交运行业周报：铁路货运高位运行，航线客座整体向好

投资要点 市场表现：本周SW交运指数+4.2%，跑赢大盘(沪深300)1.7个百分点。其中航空+4.9%，机场+1.6%，航运+1.7%，港口+2.6%，公路+3.4%，铁路+2.9%，公交+2.5%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：天顺股份+61%、德邦股份38%、招商南油20.4%、广汇物流15.5%、华贸物流14.7%；涨幅后五个股：南京港-3.5%、中远海特-5.4%、兴通股份-4.1%、盛航股份-4.7%、海晨股份-0.6%。 行业主要指数变化：航空方面，本周全行业景气指数整体下跌；国内机票价格稳定，国际、港澳台机票价格下跌明显；国内航线客座率回升，客座率恢复至69.1%，国际线恢复至65%以上。航运方面，BDI运价指数报收1178点，环比上升；油运指数出现分化，BDTI报收1420点，较上周下降69点(-4.6%)，BCTI报收1205点，较上周上升34点(2.9%)。集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收2723点，较上周下跌3.8%；SCFI报收2562点，较上周下跌10%。 中国公路物流运价指数报收于1024点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨24.4点，同比增加2.3%。 行业动态：1）我国水运基础设施总体规模保持世界第一；2）西部陆海新通道班列实现西部省份全覆盖；3）国家铁路货运继续保持高位运行，高速公路货车通行环比增长14.58%。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，虹吸效应导致招商南油主力航线运价提升，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3262.1点，周涨幅+2.4%；深证成指报收11877.8点，周涨幅+1.5%； 沪深300报收4093. 8点，周涨幅+1.7%；创业板指报收2548.2点，周涨幅-0.86%；申万交运指数报收2415.5点，周涨幅+4.2%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航空板块(+4.9%)，其次为物流板块(+3.5%)。 本周领涨个股前五位分别为中远海特(+22.5%)、上海雅仕(+16.9%)、普路通(+15.4%)、海南高速(+14.2%)、中远海能(+10.8%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 9月9日，布伦特原油收于92.8美元/桶，周环比下降2.1%；WTI原油收于86.8美元/桶，周环比下降0.1%。 图4：期货结算价：原油 9月9日，美元兑人民币中间价报收6.9098，较上周五上涨181bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周(2022.9.5-9.11)全行业景气指数整体下跌。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周国内线运输量指数环比小幅下降。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 近期国内机票价格稳定，国际、港澳台机票价格下跌明显。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率回升，客座率恢复至69.1%；国际线恢复至65%以上。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 预订情况 由于疫情反复，未来三个月国内旅客出行不确定性增加，预订机票的需求同比增速波动较大，受益于机票订票时间越近越贵的特点，未来航空公司收益可能会有较大的改善空间 。 图22：未来3个月未成行市场预订量同比增速 图23：国内累计预订指数(截至09.09) Top20城市 图24：国内近期预订指数(09.03-09.09)Top20城市 图25：国内预订城市TOP20排名 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数上升，9月9日升92点报收1178点。分指数中，BCI环比-11.1%，BPI环比+38.2%，BSI环比-2.4%。 图26：干散货运价指数-BDI 图27：干散货运价指数-分指数BCI 图28：干散货运价指数-分指数BPI 图29：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数下降，9月9日，BDTI报收1420点，较上周下降69点(-4.6%)，BCTI报收1205点，较上周上升34点(2.9%)。 图30：原油运输指数(BDTI) 图31：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收2723点，较上周下跌3.8%；SCFI报收2562点，较上周下跌10%。 图32：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图33：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中波红航线环比-12.7%，跌幅最大，而澳新航线环比+0.8%，涨幅最大。 图34：CCFI：韩国航线 图35：CCFI：日本航线 图36：CCFI：东南亚航线 图37：CCFI：澳新航线 图38：CCFI：地中海航线 图39：CCFI：欧洲航线 图40：CCFI：东西非航线 图41：CCFI：美西航线 图42：CCFI：美东航线 图43：CCFI：南非航线 图44：CCFI：南美航线 图45：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至9月9日，中国公路物流运价指数报收于1024点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨23.4点，同比+2.3%。 图46：中国公路物流运价指数 图47：中国公路物流运价指数：整车 图48：中国公路物流运价指数：零担重货 图49：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1我国水运基础设施总体规模保持世界第一 今年以来，我国水运基础设施加快联网、补网、强链，有效投资稳步扩大。今年前6月，全国水运建设完成投资735.7亿元，同比增长4.7%。7月份，水运建设投资同比增长21.8%，继续保持良好增势。目前，我国水运基础设施总体规模保持世界第一。据统计，截至2021年底，全国港口拥有生产用码头泊位20867个，万吨级及以上泊位2659个；内河航道通航里程12.8万公里，其中高等级航道超过1.6万公里。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/yunshu/15559.html 3.2西部陆海新通道班列实现西部省份全覆盖 今年前8月，西部陆海新通道铁海联运班列累计运输货物49.86万标箱，同比增长26.8%，增长态势强劲，有力助推沿线地区产业链、供应链稳定畅通。目前西部陆海新通道铁海联运班列已辐射16个省份、59市111个站，运输品类增加至640多个品种，货物流向通达全球113个国家和地区的335个港口，成为拉动西部地区经济发展、畅通国内国际双循环的强劲引擎。 3.3国家铁路货运继续保持高位运行，高速公路货车通行环比增长14.58% 9月5日，国家铁路货运继续保持高位运行，运输货物1102.5万吨，环比增长1.37%； 全国高速公路货车通行730.73万辆，环比增长14.58%；监测港口完成货物吞吐量2744.8万吨，环比增长11.4%，完成集装箱吞吐量50.2万标箱，环比增长5.2%；民航保障货运航班484班(其中国际货运航班329班，国内货运航班155班)，环比下降24.4%；邮政快递揽收量约3.38亿件，环比增长7.0%；投递量约3.26亿件，环比增长0.9%。 新闻来源：https://www.xd56b.com/home/yunshu/15580.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，虹吸效应导致招商南油主力航线运价提升，公司内外贸兼营静待价值重估 。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。