消费者服务行业周报：春节出游消费信心快速恢复

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年1月16日 行业周报（20230109-20230115））同步大市-A(维持) 春节出游消费信心快速恢复 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230102-20230108）香港恢复与内地通关，春运总客流预计超过20亿人次 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 春节出游消费信心快速恢复。国内长线游市场复苏增长显著。携程数据显示，截至2023年1月10日，预订2023年春节假期长途游的订单量在整体旅游订单占比中超六成，较去年春节假期长途游的40%占比显著提高，长途游预订量同比去年增长132%。自2023年1月8日起，根据香港、澳门疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复内地居民赴香港、澳门旅游。从目前当地的机票和酒店搜索情况看，春节假期赴港旅游客流将迎来一波小高峰。预订今年春节假期内地至香港的机票订单量同比增长18倍。截止1月14日，访澳游客数量连续两日突破4万人次，较2022年日均上升198.5%。 投资建议：随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。2、低估值标的投资性价比提升，餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前，基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖：九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。3、长期追求美好生活的消费需求未变，并呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌：中国中免。 市场回顾 整体：沪深300上涨2.35%，报收4074.38点，社会服务行业指数下跌 0.36%，跑输沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名24。 子行业：上周社服行业子板块涨跌幅分别为：人工景区（+2.53%）、酒店（-0.41%）、旅游综合（-1.47%）、自然景区（-2.04%）、餐饮（-10.17%）。 个股：科锐国际以4.8%涨幅领涨，全聚德以26.24%跌幅领跌。行业动态 1）春节内地赴港澳机票预订大涨，奢华酒店已提前满房； 2）春节旅游国内先回暖，出境游仍在“囤货期”； 3）国际航协：11月客运量持续复苏，同比21年同期增长41.3%。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%）3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 1.本周主要观点及投资建议 春节出游消费信心快速恢复。国内长线游市场复苏增长显著。携程数据显示，截至2023年1月10日，预订2023年春节假期长途游的订单量在整体旅游订单占比中超六成，较去年春节假期长途游的40%占比显著提高，长途游预订量同比去年增长132%。跨省游订单占比达七成，比去年的占比提高了20个百分点。最近一周，长途游度假产品预订量环比上周增长66%。 内地居民赴港澳旅游将恢复，春节或迎出游小高峰。自2023年1月8日起，根据香港、澳门疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复内地居民赴香港、澳门旅游。此后香港旅游产品、内地往返香港的机票、香港酒店搜索量大幅上涨。从目前当地的机票和酒店搜索情况看，春节假期赴港旅游客流将迎来一波小高峰。携程平台自12月27日至今，内地赴香港的机票预订量环比增长36%，其中上海、北京、杭州用户赴 香港的机票预订较多。预订今年春节假期内地至香港的机票订单量同比增长18倍。截止1月14日，访澳 游客数量连续两日突破4万人次，较2022年日均上升198.5%。 投资建议：随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。2、低估值标的投资性价比提升，餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前，基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖：九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。3、长期追求美好生活的消费需求未变，并呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌：中国中免。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230109-20230115）沪深300上涨2.35%，报收4074.38点，社会服务行业指数下跌0.36%，跑输沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名24。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：人工景区（+2.53%）、酒店（-0.41%）、旅游综合（-1.47%）、自然景区（-2.04%）、餐饮（-10.17%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：科锐国际、中青旅、宋城演艺、天目湖、锦江酒店；跌幅前五名分为别： 全聚德、西安旅游、曲江文旅、三特索道、华天酒店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 科锐国际 4.80 人力资源服务 全聚德 26.24 餐饮 中青旅 4.77 人工景区 西安旅游 14.88 酒店 宋城演艺 3.90 人工景区 曲江文旅 14.34 旅游综合 天目湖 3.58 人工景区 三特索道 7.61 自然景区 锦江酒店 2.23 酒店 华天酒店 7.12 酒店 首旅酒店 1.50 酒店 金陵饭店 5.86 酒店 丽江股份 0.36 自然景区 长白山 5.16 自然景区 众信旅游 0.53 旅游综合 君亭酒店 4.92 酒店 九华旅游 0.81 自然景区 张家界 4.80 自然景区 黄山旅游 0.92 自然景区 峨眉山A 3.75 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年1月13日，申万社会服务行业PE（TTM）为118.64。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：首旅酒店（+0.23亿元）、大连圣亚（+0.09亿元）、天目湖（+0.08亿元）、九华旅游（+0.007亿元）、西藏旅游（+0.0002亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：全聚德（-4.91亿元）、西安饮食（-2.62亿元）、西安旅游（-2.05亿元）、华天酒店（-1.10亿元）、曲江文旅（-0.78亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 600258.SH 首旅酒店 273.34 24.43 0.23 10.01 600593.SH 大连圣亚 19.04 14.78 0.09 1.96 603136.SH 天目湖 49.01 26.31 0.08 3.90 603199.SH 九华旅游 28.59 25.83 0.007 2.53 600749.SH 西藏旅游 26.74 11.78 0.0002 2.51 净卖出前五 002186.SZ 全聚德 51.95 16.84 -4.91 49.45 000721.SZ 西安饮食 72.93 16.73 -2.62 113.39 000610.SZ 西安旅游 34.07 14.47 -2.05 37.85 000428.SZ 华天酒店 55.83 5.48 -1.10 13.13 600706.SH 曲江文旅 28.8.3 11.35 -0.78 13.79 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年1月13日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 春节内地赴港澳机票预订大涨，奢华酒店已提前满房 随着内地与港澳人员往来优化措施正式实施，连日来，内地赴香港和澳门的旅客数量稳步增长。携程数据显示，截至1月8日，在提前预订周期一致的情况下，内地游客预订春节期间赴澳门机票预订量同比去年春节增长超97%，酒店订单量增长57%，门票预订量同比增长超过133%。内地游客预订春节期间赴香港的机票订单量同比增长超过31倍，酒店和门票预订量均同比呈现2倍以上的增长。从春节期间，港、澳 的热门酒店房型来看，套房类产品备受热捧。截至1月9日，春节假期期间，澳门多间热门酒店包括澳门巴黎人、澳门威尼斯人、澳门新濠影汇酒店、澳门永利皇宫酒店在内的部分套房类产品都已经售罄。（环球旅讯） 春节旅游国内先回暖，出境游仍在“囤货期” 目前国内旅游市场火爆。1月12日，携程数据显示，春节返程预订逐渐迎来高峰，三亚、海口位居春运返程出发地前五，海南过年热大势已定。但受目的地出入境政策影响，“出国过年”并未出现大幅反弹，出境游目前仍以探亲等刚需人群为主目前日本、土耳其等热门目的地签证政策严格，尤其是日本要求完税达到8.5万元以上，年前出境游并不乐观。出境游的消费需求仍然旺盛，各大OTA平台、旅行社开推出“囤货式”酒店、旅行套餐，提前锚定出境游客群。（环球旅讯） 国际航协：11月客运量持续复苏，同比21年同期增长41.3% 国际航空运输协会（IATA）2022年11月航空客运市场定期数据显示，航空旅行持续复苏。2022年11月航空客运总量（按照收入客公里或RPKs计算）同比2021年同期增长41.3%。全球客运量目前为2019年11月水平的75.3%。国际客运量与2021年11月相比增长85.2%。所有市场均比去年同期有所增长，亚 太地区增速继续领跑全球。2022年11月国际客运量达到2019年11月水平的73.7%。国内客运量2022年 11月比去年同期增长3.4%，中国在该月继续施行的旅行限制措施仍在削弱全球客运量数据。2022年11月 国内客运总量为2019年11月水平的77.7%。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日期 公告名称 主要内容 603136.SH 天目湖 2023.1.15 江苏天目湖旅游股份有限公司 2022年年度业绩预告 经财务部门初步测算，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润1,800.00万元到2,200.00万元，与上年同期相比，将减少2,905.