聚焦自研，冉冉升起的“智造”新星

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能科科技（603859.SH）是一家聚焦智能制造和智能电气先进技术的公司，下游行业覆盖高科技电子、5G、装备制造、汽车及轨道交通行业等多行业。公司收入利润稳步提升，2013-2021年营收CAGR达21.25%，归母净利润CAGR达16.48%。公司长期深耕军工领域，2020-2022H1营收占比保持在40%左右，目前公司逐步拓展大消费品行业、新能源行业以及流程制造行业等民用领域，获取了华宝香精、小米汽车、吉利汽车等新客户。公司计划从2021年起连续设立十期员工持股计划，以持续确保人才优势。我们看好能科科技的产品化程度逐渐提升，预计2022-2024年营业收入分别为13.50/17.73/21.98亿元，归母净利润分别为2.08/2.68/3.61亿元，对应EPS为1.25/1.61/2.17元。P/E估值方面，给予能科科技2023年40x目标P/E，对应市值107.12亿元，目标价64.31元。首次覆盖给予“买入”评级。