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建筑行业周报:2023年国家电网投资预计超5200亿元,地产宽松政策持续发布

建筑建材2023-01-15苏多永、董文静安信证券李***
建筑行业周报:2023年国家电网投资预计超5200亿元,地产宽松政策持续发布

建筑行业一周行情: 一周行业涨跌幅。本周(01.09-01.13)建筑装饰行业(SW)下跌0.92%,弱于上证综指(1.19%)、沪深300(2.35%)、深证成指(2.06%)本周表现,周涨幅在SW31个一级行业中位居第26位,行业排名与上周(第13位)相比下降13位。分子板块看,钢结构(2.66%)板块涨幅较大,园林工程(-2.94%)板块表现最弱。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有44家公司录得上涨,数量占比30.14%;本周个股涨跌幅优于行业指数跌幅(-0.92%)的公司数量67家,占比45.89%,本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所下降,本周表现超过行业跌幅的公司家数与上周相比有所下降。行业涨幅前5为罗曼股份(32.70%)、华图山鼎(19.80%)、ST花王(16.34%)、杭萧钢构(14.41%)、启迪设计(14.91%)。;本周行业跌幅前5为龙元建设(-14.04%)、美丽生态(-12.63%)、乾景园林(-11.16%)、ST弘高(-9.55%)、能辉科技(-8.94%)。 999563356 行业估值。从行业整体市盈率来看,至01月13日建筑装饰行业(SW)市盈率( TTM )为9.18倍,行业市净率(MRQ)为0.86倍,行业市盈率较上周相比有所下降,市净率较上周相比有所下降。与SW一级行业横向比较,建筑行业PE位居倒数第3位,高于煤炭、银行;PB估值位居各一级行业倒数第2位,高于银行。当前行业市盈率( TTM )最低前5为中国建筑(4.00)、中国铁建(4.08)、山东路桥(4.52)、中国中铁(4.56)、陕西建工(4.90);市净率(MRQ)最低前5为中国铁建(0.47)、中国交建(0.55)、中国中铁(0.55)、东方园林(0.60)、中国建筑(0.63)。 行业动态分析: 本周,新型电力建设领域,2023年国家电网全年电网投资预计将超过5200亿元,再创历史新高,大电网和配网建设板块有望受益;资金层面,人民银行、银保监会联合研究部署落实金融支持稳增长有关工作,国开行下一步将着力为基础设施提供高效金融支持;水利领域,2023年水利部将努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度,加快构建高质量现代化水利基础设施体系。2023年稳增长仍为经济建设重要内容之一,下一步着力扩大内需,叠加疫情放开后经济活动将得到有效释放,2023年基建投资有望持续稳健增长,经济运行有望整体好转。本周维持稳增长投资主线不改,建议关注地产链标的投资机会,同时建议关注新型电力建设标的投资机会。 在新型电力建设领域,国家电网公司董事长、党组书记辛保安指出,2023年国家电网全年电网投资预计将超过5200亿元,再创历史新高,计划再开工建设5座抽水蓄能电站,投运4座抽水蓄能电站,助力绿色能源转型,届时运行的装机规模将达到3800万kW。此外,住建部发布《对十三届全国人大五次会议第2254号建议的答复》,答复中提到,光伏成本的快速下降,为光伏建筑一体化的规模化发展奠定了必要基础。目前,北京、广州等多个地方已针对光伏建筑一体化出台地方性补贴政策,符合条件的项目可以积极申报。自12月下旬起,光伏板块市场表现亮眼,主要由于上游硅料价格持续下跌,带动组件价格同步下降,下游装机需求释放,同时出于对2月订单需求的看好,多家组件企业临时上调1月组件排产企划,组件排产规模超预期,光伏EPC和运营标的录得大幅上涨。本周2023年国家电网投资计划重磅发布,电网建设领域有望充分受益,大电网和配网建设领域均迎来发展契机,建议关注:电力建设和运维龙头中国电建;配网EPCO龙头苏文电能,分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长;分布式光伏建设和运营标的芯能科技,“自发自用余额上网”稀缺模式,盈利能力提升可期。 在资金支持层面,人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会,研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会议要求,人民银行、银保监会、各主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度,加大金融对国内需求和供给体系的支持,做好对基建投资、小微企业、科技创新、制造业、绿色发展等重点领域的金融服务,保持房地产融资平稳有序,推动经济运行整体好转。根据国家开发银行消息,2022年全年国家开发银行发放基础设施中长期贷款超过1.4万亿元,全部投向网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等五大重点领域。下一步该行将更好发挥开发性金融功能作用,加快构建与基础设施投融资服务相适配的体制机制,扎实做好金融风险防控,着力为基础设施项目规划、设计、建设、运营、维护、更新等全生命周期提供高效金融支持,积极助力构建现代化基础设施体系。 在水利建设领域,水利部召开2022年水利基础设施建设成效新闻发布会,会议提到,2022年全国完成水利建设投资10893亿元,比2021年增长44%,是新中国成立以来水利建设投资完成最多的一年,为稳定宏观经济大盘、促进经济回稳向上作出重要贡献。2022年,重大水利工程开工数量和投资规模均为历史最多,全年开工47项、投资规模4577亿元,总投资超100亿元的有13个项目。水利部副部长王道席表示,2023年水利部将采取坚决有力、扎实有效的工作措施,努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度,加快构建高质量现代化水利基础设施体系。 在地产层面,中国人民银行货币政策司司长邹澜表示,房地产业的良性循环对经济健康发展具有十分重要的意义,中央经济工作会议明确,要确保房地产市场平稳发展,满足行业合理融资需求,有效防范化解优质头部房企风险,因城施策,支持刚性、改善性住房需求,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。此外,银保监会以视频形式召开2023年工作会议,会议要求,要努力促进金融与房地产正常循环,坚持“房住不炒”定位,落实“金融十六条”措施,“因城施策”实施差别化信贷政策,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。目前,地产行业数据仍在筑底阶段,随地产购房端和融资端政策持续密集发布,后续静待实际落地效果和数据改善,布局地产业务的优质央企和地方国企将迎来估值修复,同时关注地产链建筑设计、房建施工及消费建材板块基本面改善及估值提升带来的投资机会。 本周投资建议: 此前,经济托底和投资加码政策密集发布,不少政策将在今年发挥更大效能,我们看好稳经济政策的力度和全年落地成效,基建托底预期强劲。自去年5月起,基建投资累计增速持续环比提升,一定程度反映出前期政策落地后项目建设进度加快。去年9月以来,国家多次强调发布一揽子政策接续政策,随政策落地实施,2023年有效投资有望持续扩大,基建投资持续提速可期,叠加后续降准落地以及估值体系重建,传统基建及新基建均迎来发展机会,水利建设、城镇化市政建设、抽水蓄能、电力建设细分领域投资规划可观,增速有望超过行业整体增速水平。同时地产链在地产融资端政策驱动下有望迎来估值修复行情。本周建议重点关注:1)基建央企和地方国企龙头:中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工;2)基建勘察设计优质龙头:华设集团、设计总院;3)水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头:中国电建、安徽建工、粤水电;用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营龙头苏文电能。4)地产链优质设计企业:华阳国际、筑博设计。 中长期配置主线建议: 建筑行业基本面整体向好,行业龙头和区域龙头受益于行业集中度提高,新签订单、业绩双双快速增长。同时,建筑行业积极拥抱“新经济”,“建筑+”时代来临,打开公司未来发展空间。目前建筑行业整体估值位居近十年低位,在估值体系重建背景下提升空间充足。 在配置主线上,我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块积极布局: (1)“两新一重”基建龙头。建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设,且建筑央企、区域基建龙头是行业集中度提高的主要受益者,新签订单和业绩表现亮丽,估值优势十分显著,建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建,中国中冶等建筑央企和山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。 (2)基建勘察设计优质标的。设计总院、华设集团,产业链前端优先受益稳增长目标下基建需求释放,十四五期间,多个省份计划基建投资规模高增,优质设计龙头订单承揽优势显著,市占率提升可期。 (3)抽水蓄能受益公司。随着能源结构变化,供电安全提上日程,储能成为解决用电安全的主要手段。作为储能最重要的方式,抽水蓄能得到了国家政策大力支持,未来抽水蓄能将进入高速增长,且鼓励社会资本进入。水利水电工程企业拥有抽水蓄能工程建设资质,其中大多数企业拥有水电运营资产,未来有望充分受益抽水蓄能发展。重点推荐安徽建工,建议关注中国电建、粤水电。 (4)新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下,涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放,推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能。 (5)地产链优质公司。地产宽松政策密集推出,行业数据筑底改善可期,有望带动地产链设计企业回款加快和订单承接实施,推荐民营建筑设计龙头,华阳国际、筑博设计。 风险提示:疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等 1.市场表现:建筑行业下跌0.92%,钢结构板块涨幅靠前 图1.建筑装饰行业表现(%) 图2.个股及子行业涨跌幅情况(%) 2.重点跟踪标的一致预期 表1:安信建筑重点跟踪标的(WIND一致预期,截至01月13日) 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2:本周订单公告 表3:其他重大公告 表4:2022年以来建筑行业货币财政相关政策 表5:2022年以来新老基建各领域规划目标政策 表6:2022年以来房地产相关政策 5.行业新闻 1)2023年1月9号,观点网,国家开发银行网站消息,2022年全年国家开发银行发放基础设施中长期贷款超过1.4万亿元。全部投向网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等五大重点领域,支持了白鹤滩水电站、川藏铁路、滇中引水工程、广东海上风电基地等一批重大项目。 2)2023年1月9号,上海市交通委,2022年,市重大交通工程有正式项目60项,预备项目19项。按照年初计划,安排投资796.33亿元,占全市重大工程投资的39.8%。全年完成投资807.08亿元,较2021年增长23%。强基础、增功能,重大工程项目建设的积极推进,利长远、惠民生,持续发挥着有效投资的关键作用。 3)2023年1月10号,财联社,人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会,会议指出,各主要银行要合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,要加强跟踪监测,及时跟进政策性开发性金融工具配套融资,延续发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力,力争形成更多实物工作量。 4)2023年1月10号,中证报,发改委印发《关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知》。通知指出,要逐步优化代理购电制度。各地要适应当地电力市场发展进程,鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场。 5)2023年1月11号,住建部,住建部发布对十三届全国人大五次会议第2254号建议的答复,答复中提到:光伏成本的快速下降,为光伏建筑一体化的规模化发展奠定了必要基础。目前,北京、广州等多个地方已针对光伏建筑一体化出台地方性补贴政策,符合条件的项目可以积极申报。 6)2023年1月11号,陕西省交通厅,陕西省交通厅召开2023年陕西省交通运输工作会议,据悉。陕西2023年计划完成综合交通投资800亿元,较2022年目标任务增长24%,高速公路力争新开工200公里,建设规模达到900公里,高速铁路力争新开工300公里,建设规模达到1000公里。 7)2023年1月11号,江苏省交通厅,根据2023年江苏省交通运输工作会议,今年江苏交通基础设施建设投资2000多亿元,同比增长10.7%。 8)2023年1月1