本研报主要关注银行行业,特别是2022年12月的信贷需求和银行估值修复行情。研报指出,12月信贷需求疲弱,企业贷款增长好于居民贷款,主要是政策驱动和企业债券融资性价比降低等因素共同作用的结果。居民信贷需求仍然疲弱,但随着第一波疫情逐步达峰,居民消费需求修复或提升消费信贷需求;地产需求端政策加码落地,居民按揭信贷需求有望小幅提升。研报还指出,M1增速持续下行,可能反映当前企业经营活跃度不高,企业留存活期存款、加大投资意愿不足。建议投资者关注估值修复行情,推荐两条主线:一是稳地产政策加码有望修复地产风险悲观预期波及的股份行,如招商银行、平安银行和兴业银行;二是江浙区域优质中小银行,成长性持续凸显,如宁波银行、常熟银行、江苏银行。
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