消费者服务行业周报：国庆出游预定量亮眼，中长线产品占比后来居上

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年9月19日 行业周报（20220912-20220918）同步大市-A(维持) 国庆出游预定量亮眼，中长线产品占比后来居上 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 首选股票 评级 601888.SH 中国中免 增持-B 300896.SZ 爱美客 买入-B 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20220829-20220904）：多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 国庆出游预定量亮眼，中长线产品占比后来居上。OTA平台数据显示，近一周预订国庆出游的订单量，环比上周增长64%；从中秋节开始，国庆旅游进入稳序增长阶段，日均订单增长速度超过30%。从当前产品预订趋势来看，提前半月国庆旅游预订还是以长线游为主，周边本地预订也进入升温阶段。数据显示，国庆长途游产品占比近60%，周边本地产品占比40%。近期长三角区域疫情趋稳，使得长三角城市群的出游需求快速释放。从当前国庆旅游的预订区域来看，长三角继中秋之后，再次领跑国庆旅游市场。从长线游来看，今年国庆机票人均单价同比去年下降5%，相对中秋节机票价格增长约30%；今年国庆游客乘坐飞机的平均航班里程较去年减少3%，出行距离进一步缩短。 投资建议：目前海南疫情趋于平稳收尾阶段，贵州等地病例仍处于爬坡期，展望即将到来的国庆小长假，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 市场回顾 整体：沪深300下跌3.94%，报收3932.68点，社会服务行业指数下跌 1.28%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第4。 子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+1.34%）、餐饮（+1.08%）、自然景区（+0.61%）、旅游综合（+0.42%）、人工景区（-0.92%）。 个股：君亭酒店以5.57%涨幅最高、云南旅游以4.18%跌幅最高。行业动态 1）中秋国内游收入恢复至2019年同期六成； 2）三大航：8月旅客周转量同比增超过50％； 3）日本或开放自由行，韩国新加坡等国进一步“松绑”入境规定。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%）3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：未来两周重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 国庆出游预定量亮眼，中长线产品占比后来居上。OTA平台数据显示，近一周预订国庆出游的订单量，环比上周增长64%；从中秋节开始，国庆旅游进入稳序增长阶段，日均订单增长速度超过30%。从当前产品预订趋势来看，提前半月国庆旅游预订还是以长线游为主，周边本地预订也进入升温阶段。数据显示，国庆长途游产品占比近60%，周边本地产品占比40%。近期长三角区域疫情趋稳，使得长三角城市群的出游需求快速释放。从当前国庆旅游的预订区域来看，长三角继中秋之后，再次领跑国庆旅游市场。报告显示，长三角的旅游订单占比达43%，近一周国庆旅游预订环比增长超90%，远高于整体旅游市场增速。从长线游来看，今年国庆机票人均单价同比去年下降5%，相对中秋节机票价格增长约30%；今年国庆游客乘坐飞机的平均航班里程较去年减少3%，出行距离进一步缩短。国庆期间热门航班目的地前十名有：上海、北京、广州、昆明、杭州、南京、西安、重庆、长沙和青岛。 投资建议：目前海南疫情趋于平稳收尾阶段，贵州等地病例仍处于爬坡期，展望即将到来的国庆小长假，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20220912-20220918）沪深300下跌3.94%，报收3932.68点，社会服务行业指数下跌1.28%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第4。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+1.34%）、餐饮（+1.08%）、自然景区（+0.61%）、旅游综合（+0.42%）、人工景区（-0.92%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：君亭酒店、同庆楼、岭南控股、三特索道、金陵饭店；跌幅前五名分为 别：云南旅游、桂林旅游、曲江文旅、西安旅游、长白山。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 君亭酒店 5.57 酒店 云南旅游 4.18 人工景区 同庆楼 4.99 餐饮 桂林旅游 3.62 自然景区 岭南控股 3.56 旅游综合 曲江文旅 3.53 旅游综合 三特索道 3.17 自然景区 西安旅游 3.25 酒店 金陵饭店 2.91 酒店 长白山 3.11 自然景区 西域旅游 2.58 自然景区 丽江股份 2.64 自然景区 九华旅游 1.67 自然景区 众信旅游 2.18 旅游综合 天目湖 1.26 人工景区 西藏旅游 2.07 自然景区 锦江酒店 1.13 酒店 黄山旅游 1.39 自然景区 中青旅 0.45 人工景区 张家界 1.33 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2022年9月16日，申万社会服务行业PE（TTM）为107.07。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：金陵饭店（+0.24亿元）、同庆楼（+0.20亿元）、九华旅游（+0.08亿元）、岭南控股（+0.08亿元）、西域旅游（+0.05亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：桂林旅游（-0.68亿元）、锦江酒店（-0.34亿元）、张家界（-0.30亿元）、云南旅游（-0.29亿元）、丽江股份（-0.22亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 601007.SH 金陵饭店 35.1 9.00 0.24 4.12 605108.SH 同庆楼 70.0 26.9 0.20 6.63 603199.SH 九华旅游 28.1 25.31 0.08 5.36 000524.SZ 岭南控股 71.0 10.58 0.08 5.78 300859.SZ 西域旅游 49.4 31.96 0.05 13.61 净卖出前五 000978.SZ 桂林旅游 35.7 7.62 -0.68 15.64 600754.SH 锦江酒店 549 57.59 -0.34 9.71 000430.SZ 张家界 27.6 6.80 -0.30 4.92 002059.SZ 云南旅游 71.4 7.04 -0.29 6.14 002033.SZ 丽江股份 49.8 9.06 -0.22 11.41 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2022年9月16日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 中秋国内游收入恢复至2019年同期六成 经文化和旅游部数据中心测算，2022年中秋节假期，全国国内旅游出游7340.9万人次，同比下降16.7%，按可比口径恢复至2019年同期的72.6%；实现国内旅游收入286.8亿元，同比下降22.8%，恢复至2019年 同期的60.6%。据交通运输部消息，9月10日至12日，全国共发送旅客6733.5万人次，比2021年同期下 降37.4%。其中，公路发送旅客4876万人次，比2021年同期下降36.3%；水路发送旅客142.9万人次，比 2021年同期下降21.0%。（环球旅讯） 三大航：8月旅客周转量同比增超过50％ 2022年8月，中国国际航空股份有限公司及所属子公司载客512万人次，同比上升59.2％，环比下降 1.7％；客运运力投入（按可用座位公里计）同比上升34.8％，环比下降5.9％；旅客周转量同比上升56.4％，环比下降4.9％；平均客座率为66.9％，同比上升9.2个百分点，环比上升0.7个百分点。2022年8月，中国东方航空股份有限公司载客量581万人次，同比增长63.55％；客运运力投入（按可用座公里计）同比上升35.10％；旅客周转量（按客运人公里计）同比上升62.14％；客座率为67.01％，同比上升11.18个百分点，其中国内、国际、地区航线客座率分别同比上升11.50个百分点、下降1.86个百分点、上升12.59个百分点。2022年8月，中国南方航空股份有限公司及所属子公司载客780万人次，同比上升69.58％；客运运力投入（按可利用座公里计）同比上升46.91％；旅客周转量（按收入客公里计）同比上升67.72％； 客座率为68.91％，同比上升8.55个百分点，其中国内、地区、国际分别同比上升8.67、22.32、4.71个百分点。（环球旅讯） 日本或开放自由行，韩国新加坡等国进一步“松绑”入境规定 日本或将在10月至11月秋冬旅游旺季前宣布相关入境规定，包括取消单日入境人数限制、放宽签证和跟团游规定等。除了完全取消海外入境人数上限日本政府或将同步取消其他限制，包括免除部分访日游客签证规定，以及不再要求游客购买定制游套餐等。日本政府自6月10日起已正式接纳国际游客，并在此后分阶段提高单日入境人数上限。开放初期只针对旅游团游客，且限制较多，包括需要全程由导游陪同、全程戴口罩等。9月7日起，日本已将单日入境人数上限从2万人提高至5万人。同时，日本也已取消游客需由导游陪同才能赴日旅游的要求。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日期 公告名称 主要内容 600754.SH 锦