EVA粒子专家交流纪要–20230112

一、投资要点1、粒子价格边际变动趋势及原因：本周价格在1.3-1.4万，下周涨价1000-1500，最低涨价1000。原因系12月供给减少，需求提升，下游库存不足，价格开始上行。 2、未来价格趋势判断：（1）预计在2月底3月初达到2万水平。 春节前涨价500-1500元，年后复工时涨价2000-3000元。 （2）经销商积极性很高，判定后期价格不会回落，有提库存现象。 3、行业供需情况：2022年新增产能在33万吨左右（年底产能达到220万吨），国内实际产量140万吨，同比变化不大。不用太过担心供需情况，2021年和2022年的EVA粒子进口量都在110万吨左右，有很大的进口替代空间。 二、问答环节Q1：近期EVA价格上涨的驱动因素？ A：12月供给减少，需求提升，库存不足，价格开始上行。 11月份国内很多工厂停产检修，供给量减少；多晶硅价格下行极大地刺激了下游胶膜行业的订单量；今年下半年EVA价格一直下跌，很多下游工厂买涨不买跌，只维持刚需的采购，导致库存存量不足。 Q2：中国主要粒子企业的库存情况？A：此前胶膜企业以消耗库存为主，只维持最底线的合同量的采购，所以库存不高。一方面，临近春节，胶膜厂本身有备货需求，会在春节前积极采购。 另一方面，因为春节期间物流困难，粒子厂为了降低库存，也是有序出货，价格上行空间预计在1000-2000元。 Q3：检修结束供给恢复后，胶膜企业会因为库存在低位而扩大需求吗？ A：EVA的相关行业少，集中在光伏和电缆料行业，淡旺季集中的风险大。 春节过后，物流恢复生产，EVA的下游企业将开始铺货，预计EVA价格将在2月开始形成上涨趋势。 Q4：22年新增产能的投产情况和行业整体的供给情况？ A：22年9月底新增新疆天利高新，产能3万吨；22年第二季度新增中科炼化；22年新增联泓新科3万吨。 22年新增产能在33万吨左右，国内实际产量140万吨。 Q5：主流EVA公司的产能情况？ A：中化泉州10万吨，陕西榆林30万吨（20万吨管式+10万吨釜式），浙石化30万吨（20万吨管式+10万吨釜式），斯尔邦30万吨 （20万吨管式+10万吨釜式），联泓10万吨（目前扩到15万吨）、台塑10万吨、扬子石化10万吨，燕山石化+北有机两个加一起10万 吨，新疆天利高新20万吨，还有其他产能60万吨。 22年产能合计达到220万吨。 Q6：23年EVA供给能力？ A：预计23年2-3月新增古雷石化30万吨（20万吨管式+10万吨釜式），宁夏宝丰23万吨，预计23年产能增加50多万吨。 Q7：24年有哪些新的产能？ A：盛虹70万吨。 Q8：目前EVA的市场成交价大概在什么水平？ A：这周价格在1.3-1.4万，下周涨价1000-1500，最低涨价1000。Q9：春节前粒子价格的预期？ A：目前咨询网站上低端产品报价1.45万，高端产品报价1.6万。 春节前价格会上涨，但不会涨太高，预计1.6万。 Q10：低端产品和高端产品的价格差距是不是越来越大？A：经销商在刻意拉高小牌号价格，从而间接推升高品质粒子价格。Q11：中长期粒子的价格走势？A：中长期价格走高，国内市场比较良性、潜力巨大。 第一，国内的需求在稳步上升，比如电缆料和发泡料；第二，国外取消对中国光伏的反倾销政策，需求增加；第三，多晶硅价格腰斩，下游胶膜企业利润增加，EVA价格有望到达3万。 不需要担心国内产能增加导致价格下跌，21年和22年的进口量都在110万吨左右，有很大的进口替代空间。 Q12：为什么价格出现拐点的时间在2月底而不是春节后开工的2月初？ A：21年和22年因为疫情原因员工没有返乡过节，但是23年大概率会返乡过节，所以23年开工时间晚。Q13：什么时候价格能达到2万的水平？ A：预计在2月底3月初。 这段时间涨价500-1500元，年后复工时涨价2000-3000元，激发下游客户消费。 Q14：整个行业的开工率？A：参照价格，价高开工率高，价低开工率低。10月份价格最低，11月份开工率60%。Q15：开工率上限的范围？ 处于历史什么样的水平？ A：开工率全年平均80%，能达到92%就是很高的水平。100%不现实因为每个工厂会检修几天。 Q16：春节期间1月的开工率？ A：春节前只要市场利润客观，开工率可以达到90%。 在春节假期期间常规情况下，因为过年期间人手较少的情况下，如果发生生产风险难以应对，开工率会有所下调，但也不会停，因为如果停产，法定节假日期间不可能开，有可能延续到整个月，存在停产期被动拉长的风险。 Q17：EVA粒子厂、下游需求端（胶膜厂）现在的库存水平？ A：EVA粒子厂停止生产的1个月销售没有停止，库存下降，通过库存推动市场价格上升。下游工厂只进行小幅的刚需采购，库存量低。 Q18：经销商拿货的积极性？ A：积极性很高，经销商也判定后期价格不会回落。 一般情况下，经销商赚的是价差的钱，现在有看到赚价格上涨周期中库存的钱，所以有主动提库存的情况。 Q19：EVA储存有没有特殊的安全注意事项？ A：EVA属于塑料颗粒，需要防火防湿防水，储存要求和一般商品区别不大，储存门槛低。 Q20：EVA粒子价格从什么时候开始涨？ A：12月中下旬，幅度不大，本周涨价幅度500，往后幅度越来越大，价格达到2万之后涨价趋势逐渐缓和。Q21：Q20：如何追踪粒子价格数据？A：第三方数据跟踪公司数据并不实时更新，去网站上看周均价、趋势。 Q22：四季度粒子价格下行的原因？A：多晶硅价格高，下游盈利空间小，生产积极性不高，EVA成本在组件成本占比只有2%不到。多晶硅价格从30万下跌到14万导致组件厂商持观望态度，进而影响生产。 Q23：厂家和下游端的库存存量现状？ A：库存由企业自己决策，正常情况下下游端企业会备1个月的量。 之前粒子价格下行，他们会备1-2周的货。 经销商也因为之前粒子价格下行的原因没什么库存。 Q24：天利这种新开的厂出货有问题吗？A：完全没有问题，但是获得市场的认证需要时间，一般需要3-6个月。另一方面，投产之后，装置也会试着生产多种牌号的粒子，会有调试过程。 Q25：下游厂和粒子厂的销售模式，什么样的厂会直接向粒子厂购买，什么样的厂会向经销商够买？ A：大厂为了保证市场规模会签订年度合约，固定上游原料，以月度均价（每日价格加权平均）或者参考进口价进行计价。 一单一产面对的是下游的小散户、经销商，大厂偶尔也做一些，按照市场价格计价。Q26：年度合约和现货合约的比例？A：每个企业不太一样，产品不同，合约范围不一样。 Q27：年度合约中1月参考的价格是去年12月的月度均价吗？ A：1月（当月）订货往往2月（次月）发货，取价区间可能在1月1-31号或者12月26日-1月25日，每个企业取价区间不同。Q28：年度合约的价格是不是和市场价格区别不大？A：市场价格有高位和地位，签年度合约虽然占不了低端的便宜，但是规避了高端的风险。 而且大厂的需求量比较大，工厂会给大厂优惠。 Q29：为什么向经销商购买可以缓解应付账款的压力，账款是怎么结的，比如说多久一个周期？A：胶膜企业往往承接工程的时候是先干活儿后结算，所以会有资金的压力，经销商可以垫资购买产品给他。结算的周期由他们自己交涉。 Q30：粒子厂的结算周期是月度的吗？ A：是的，一般情况下会要求他们先打款。 结算时少付钱的话补足，多付钱的话抵扣下次货款。 Q31：POE22年的进口量？ A：前3季度10-11万吨，预计22年进口量17-18万吨。 Q32：最近POE粒子的价格？ A：每吨2.4万左右。 Q33：POE和EVA的盈利能力差距有多大？比如说毛利率？ A：EVA的毛利目前在3000元/吨，下周可能会达到4000-5000元。 POE因为每一家工艺不同，不太好比较。 Q34：23年国内产能增加55万吨左右，对需求端的预测？ A：21年和22年进口量都在110万吨左右。 关注进口量即可，如果进口量稳定，说明国内市场仍然存在空间；如果进口量下降，说明国内的供需逐步走向平衡。 Q35：但是判断价格不是都看供需，只有定价低的情况才会不选择进口？ A：国内第四季度价格下行，进口量少。产量对价格有实质性的影响。 Q36：目前这几家大厂EVA装置中生产光伏料的比例？ A：2017年开始形成对光伏的市场需求，管式的光伏占比80%-90%，釜式40%。 Q37：装置比较灵活，可以根据需求不同生产发泡料电缆料光伏料，现在光伏料的主要厂商是哪些？ A：与公司无关，与装置有关。 釜式是一批一批做的，管式是连贯做的。 比较灵活的是釜式生产，可以做不同的牌号。 管式适合大规模机械化地去操作，一般用管式生产光伏。Q38：三季度光伏料跟现在光伏料的比例？A：对于单个厂家来说，不会有太大变动，只会微调。