新股专题：情绪热度保持，新股局部活跃或将延续

2023年01月15日 策略类●证券研究报告 情绪热度保持，新股局部活跃或将延续 新股专题 投资要点新股周观点：新股交投热情还是相对较高，或将支撑春节小长假前最后一个交易周保持局部活跃态势 2023年开年以来，伴随大盘风险偏好抬升及以北向为代表的资金持续流入，新股二级市场表现就逐渐活跃；以2022年以来上市的新股板块整体来看，继开年第一周九成以上的股票普涨之后，上周也有约4成股票保持上涨态势；其中，个别新股甚至在短时间内出现50%以上涨幅，赚钱效应得以显现，新股交投人气也得以继续聚集。而本周将是春节前最后一个交易周，在情绪面还是相对有利且定价层面局部新股仍旧具备估值性价比的背景下，新股板块或将延续结构性活跃走势。具体配置方向上，建议循着三条线索，一是围绕业绩预告和业绩快报密集披露，布局近期股价表现相对不充分、但具备确定性增长的质优成长新股；二是围绕新股交投情绪回暖，布局定价相对不充分、但新的疫情环境或经济环境之下行业预期和公司预期可能出现改善的修复性新股；三则是围绕市场关注的热点事件，阶段性布局对应的主题新股。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有5只沪深两市新股网上申购，平均发行市盈率为51.1X。仅从注册制新股来看，上周平均发行市盈率72.6X；其中，一部分原因为个别业务规模尚较小的新股发行市盈率较高，假设剔除英方软件、上周申购的注册制新股发行市盈率降至49.7X；另一方面原因则是近日做多热情升温，新股定价有趋向充分迹象。 （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。 （3）2022年至今上市新股表现：从22年以来上市的新股本周涨跌来看，平均涨幅为0.4%；其中，约有40.5%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于有事件驱动的医药生物板块；而跌幅居前的则大多集中于此前交易周股价曾有较为明显表现的光伏板块。 本周申购/询价： （1）本周共有5只沪深新股完成申购待上市；其中，3只为注册制新股。比较来看，虽然待上市新股发行定价逐渐趋向充分，但考虑到2023年元旦以来市场做多热情有所升温，叠加新股供给稀缺，即期新股结构性活跃暂时或依旧可期。从已完成了申购且尚未上市的注册制新股情况来看，平均发行市盈率为72.6X。（2）本周有3只沪深新股开启申购。比较来看，主板打新稳健、建议关注；而注册制新股伴随新股做多情绪回暖，建议定价合理前提下或可关注。（3）本周共有2只沪深新股开启询价。其中，裕太微是我国稀缺的以太网物理层芯片国产供应商、“自主可控”预期较强，而湖南裕能则位居我国磷酸铁锂正极材 分析师李蕙 SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 相关报告二级交投回暖，围绕成长确定性和估值性价比布局-新股周报2023.1.8新股暂时或将继续以局部活跃为主，等待破局-新股周报2023.1.2大盘震荡虽较为剧烈，但新股表现略显韧性-新股周报2022.12.25风格变化正在展开，震荡后新股逐渐活跃或可期-新股周报2022.12.18风格扰动可能告一段落，新股结构性走强或可期-新股周报2022.12.11 料出货量第一、龙头地位较强，建议在定价合理下或可适当关注。 本周股票池（股票池详见正文）： （1）本期调入东星医疗。 （2）短期建议从业绩、股价修复、热点驱动三条线索布局两个方向；一是对于我们持续推荐的具备确定性增长的质优成长新股，从定价、主题驱动两维度分别筛选，建议关注奥浦迈、骄成超声、锡装股份、钜泉科技、长盈通、华厦眼科等；二是在情绪保持的前提下，适当布局定价相对不充分、但新的疫情环境或经济环境之下行业预期和公司预期可能出现改善的修复性新股，包括东星医疗、鼎泰高科、甬矽电子等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、铭利达、皓元医药、澳华内镜、威高骨科、振华风光、帝奥微等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：情绪热度保持，新股局部活跃或将延续4 二、上周新股表现6 （一）新股发行表现：新股供给略有恢复，发行定价也有所走高6 （二）新股上市表现：依托事件或主题驱动，新股板块呈局部活跃7 1、本周上市新股表现7 2、2022年以来上市新股表现7 三、本周即将申购/询价/上市新股8 四、建议关注新股一览10 五、风险提示12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化4 图2：创业板首发市盈率变化4 图3：注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）4 图4：注册制新股开板PE较二级市场双创板块PE折溢价变化5 图5：注册制新股首日涨跌幅变化5 图6：近端次新股板块/双创板块的市盈率比值（市盈率计算方式为TTM，剔除负值）6 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）6 表2：上周网下询价一览7 表3：上周上市新股首日及首周表现(未列出北证新上市个股)7 表4：本周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2022年上市沪深新股7 表5：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2023年1月7日）8 表6：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）8 表7：本周即将申购/询价新股业绩指标一览9 表8：建议关注的近端股票（近三、四个月上市的新股板块）10 表9：建议关注的次新股票（2021年至2022年8月上市的次新板块）11 一、新股观点：情绪热度保持，新股局部活跃或将延续 2023年开年以来，伴随大盘风险偏好抬升及以北向为代表的资金持续流入，新股二级市场表现就逐渐活跃；以2022年以来上市的新股板块整体来看，继开年第一周九成以上的股票普涨之后，上周也有约4成股票保持上涨态势；其中，个别新股甚至在短时间内出现50%以上涨幅，赚钱效应得以显现，新股交投人气也得以继续聚集。而本周将是春节前最后一个交易周，在情绪面还是相对有利且定价层面局部新股仍旧具备估值性价比的背景下，新股板块或将延续结构性活跃走势。具体配置方向上，建议循着三条线索，一是围绕业绩预告和业绩快报密集披露，布局近期股价表现相对不充分、但具备确定性增长的质优成长新股；二是围绕新股交投情绪回暖，布局定价相对不充分、但新的疫情环境或经济环境之下行业预期和公司预期可能出现改善的修复性新股；三则是围绕市场关注的热点事件，阶段性布局对应的主题新股。 首先，从发行市盈率来看，23年开年至今上市新股数量较少，仅1只科创板注册制新股上市；由于该股为未盈利上市，暂无PE计算的发行市盈率，以PS计算发行市盈率为12.4X（以2021年收入计算）。 图1：科创板首发市盈率变化图2：创业板首发市盈率变化 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 其次，从注册制新股开板市盈率比较来看，由于开年至今仅1只注册制新股上市且为未盈利上市，暂无开板市盈率。 图3：注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今） 资料来源：Wind，华金证券研究所 第三，从注册制新股开板PE较二级市场折溢价变化来看，由于开年至今仅1只注册制新股上市且为未盈利上市，暂无相对开板市盈率。 图4：注册制新股开板PE较二级市场双创板块PE折溢价变化 资料来源：Wind，华金证券研究所 第四，从注册制新股首日涨跌幅来看，1月注册制新股首日平均涨幅约29.8%，较去年12月有所上行。1月注册制新股平均首日涨幅为29.8%，较去年12月注册制新股平均首日涨幅19.9%有所上行，新股情绪或保持稳定良好。而周度来看，上周暂无新股上市。 图5：注册制新股首日涨跌幅变化 资料来源：Wind，华金证券研究所 第五，从近端新股较双创板块的估值溢价来看，最近一周的近端新股市盈率比值为0.90，较上个交易周略升。截至最新，以板块市盈率中值来比较，上周近端新股较双创板块的市盈率比值为0.90，较前一个交易周市盈率比值0.89略有上升。总体来说，最近几周，近端新股较双创板块的相对估值并未呈现明显的向上或向下趋势；新股情绪或暂时跟随市场风险偏好波动。 图6：近端次新股板块/双创板块的市盈率比值（市盈率计算方式为TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、上周新股表现 （一）新股发行表现：新股供给略有恢复，发行定价也有所走高 上周，共有5只沪深两市新股网上申购，其中，2只科创板，1只创业板，2只主板。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为51.1X，其中英方软件发行市盈率最高、达118.6X；平均网上申购中签率为0.0366%，其中九州一轨中签率略高些、达0.0411%。仅从注册制新股来看，上周平均发行市盈率72.6X；其中，一部分原因为个别业务规模尚较小的新股发行市盈率较高，假设剔除英方软件，上周申购的注册制新股发行市盈率降至49.7X；另一方面原因则是近日做多热情升温，新股定价有趋向充分迹象。 上周有3只沪深两市新股开展网下询价，其中有2只新股均为注册制新股；注册制新股尚未出询价结果。 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股） 股票代码股票简称网上申购日 申购代 码 发行价 发行总量 （万股） 网上发行发行市盈 量（万股） 率 所属行业 网上申购 （申万 中签率% 2021） 603281.SH江瀚新材2023-01-1373228135.596,6672,66714.800.0000基础化工 688435.SH英方软件2023-01-1078743538.662,095718118.630.0399计算机 603173.SH福斯达2023-01-1073217318.654,0003,60022.990.0400机械设备 301317.SZ鑫磊股份2023-01-1030131720.673,9301,90658.650.0255机械设备 688485.SH九州一轨2023-01-0978748517.473,7571,29340.650.0411机械设备 资料来源：Wind，华金证券研究所 发行总 股票代码股票简称询价起始日询价截止日量（万 网下发 行量（万 询价对 有效询 价对象 机构申 询价区间 表2：上周网下询价一览 301260.SZ 格力博 2023-01-12 2023-01-12 股） 12,154 股） 9,237 象家数 家数 购倍数 301373.SZ 凌玮科技 2023-01-12 2023-01-12 2,712 1,614 603281.SH 江瀚新材 2023-01-10 2023-01-10 6,667 4,000 11,914 11,874 591 18.65~55.32 资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）新股上市表现：依托事件或主题驱动，新股板块呈局部活跃 1、本周上市新股表现 上周暂无新股上市。 表3：上周上市新股首日及首周表现(未列出北证新上市个股) 代码 名称 上市当周涨上市当周涨 发行价发行市盈首日涨跌首日换手 跌幅（不含跌幅(含首 格 首日，%）日，%) 上市当周 换手率(含首日，%) 所属行业 率 幅（%） 率（%） 暂无 资料来源：Wind，华金证券研究所 2、2022年至今上市新股表现 2022年至今共有346只沪深新股上市。从22年以来上市的新股本周涨跌来看，平均涨幅为 0.4%；其中，约有40.5%的新股出现上涨。 而从个股涨跌排序来看，本周涨幅前五的个股分别为百利天恒(51.17%）、好上好（28.16%）、首药控股（25.61%）、亚虹医药（25.28%）、海创药业（23.88%）；涨幅排名末五位的个股分别是昱能科技（-15.13%）、佳缘科技（-14.93%）、臻镭科技（-12.70%）、骄成超声（-12.45%）、铖昌科技（-11.41%）。其中，涨幅居前的主要集中于有事件驱动的医药生物板块；而跌幅居前的则大多集中于此前交易周股价曾有较为明显表现的光伏板块。 表4：本周涨跌幅排名前10位、排名末10位