安踏体育发布了2022年全年经营数据,安踏品牌/FILA/其他品牌Q4流水分别同比下降高单位数/下降10~20%低段/增长10~20%低段;22全年分别同比实现低单位数增长/下降低单位数/实现20~25%增长,表现符合预期。安踏品牌在疫情背景下短期流水承压,科技带动产品力持续上行。FILA品牌线上保持强劲增长,库销比环比改善、折扣控制较好。其他品牌店效驱动优质增长,政策、赛事催化户外景气提升。23年展望:Q1高基数+疫情影响有所承压,Q2起有望恢复快速增长。预计22-24年归母净利分别为71.89/95.24/111.74亿元,对应PE 36/27/23倍,维持“买入”评级。
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