家电行业周报（2023W02）：极米发布股权激励；海信视像业绩预增

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2023年01月15日 极米发布股权激励；海信视像业绩预增 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-10%-17%-24% -31% 2022/012022/042022/072022/102023/01 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报（2023W02） ►行情数据 根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅4.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别上升4.9%/5.2%/3.6%/9.4%。年初至今家电板块累计涨跌幅7.88%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+7.73%/+9.04%/+7.02%/+14.88%。 ►投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望 带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 ►重点公司公告 【极米科技】：2023年股票期权及限制性股票激励计划实施考核管理办法。 激励内容：激励方案分为两种：（1）股票期权激励：共授予 3,465,650份股票期权，占公司总股本7000万股的4.95%，其中首次授予比例为80%，预留部分为20%。（2）限制性股票激励：共授予145,400股限制性股票，占公司总股本7000万股的0.21%，其中首次授予比例为80.06%，预留部分为19.94%. 授予价格：首次授予股票期权行权价格为188.59元/股，限 制性股票（含预留授予）的授予价格为每股100.00元。授予对象：共计318人，占公司全部职工人数的12.23%，包括董事、高级管理人员，中层管理人员、核心技术人员及业务骨干人员，其中包括董事长钟波和总经理肖适。 考核目标：（1）股票期权激励2023-2025年营业收入目标值分别为50亿元、58亿元、67亿元，按照wind一致预期2022年营业收入为45.9亿元，2023-2025年同比增速分别为8.9%、16%、15.5%。（2）限制性股票激励2023-2025年营业收入目标值分别为44亿元、48亿元、52亿元，考核目标低 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 于股票期权激励，目前为了激励董事会认为需要激励的人员，包括中层管理人员及业务骨干人员（合计11人）。 【海信视像】：2022年年度业绩预告。 预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为 165,120万元到176,500万元，与上年同期相比，将增加 51,343万元到62,723万元，同比增加45.13%到55.13%。 预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性 损益的净利润为136,266万元到144,942万元，与上年同期 相比，将增加56,671万元到65,347万元，同比增加71.20%到82.10%。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 正文目录 1.周度投资观点4 2.行情数据4 3.奥维数据跟踪5 4.上下游数据跟踪8 4.1.原材料数据8 4.2.海运运价及汇率9 5.重点公司公告9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅4 图2家电板块年累计涨跌幅4 图3家电板块年走势5 图4空调线上销售额及增速5 图5空调线下销售额及增速5 图6冰箱线上销售额及增速6 图7冰箱线下销售额及增速6 图8洗衣机线上销售额及增速6 图9洗衣机线下销售额及增速6 图10油烟机线上销售额及增速7 图11油烟机线下销售额及增速7 图12集成灶线上销售额及增速7 图13集成灶线下销售额及增速7 图14扫地机器人线上销售额及增速8 图15扫地机器人线下销售额及增速8 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）9 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.周度投资观点 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.1.9-2023.1.15）家电板块周涨幅4.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.9%/+5.2%/+3.6%/+9.4%。年初至今家电板块累计涨跌幅7.88%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +7.73%/+9.04%/+7.02%/+14.88%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图3家电板块年走势 黑电厨电 小家电 白电 家电 沪深300 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：wind，华西证券（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）空调销售增幅明显，线上销额同比 +63.66%，线下销额同比-11.91%；均价方面，线上渠道由正转负，同比下降3.38%，线下渠道持续提价趋势，同比提升12.94%。市占率方面，线上美的/格力/海尔为top3，销额市占率分别为34.89%、30.47%、11.65%。 图4空调线上销售额及增速图5空调线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）冰箱线下、线上渠道均呈回暖趋势。冰箱销额线上同比+53.98%，线下销额同比+15.90%；均价方面，冰箱价格小幅上涨， 线上均价同比+4.67%，线下均价同比+7.39%。海尔为绝对龙头，线上线下市占率分别为39.64%、39.35%。 图6冰箱线上销售额及增速图7冰箱线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）洗衣机渠道分化。线上、线下销额同比分别+26.21%、-5.70%；全渠道价格持续分化，线上、线下均价同比-5.58%、 +2.16%；海尔、小天鹅、美的线上销额市占top3，市占率分别为38.96%、29.72%、12.01%。 图8洗衣机线上销售额及增速图9洗衣机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 厨电： 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）油烟机市场持续承压，线上销额同比增加1.81%，线下同比减少5.96%；线上均价同比由持续为负，下降5.34%，线下均价持续微弱提升，同比上升0.53%；线上方太、美的、老板为市占率top3，销额市占分别为16.45%、15.85%、15.81%。 图10油烟机线上销售额及增速图11油烟机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）集成灶渠道分化；线上、线下销额分别-44.90%、+14.10%。均价方面，全渠道下降，线上均价同比下降5.44%，线下均价同比下降0.04%。火星人线上销额龙头地位进一步加强，市占率为31.09%，亿田市占第二为10.05%。 图12集成灶线上销售额及增速图13集成灶线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 清洁电器： 2023W02（奥维口径为2023.1.2-2023.1.8）扫地机器人销额渠道分化，线上销额同比-6.36%，线下销额同比40.79%；扫地机器人产品结构升级均价持续上涨，线上、线下均价同比分别上涨约2.96%、10.66%。品牌表现方面，龙头科沃斯市占率38.67%略有回升，石头销额市占21.25%排名第二。 图14扫地机器人线上销售额及增速图15扫地机器人线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.1.13，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2023.1.6）分别+8.9%、 +12.0%；DCE塑料结算价环比+2.6%；钢材综合价格指数环比+1%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：wind，华西证券 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2023.1.13，CCFI综合指数环比上周（2023.1.6）-4.33%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-2.28%、-2.53%、-9.65%。美元兑人民币即期汇率环比-2.17%。 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 5.重点公司公告 【火星人】：关于持股5%以上股东股份减持计划期限届满暨实施情况的公告 公司于近日收到了公司持股5%以上股东红杉智盛出具的《关于火星人股份减持计划实施情况的告知函》，截至2023年1月10日，红杉智盛本次减持计划的减持时 间区间已届满。自2020年12月31日公司上市起，北京红杉坤德投资管理中心（有 限合伙）－宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资合伙企业（有限合伙）累计减持股份4,631,940股，占公司总股本的1.1437%。 【极米科技】：2023年股票期权及限制性股票激励计划实施考核管理办法 激励内容：激励方案分为两种：（1）股票期权激励：共授予3,465,650份股票期权，占公司总股本7000万股的4.95%，其中首次授予比例为80%，预留部分为20%。 （2）限制性股票激励：共授予145,400股限制性股票，占公司总股本7000万股的 0.21%，其中首次授予比例为80.06%，预留部分为19.94%. 授予价格：首次授予股票期权行权价格为188.59元/股，限制性股票（含预留授 予）的授予价格为每股100.00元。授予对象：共计318人，占公司全部职工人数的12.23%，包括董事、高级管理人员，中层管理人员、核心技术人员及业务骨干人员，其中包括董事长钟波和总经理肖适。 考核目标：（1）股票期权激励2023-2025年营业收入目标值分别为50亿元、58亿元、67亿元，按照wind一致预期2022年营业收入为45.9亿元，2023-2025年同比增速分别为8.9%、16%、15.5%。（2）限制性股票激励2023-2025年营业收入目标值分别为44亿元、48亿元、52亿元，考核目标低于股票期权激励，目前为了激励董事会认为需要激励的人员，包括中层管理人员及业务骨干人员（合计11人）。 费用摊销：总