煤炭行业事件点评：煤、电价格传导机制通畅，利好煤价上涨

事件：2023年1月12日，国家发展改革委举办了2023年首场新闻发布会，介绍2022年我国稳物价工作成效和下一步工作安排并答记者问。发布会上，国家发展改革委价格司副司长周伴学在回答澎湃新闻记者的问题时指出：国家发展改革委坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，在持续加强能源产供储销体系建设基础上，创新机制、稳定预期、加强监管“三箭齐发”，以煤炭为锚着力保持能源价格总体稳定。 我们认为，本场新闻发布会的主要看点如下： 再次重申“煤炭为主”，新能源替代担忧有望解除。国家发展改革委价格司副司长周伴学在回答澎湃新闻记者的问题时指出：立足以煤为主的基本国情，坚持系统观念，煤价改革、电价改革“双管齐下”，以机制创新支撑能源保供稳价。 我们认为“以煤为主”的基本国情被再次强调，市场上“新能源短期内对煤电产生冲击”的担忧或将打消。 煤价、电价价格传导机制通畅，产业链利润传导障碍有望解除。周伴学提出，“明确煤、电价格可在合理区间内有效传导；进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革，创新建立电网企业代理购电制度，引导市场交易电价合理形成。”我们认为，该项改革有助于煤炭成本向电力传导，产业链利润传导的障碍解除，“市场煤、计划电”的矛盾有望逐步解除，利润可以沿着产业链传导，电力企业对煤价上涨的敏感性有望减弱。根据发改委的要求 ，港口长协价格的合理区间为570~770元/吨，从实际执行情况来看，2022年长协实际波动范围为719~728元/吨，均价为722元/吨。在煤、电利润传导障碍有望解除的背景下，我们认为2023年长协价格有望提升。现货方面，我们预计2023年煤炭行业供需格局将由供需平衡转为供不应求，现货价格中枢同样有望上移。 投资建议：我们维持煤炭板块“推荐”评级。标的方面，煤、电产业链利润传导壁垒破除，利好煤价上涨，我们建议关注：中国神华、山煤国际、陕西煤业、兖矿能源。另外，动力煤资源紧俏，部分焦煤会被充作动力煤使用，焦煤价格同样有望提升，建议关注山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险；2）煤价大幅下跌风险；3）在建矿井投产进度超预期；4）电价上涨幅度低于预期。 重点公司盈利预测、估值与评级