限制8万元以下可获得补贴，按降价前价格，model3标准续航版及7座且不超过8万美元的modelY可享受税收抵免补贴。此次降价后，model3性能版、modelY长续航版也可获得税收抵免补贴，实际降价幅度超25%。 图表3特斯拉税收抵免补贴规定的销售价格上限 图表4可获得税收抵免车型及税收抵免后价格（美元） 本轮调价后，特斯拉美国车型价格创22年以来新低。本轮降价源于特斯拉全球产能的提升与在手订单的相对不足（详情可见2022年9月18日发布的报告《交付周期再缩短，特斯拉有望发挥鲶鱼效应》）。美国特斯拉多轮涨价后，12月两次降价3750美元，此轮各车型降价幅度均高于12月特斯拉提供的7500美元折扣，售价创22年以来价格新低。 图表5特斯拉美国历史调价信息回顾（美元/辆） 特斯拉欧洲及美国市占率均第一，降价将有望推动全球电动车市场增长。2022年1-11月特斯拉欧洲、美国电动车市场份额分别为54.76%、8.60%，均位列第一。特斯拉降价将有望推动全球电动车市场的增长。 图表6 2022.1-11月美国电动车市场份额 图表7 2022.1-11月欧洲电动车市场份额 （二）特斯拉降价促国内车市内卷，问界、飞凡率先跟进降价 特斯拉1.6日大幅降价后，问界、飞凡率先跟进降价。飞凡汽车1月9日宣布跟进特斯拉降价，2月28日之前购车，可享受价值2.1万元的限时购车礼遇；1月13日，AITO问界官宣降价，自2023年1月13日8点30分开始，问界系列部分车型将带来新年新价格，降价2.88-3万元不等。 图表8 2022年1月13日问界降价(万元) 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨0.34%，全行业排名19名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨0.34%，在全行业30个行业板块中排名第19位；同期沪深300指数上涨2.35%，电新板块跑输沪深300指数2.01pcts。 细分板块中，所有板块均上涨。根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅最大的板块是电机（+3.0%）、锂电池（+2.5%）、电力电子及自动化（+1.8%）。跌幅前三是储能（-3.0%）、输变电设备（-1.9%）、风电（-1.8%）。 图表9本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表10本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨103个，下跌86个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为紫建电子、高澜股份、三花智控、盛弘股份、华锋股份、天赐材料、当升科技、德方纳米、凯中精密、先导智能；本周电动车板块跌幅前十依次为东威科技、派能科技、华宝新能、西部资源、孚能科技、明冠新材、亿纬锂能、天奈科技、信德新材、ST国安。 本周美股重点公司涨幅前三的是QUANTUMSCAPE（+47.16%）、晶科能源（+27.52%）、阿特斯太阳能（+18.95%）。下跌的有小鹏汽车（-1.19%）、杜克能源（-0.19%）。 图表11本周电新板块涨幅前十名 图表12本周电新板块跌幅前十名 图表13本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨28个，下跌5个，横盘0个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为文灿转债、中矿转债、鼎胜转债、恩捷转债、伯特转债、华锋转债、今飞转债、三花转债、泉峰转债、小康转债。跌幅前十依次为日丰转债、旺能转债、嘉元转债、美联转债、鸿达转债、永鼎转债、晶瑞转2、海亮转债、兴发转债、新星转债。 图表14本周新能源转债涨幅前十名 图表15本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年1月13日，电新板块估值为33x，全行业排名第12位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，储能（103x）、电池综合服务（53x）、电机（48x）、锂电池（42x）、电力电子及自动化（40x）估值水平相对较高；燃料电池（32x）、输变电设备（32x）、配电设备（27x）、车用电机电控（26x）、太阳能（25x）、风电（25x）、核电（13x）估值低于平均水平。 图表16本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表17本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表18电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表19电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格49万元/吨，环比-2%；氢氧化锂价格50.3万元/吨，环比-3.27%； 钴：电解钴价格31.2万元/吨，环比-3.41%；硫酸钴价格4.7万元/吨，环比上周持平； 镍：硫酸镍价格3.8万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.665万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为32.75、36.6、39万元/吨，环比上周持平；前驱体523、622、811价格分别为10.15、11.4、12.9万元/吨，环比上周持平； 铁锂正极：磷酸铁锂价格15.4万元/吨，环比-4.94%；正磷酸铁价格1.9万元/吨，环比-10.59%； 负极：天然石墨高端、中端价格6.1、4.9万元/吨，环比-0%、-3.92%、人造石墨高端、中端价格6.2、4.55万元/吨，环比-3.88%、-5.21%； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格6.2万元/吨，环比-3.13%；锰酸锂电解液价格4万元/吨，环比-3.61%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.9、1.45、0.75元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2.45、2.15元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费3.5万元/吨，环比-2.78%、8μm铜箔加工费2.65万元，环比-10.17%、 铝箔：12μm铝箔加工费1.9万元/吨，环比上周持平。 图表20主要锂电环节价格跟踪 图表21正极材料价格走势（万元/吨） 图表22负极材料价格走势（万元/吨） 图表23隔膜价格走势（元/平方米） 图表24电解液价格走势（万元/吨） 图表25锂、钴价格（万元/吨） 图表26铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 多家车企年末冲量创单月销量记录，比亚迪继续领跑新能源市场，小鹏、理想12月销量亮眼。8家新势力及比亚迪公布12月销量数据，合计销量35.1万辆，同增107%，环增4%，全年累计同增162%。多家新势力销量再创年内新高。比亚迪继续领跑新能源市场，广汽埃安销量位居其后。小鹏、理想11月表现亮眼，环比+94%、+41%，哪吒销量下滑较大，环比-48%。其他车企环比均有增长。 图表27国内主要电动车企交付量（辆） 根据乘联会数据，11月乘用车零售销量164.9万辆，同比-9.2%，环比-10.4%，乘用车批发销量202.9万辆，同比-5.8%，环比-7.4%；其中电动车零售销量59.8万辆，同比+58%，环比+7.6%，新能源汽车批发销量72.8万辆，同比+69.8%，环比+7.7%。 图表28国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表29国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 欧洲车市表现出色，电动车渗透率年内新高。2022年12月德国、法国、英国、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰十一国乘用车销量合计91.8万辆，环比+8%，同比+16%；电动车销量合计33.7万辆，环比+45%，同比+53%，电动车渗透率36.7%，环比+0.1pcts，同比+0.1pcts。 图表30欧洲主要国家12月电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表31本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表32本周新能源汽车产业