【东方机械】杰瑞股份:22年业绩预告超预期,市场的担忧将逐渐缓解 (1)22业绩预告:公司预计22年归母净利润20.26-24.58亿元,同比增长30-55%。中位数22.42亿,此前市场担心汇兑、减值的不利影响,本次业绩中位数略超市场预期; (2)22Q4业绩5.31-9.63亿元,同比21-119%,中位数7.47亿,同比增长70%; (3)景气+盈利双双向好:从过往订单看,我们预计公司22Q4收入也取得较好增长,同时在公司费用控制下,管理销售费用率继续下降; (4)市场对杰瑞将逐渐改观:此前股价表现主要反映北美、中石油订单落地缓慢,并担心管理层换届衔接。 ①经过公司对北美考察后,发现未来3年北美涡轮电驱设备渗透率将持续提升,市场需求很好。 ②近期公司也将推进多家北美客户洽谈。 ③虽然中石油项目因疫情而略有延后,但此部分仍将在Q1确认。 ④在能源安全和技术进步推动下,我们预计中石油在申报/未招标项目可能不低于22年。 ⑤原董事长已经回国与新董事长交接,公司运行非常顺利; (5)关于订单:我们估算22年订单同比下降10+%,但是在扣除21年KOC工程订单后的22年订单其实略增,再假设把中石油原定订单放在22年的话,则22年订单增长15%。 我们预计23H1公司仍有望签订中石油/北美新订单,整体订单增速将推动业绩上行。目前杰瑞对应23年不到12xPE,建议重视。