民航客流大幅回暖，铁路货运高位运行

投资要点 市场表现：本周]SW交运指数+0.6%，跑输大盘1.7个百分点。其中物流+3.5%，航运+1.6%，机场+1.5%，高速公路-0.9%，港口-1.0%，铁路运输+1.4%，公交-1.0%，航空+1.1%。板块涨幅前五个股：中远海能+11.8%、嘉友国际+9.1%、圆通速递+8.7%、永泰运+7.3%、浙商中拓+6.8%；涨幅后五个股：富临运业-14.3%、龙洲股份-9.1%、天顺股份-7.4%、江西长运-7.0%、龙江交通-5.0%。 行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，1月15日BDI运价指数较上周下跌184点，报收946点；BDTI报收1445点，较上周上涨54点(+3.9%)，BCTI报收857点，较上周下跌211点(-19.8%)。 集运市场指数下跌，1月13日，CCFI报收1201.6点，下跌4.3%；SCFI报收1031.4点，下跌2.8%。1月13日，中国公路物流运价指数报收于1031.6点，相比于去年同期上涨18.8点，同比+1.9%。 行业动态：1）上海国际机场股份有限公司参股日上互联；2海关总署：2022年我国进出口总值首次突破40万亿元关口；3）物流保通保畅，国家铁路货运继续保持高位运行；4）东航单日客流重上20万台阶，国际航线1月同比将增220%。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好顺丰降本增效成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3195.3点，周涨幅+1.2%；深圳成指报收11602.3点，周涨幅+2.1%； 沪深300报收4074. 4点，周涨幅+2.3%；创业板指报收2493.1点，周涨幅+2.9%；申万交运指数2375.7点，周涨幅+0.6%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+3.5%)，其次为航运板块(+1.6%)。 本周领涨个股前五位分别为中远海能(+11.8%)、嘉友国际(+9.1%)、圆通速递(+8.7%)、永泰运(+7.3%)、浙商中拓(+6.8%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 1月13日，布伦特原油收于85.3美元/桶，周环比下跌7.6%；1月13日，WTI原油收于79.9美元/桶，周环比下跌7.4%。 图4：期货结算价：原油 1月14日，美元兑人民币中间价报收6.7292，较上周五下跌1620bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 本周价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%； 港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周下跌184点，1月15日报收946点。分指数中，BCI环比-14.1%，BPI环比-17.7%，BSI环比-18.2%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数分化，1月15日，BDTI报收1445点，较上周上涨54点(+3.9%)，BCTI报收857点，较上周下跌211点(-19.8%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，1月13日，CCFI报收1201. 6点，下跌4.3%；SCFI报收1031.4点，下跌2.8%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中韩国航线环比-10.1%，跌幅最大，而澳新航线领涨，环比+1%。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至1月13日，中国公路物流运价指数报收于1031.6点，相比于去年同期上涨18.8点，同比+1.9%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1上海国际机场股份有限公司参股日上互联 上海国际机场股份有限公司决定与上海机场投资有限公司于上海共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司；并以合资公司为收购主体收购中免日上互联科技有限公司12.5%股权 ，以香港公司为收购主体收购境外公司UNI-CHAMPION INTERNATIONAL LIMITED 32%的已发行股份。本次交易总投资金额为169800万元，包含标的公司交易对价169203.2万元以及合资公司、香港公司所需营运资金596.8万元。本次交易公司出资135840万元，出资额占比80%。 新闻来源： 3.2海关总署：2022年我国进出口总值首次突破40万亿元关口 据海关统计，2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%。 其中，出口24万亿元，增长10.5%；进口18.1万亿元，增长4.3%。具体分析，主要有以下五方面特点：一是进出口韧性强、规模大。二是贸易伙伴结构优、增势好。三是一般贸易增长快、比重升。四是外贸主体数量增、活力强。五是主要产品供需稳、优势足。总的看，202 2年我国外贸实现了新的突破，进出口规模、质量、效益同步提升，成绩来之不易。展望今年，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，外部环境动荡不安，世界经济下行的压力不断加大，我国外贸发展面临的困难挑战仍然较多。正视这些困难挑战的同时，也要看到我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变，今年经济有望总体回升，要更加坚定推动外贸稳规模、优结构的信心。 新闻来源：http://info.chineseshipping.com.cn/cninfo/News/202301/t20230113_1373331.shtml 3.3物流保通保畅，国家铁路货运继续保持高位运行 根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据显示，1月11日，国家铁路货运继续保持高位运行，运输货物1090万吨，环比下降0.3%；全国高速公路货车通行702万辆，环比下降3.7%；监测港口完成货物吞吐量3361. 5万吨，环比下降1.3%，完成集装箱吞吐量74.5万标箱，环比下降2.2%；民航保障航班12613班(其中货运航班722班，包括国际货运航班462班，国内货运航班260班)，环比增长0.4%；邮政快递揽收量约3.59亿件，环比下降5.5%；投递量约4亿件，环比下降0.7%。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/yunshu/20024.html 3.4东航单日客流重上20万台阶，国际航线1月同比将增220% 春运启幕一周，作为民航国家队、主力军，东航航班量实现恢复性增长，迎来客流小高峰。1月12日，东航执行航班2030班、承运旅客超21万人次，为近半年来单日客流新高，重回20万级台阶。1月13日，东航计划执行的航班量、客流量继续攀升，达到2281班、23.8万人次。同时，随着出入境疫情防控措施优化，此前被疫情抑制的出境需求得以释放，去年12月以来，出入境旅客量持续恢复，日旅客运输量高于去年同期。2023春运开启一周内，仅在上海浦东国际机场，东上航及其代理航司的国际及地区航线出港航班即达约近90架次，出港旅客超2万人次，旅客量相较12月中下旬单周增长约67%。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/598/598095.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好顺丰降本增效成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5风险提示 1）宏观经济波动； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。