22年末房企融资翘尾，23年建材向上可期

投资要点 要闻点评：克而瑞数据显示，2022年12月，100家典型房企融资首次年内单月融资破千亿规模，融资总量达1018亿元，同环比分别上涨33.4%、84.7%，政策破冰效应继续显现。在22年地产融资端利好政策频出的背景下，房企流动性紧张与债务压力问题得到持续性缓解，此外需求侧政策支持有望在23年继续出台。我们认为在政策持续发力、预期回暖和基本面见底共振下，建材作为地产后周期行业基本面底部已过，23年有望引来业绩回暖落地和估值进一步修复。 核心观点：新材料板块：推荐1）下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；2）关注OCA光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在23Q1重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。 装修建材：近期地产相关政策在保障供给、化解房企资金风险两方面发力，中央经济工作会议定调2023年地产发展方向，“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响，出清速度加快，行业集中度持续提升，细分行业龙头有望在2023年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。 水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到1月13日，最新全国水泥价格达到每吨377.9元（YoY-21.1%），较上周下降3.0%，最新全国水泥开工率为16.3%（YoY-50.0pp），较上周下降4.7pp。库容方面：最新水泥库容比为72.2%（YoY+14.5pp），较上周下降6.4pp，熟料库容比为68.4%（YoY+10.0pp），与上周持平。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到1月13日，全国浮法玻璃价格为80.5元/重量箱（YoY-17.6%），较上周上升1.6%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少190万重量箱，达到5008万重量箱（YoY+30.8%），较上周下降3.7%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到1月13日，光伏玻璃最新价格为26元，与上周持平。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到1月13日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5105.4元（YoY-30.3%），与上周持平。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。 当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。 1建材板块行情回顾 板块走势：本周建筑材料行业指数（申万一级）上涨2.46%；建筑材料板块在涨跌幅排名第2位。分子块看，装修建材上涨4.09%，水泥板块下跌4.23%，玻璃纤维上涨2.78%。 个股方面，周涨幅居前的是兔宝宝（+28.09%）、旗滨集团（+6.03%）、亚士创能（+5.51%）； 周跌幅居前的是深天地A（-9.22%）、金刚光伏（-6.10%）、金隅集团（-4.31%）。 图1：申万一级行业5日涨幅情况（%） 图2：申万建材子行业指数涨幅情况（%） 沪（ 深）股通持股变化 ：本周沪深股通增持前三的是中国巨石(+0.22%),坚朗五金(+0.21%),兔宝宝(+0.18%);减持前三的是金圆股份(-0.43%),公元股份(-0.20%),东方雨虹(-0.15% )。截至本周最后交易日，沪深股通净持股比例前三的是东方雨虹(13.37%)，北新建材(11.46%),三棵树（10.98%）。 图3：沪深股通净持股比例排行（%） 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行（%） 2主要建筑材料市场表现 2.1水泥 行业回顾：本周全国水泥价格继续下跌，市场需求维持下降趋势，降价区域以华东和中南部地区为主。一、供给方面：熟料库存有小幅增长，主要是需求下降，导致局部库存有上升，部分省份短期开窑也令库位恢复。二、需求方面，水泥需求总体继续下降，部分市场有赶工需求，需求量仍然较多，但中旬工地大部分会停工，需求随时结束。三、成本方面，能源成本保持平稳，水泥价格对成本变动没有明显反应。预计下周水泥将基本企稳，春节来临，工地停工，水泥企业也会陆续放假，价格调整也会结束。 全国总体情况： 全国水泥价格维持了连续下降的态势。截止到1月13日，全国水泥价格达到每吨377.9元，较上周略有降幅；库容方面：最新水泥库容比为72.2%；熟料库容比为68.4%；供给方面，全国水泥开工率为16.3%，较上周下降4.7%。 图5：全国水泥（周度）平均价（元/吨） 图6：全国水泥（月度）产量（吨） 图7：全国水泥库容比 图8：全国熟料库容比 图9：全国平均粉磨开工率 华东区域 本周华东区域水泥价格较上周有小幅度下降，截止到1月13日，华东区域水泥均价为每吨378.9元；库存方面，华东区域最新的水泥库容比为71.4%，熟料库容比70.8%；供给方面，截至本周末，华东平均粉磨开工率较上周有明显降幅，为35.2%。 图10：华东水泥（周度）平均价（元/吨） 图11：华东平均粉磨开工率 图12：华东水泥库容比 图13：华东熟料库容比 华南区域 本周华南区域水泥价格与上周持平，截止到1月13日，华南区域水泥均价为每吨418.3元；供给方面，华南平均粉磨开工率从10月底开始呈现下降趋势，本周为35.8%。 图14：华南水泥（周度）平均价（元/吨） 图15：华南平均粉磨开工率 华中区域 本周华中区域水泥价格较与上周持平，但目前总体呈现波动态势，截止到1月13日，华中区域水泥均价为每吨348.3元；供给方面，截至本周，华中平均粉磨开工率较上周稍有下降，为26.7%。 图16：华中水泥（周度）平均价（元/吨） 图17：华中平均粉磨开工率 西南区域 本周西南区域水泥价格走势较上周略有下跌，截止到1月13日，西南区域水泥均价为377.0元；库存方面，西南区域最新水泥库容比为67.5%，熟料库存比小幅度增加，最新熟料库存比为60.0%；供给方面，本周西南平均粉磨开工率为27.5%，较上周有所减少。 图18：西南水泥（周度）平均价（元/吨） 图19：西南平均粉磨开工率 图20：西南水泥库容比 图21：西南熟料库容比 西北区域 本周西北区域水泥价格较上周持平，截止到1月13日，西北区域水泥价格为359元。 库存方面，西北区域最新水泥库容比为72.0%，最新熟料库存比70.0%；供给方面，截至本周，西北平均粉磨开工率较上周有明显下跌，西北区域最新的粉磨开工率为4.0%。 图22：西北水泥（周度）平均价（元/吨） 图23：西北平均粉磨开工率 图24：西北水泥库容比 图25：西北熟料库容比 东北区域 截止到1月13日，东北区域水泥价格达到363.3元/吨，与上周持平。库存方面，东北区域水泥最新库容比较上周上升，为80.0%，熟料库容比较上周小幅下跌，为75.0%；供给方面，本周东北平均粉磨开工率为五月以来最低点0.8%。 图26：东北水泥（周度）平均价（元/吨） 图27：东北平均粉磨开工率 图28：东北水泥库容比 图29：东北熟料库容比 2.2浮法玻璃 行业回顾：本周浮法玻璃价格零星上涨，随假期临近，出货逐步有所减缓，市场调整动力减弱。周内市场成交逐步转弱，较大数量中下游进入假期，市场成交趋于冷清。假期临近，预计下周市场将趋于停滞状态，目前中下游已持有一定库存，关注节后市场需求启动情况。 浮法玻璃价格 本周浮法玻璃价格较上周轻微下滑，截止到1月13日，最新价格为80.5元/重量箱。 图30：浮法玻璃全国均价走势（元/重量箱） 库存 浮法玻璃全国库存本周较上周减少190.0万重量箱，降低至5008.0万重量箱。 图31：浮法玻璃全国库存走势（万重量箱） 产能产量 从浮法玻璃月度产能数据来看，12月较11月略有上升；从浮法玻璃月度产量数据来看，12月较11月呈现下降趋势。但两者总体呈现波动趋势，且上半年变动趋势近三年几乎一致，总体数据高于2020年和2021年同期，8月开始低于2021年同期，高于2020年同期。 图32：中国浮法玻璃月度行业产能（万重量箱） 图33:中国浮法玻璃月度行业产量（万重量箱） 成本情况 工业天然气价格2022年以来总体呈现波动趋势，11月较上个月略有上升，11月最新价格为每立方米3.38元。3#石油焦均价本周与上周持平，最新数据为每吨4568.6元。纯碱期货价格本周总体呈现波动趋势，最新纯碱期货价格为每吨2956.0元。 图34：工业天然气价格走势图（元/立方米） 图35：3#石油焦均价走势（元/吨） 图36：纯碱期货价格走势（元/吨） 2.3光伏玻璃 行业回顾：本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部出货较前期稍有好转。需求端，近期硅料价格连续下调，组件成本压力稍有缓降，利润修复情况下，部分开工小幅提升，玻璃订单量较上周稍增。供应端来看，在产产能较高，加之部分新产线点火，供应端压力不减。 周内玻璃厂家出货较上周稍有好转，库存增速放缓，但整体来看，仍显一般。成本面来看，纯碱等价格仍呈现上扬走势，多数玻璃厂家生产无利可图，利润空间继续压缩。价格方面，主流报价稳定，部分成交存议价空间。 价格 3.2mm光伏玻璃出厂均价本周价格与上周持平。同时，近期以来该价格波动幅度较小，2022年以来还未出现大幅度变化。截止到1月13日，最新价格为25.6元。 图37：3.2mm光伏玻璃出厂均价（元/吨） 产能 光伏玻璃产能日熔量较上周继续保持小幅度上升，达到2022年以来最大值，且目前总体数据显著高于2020年和2021年同期。截止到12月31日，光伏玻璃产能日容量为217.0万吨。 图38：光伏玻璃产能日熔量（万吨/月） 库存 就光伏玻璃库存数据来看，12月较11月上升。截止到12月31日，光伏玻璃库存为44.5万吨每月。 图39：光伏玻璃库存数量变动（万吨/月） 2.4玻璃纤维 行业回顾：本周无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以剩余尾单生产为主，新单接单意向不大，节前备货预期不大，短期市场存观望心态。春节假期前夕，不乏局部个别厂存小幅灵活促量政策可能。近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格暂无调整，节前各厂家价格调整意向不大。当前市场需求多为刚需适当采购，短期池窑厂价格暂稳观望是主流。当前各池窑厂主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。 全国及各品类价格 全国无碱玻纤纱均价本周与上周持平，截止到1月13日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5105.4元。缠绕直接纱均价本周较上周下降，为本年度以来最低价格。短切纱均价与上周持平。本周合股纱均价数据较上周大幅下降，为本年度以来最低价格。风电纱均价数据本周较上周持平，为6450.0元/吨。