风光已成新增装机主体，煤、电价格机制逐步完善

本周行情回顾：本周上证指数报3195.31点，上涨1.19%，沪深300指数报收4074.38点，上涨2.35%。中信电力及公用事业指数报收2525.43点，下跌1.73%，跑输沪深300指数4.08pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第29位。 本周行业观点： 能源保供确保温暖过冬发布会召开，风光已成新增装机主体，煤、电价格机制逐步完善。 迎峰过冬供暖用能需求将持续增加。全国气温总体较常年略偏低，入冬以来总体降水偏少，且春节期间将有冷空气影响，居民供暖用电用能需求将随之增加。 2022年风光新增装机超1.2亿千瓦，已成新增装机主体和发电量增量主体。 据统计，2022年风电光伏新增装机占全国新增装机的78%，新增风电光伏发电量占全国新增发电量的55%以上。2023年全国能源工作会议设立2023年风光装机规模分别达4.3亿千瓦和4.9亿千瓦、两者新增装机达1.6亿千瓦的目标，未来风光装机规模将持续扩大。 强调长协“应签尽签”，保供稳价降低燃料成本，利好煤电盈利修复。会议再次强调长协100%全覆盖目标，并通过信用机制约束。长协比例有望进一步扩大，并有效缓解煤电成本压力，有望盈利修复。 持续深化煤电上网电价市场化改革。再次强调要深化煤电上网电价市场化改革，合理调整煤电上网电价区间范围。随着电力市场化改革深入，电力市场交易机制逐渐完善，有望凸显煤电保供价值，扩大盈利空间。 投资建议：展望未来，解决能源供需紧张、保障能源自主可控仍是重要的投资主题。 立足能源自主可控，电源投资正当其时。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电有望迎来新一轮装机热潮。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的福能股份、宝新能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1能源保供确保温暖过冬发布会召开，风光已成新增装机主体，煤、电价格机制逐步完善 1月13日，国新办就做好能源保供确保温暖过冬情况举行发布会，就今年冬季全国能源保供情况作出回应。 迎峰过冬供暖用能需求将持续增加。全国气温总体较常年略偏低，入冬以来总体降水偏少，且春节期间将有冷空气影响，居民供暖用电用能需求将随之增加。 2022年风光新增装机超1.2亿千瓦，已成新增装机主体和发电量增量主体。据统计，2022年风电光伏新增装机占全国新增装机的78%，新增风电光伏发电量占全国新增发电量的55%以上。同时，风光保作用逐渐凸显，2022年全国大部分地区风电光伏发电平均出力约占平均用电负荷的15%左右，最高可达40%。2022年迎峰度夏期间，江苏、山东、浙江等光伏发电装机大省午间用电高峰期间，光伏平均出力系数达到0.5。2023年全国能源工作会议设立2023年风光装机规模分别达4.3亿千瓦和4.9亿千瓦、两者新增装机达1.6亿千瓦的目标，未来风光装机规模将持续扩大。 强调长协“应签尽签”，保供稳价降低燃料成本，利好煤电盈利修复。会议再次强调长协100%全覆盖目标，并通过信用机制约束。2022年12月国家发改委和国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，明确燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，月度（含月内）及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90%。长协比例有望进一步扩大，并有效缓解煤电成本压力，有望盈利修复。 持续深化煤电上网电价市场化改革。再次强调要深化煤电上网电价市场化改革，合理调整煤电上网电价区间范围。按照“下限保煤、上限保电”的原则，提出煤炭价格合理区间，同步明确煤、电价格可在合理区间内有效传导。随着电力市场化改革深入，电力市场交易机制逐渐完善，有望凸显煤电保供价值，扩大盈利空间。 1.2火电：迎峰度冬煤电保供作用凸显，澳煤放开远期有利电厂议价 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表4：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表5：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表6：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：1月13日三峡入库流量同比减少2.9%，出库流量同比减少17.9% 图表7：三峡入库流量（立方米/秒） 图表8：三峡出库流量（立方米/秒） 图表9：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表10：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表11：水电利用小时数（单位：小时） 图表12：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料降幅再扩大，2022年风光新增装机超1.2亿千瓦 硅料降价趋势明确，光伏项目收益率改善在即：2022年年初至11月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，目前多晶硅料（致密料）已由2022年价格高点303RMB/KG降至2023年1月11日的168RMB/KG，降幅多达-44.6%。光伏产业链受上游硅料降价影响，电池片及组件等形成降价趋势，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表13：硅料及组件价格（单位：元） 图表14：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表15：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表16：风光利用小时数（单位：小时） 图表17：风光投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易量维持较低水平，价格微跌 本周全国碳市场交易量维持较低水平，交易价格微跌。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量500吨，总成交额27873.00元。挂牌协议交易周成交量500吨，周成交额27873.00元，最高成交价56.00元/吨，最低成交价55.50元/吨，本周五收盘价为55.50元/吨，较上周五下跌0.89%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量约2.3亿吨，累计成交额约104.76亿元。 图表18：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位： 图表19：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位： 2.本周行情回顾 本周上证指数报3195.31点，上涨1.19%，沪深300指数报收4074.38点，上涨2.35%。 中信电力及公用事业指数报收2525.43点，下跌1.73%，跑输沪深300指数4.08p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第29位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价大部分收涨。 涨幅前五：兆新股份、天富能源、国投电力、川投能源、新能泰山，涨幅分别为7.3%、2.6%、0.8%、0.7%、0.4%。 跌幅前五：华电国际、上海电力、能辉科技、华能国际、粤电力A，跌幅分别为-10.5%、-9.3%、-8.9%、-8.7%、-8.4%。 图表20：本周市场及行业表现 图表21：本周中信一级各行业涨跌幅 图表22：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 发改委：进一步做好电网企业代理购电工作 国家发改委发布的《关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知》指出逐步优化代理购电制度。各地要适应当地电力市场发展进程，鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，逐步缩小代理购电用户范围。优化代理购电市场化采购方式，完善集中竞价交易和挂牌交易制度，规范挂牌交易价格形成机制。保障用户安全可靠用电，加强事中事后监管，确保代理购电制度平稳运行。 发改委、住建部：有条件地区优先利用生活垃圾和农林废弃物替代化石能源供热供暖 两部委发布《关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知》的通知》文件指出，拓展余热利用途径。根据垃圾焚烧设施的规模、周边用热条件合理确定生活垃圾焚烧余热利用方式，具备发电上网条件的优先发电上网，不具备发电上网条件的，加强与已布局的工业园区供热、市政供暖、农业用热等衔接联动，丰富余热利用途径，降低设施运营成本，有条件的地区优先利用生活垃圾和农林废弃物替代化石能源供热供暖。 商务部：支持成都市民营企业以控股或参股形式开展发电、增量配电和售电业务 1月10日，商务部发布的《成都市服务业扩大开放综合试点总体方案》提出，支持民营企业以控股或参股形式开展发电、增量配电和售电业务。推动清洁能源高效运用，出台社会资本投资标准充换电、储加氢设施建设激励政策。落实国家和省关于电力价格改革的总体部署和时间安排，燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，通过市场交易在“基准价＋上下浮动”范围内形成上网电价。 自然资源部：制定支持新能源发展的用地用海政策 1月11日2023年全国自然资源工作会议在京召开，会议指出围绕加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产，全面启动新一轮战略性矿产国内找矿行动。突出紧缺和大宗战略性矿产，以重要含油气盆地和重点成矿区带为重点，根据地质工作程度分类施策实施勘查找矿。制定支持新能源发展的用地用海政策。 2023年能源经济预测与展望系列报告发布 报告显示，2022年中国能源经济稳步回升，山西、内蒙古在能源稳价保供方面发挥了关键作用；四川应急、调峰等系统调节能力严重不足。2023年，光伏发电行业可短期优先投资，电网自控设备行业长期潜力较大；传统能源行业需发挥系统调节新价值。 中央企业打响能源保供攻坚战 近期，在国务院国资委组织指导下，广大中央企业坚决扛起主体责任，增产增供、稳市稳价，全面打响了能源保供攻坚战。国务院国资委表示，将对煤炭、发电、电网、石油石化和管网等企业分类精准施策、全力提质增效，高质量打好能源电力保供阵地战、攻坚战。 中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会发布煤炭供应保障倡议书 1月10日，中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会发布的《关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书》。倡议书指出，要优先电煤供应，做好应急准备。煤炭运销部门要进一步提高政治站位，时刻树立电煤保供稳价意识，优先确保电煤长协合同供应和发运。 3.2.重点公司公告 图表23：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。