策略周报：现有策略正常运行，新增三个重点关注策略

研究中心研究报告 2023年1月10日星期二 研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 策略周报现有策略正常运行，新增三个重点关注策略 联系信息分析师王荆杰期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn分析师谢紫琪期货从业资格：F3032560投资咨询资格：Z0014338邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn分析师李代期货从业资格：F03086605投资咨询资格：Z0016791邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn分析师许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xuky@gzf2010.com.cn分析师范红军期货从业资格：F3098791投资咨询资格：Z0017690邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn相关报告 《广州期货-策略周报-现有策略正常运行，新增三个重点关注策略-20230110》《广州期货-策略周报-新增单边空玉米2305及做多沪金2306-20221206》《广州期货-策略周报-新增沪锌1-2正套以及低多IH2212策略-20221130》《广州期货-策略周报-新增单边空PVC2301，现有策略触及止盈-20221123》《广州期货-策略周报-新增做缩菜棕2301合约，现有策略正常运行-20221115》《广州期货-策略周报-鸡蛋策略止损，新增空PVC策略，关注PTA策略-20220706》《广州期货-策略周报-现有策略正常运行，关注单边做空红枣机会-20220627》《广州期货-策略周报-现有策略正常运行，新增单边做多鸡蛋策略-20220621》《广州期货-策略报告-单边多鸡蛋JD2209-20220621》 广州期货研究中心 联系电话：020-22836112 周度新推策略： 单边多PTA2305合约。1)TA走势随成本端波动，原油下行空 间有限。原油大概率维持70-100区间，待TA期价触及市场预期，市场等待低买机会。2)供需累库预期仍存，需求改善预期有望带动TA触底回升。终端开工率已经大幅下降至2成左右，终端减产及检修计划已达到极值，直纺长丝负荷有拐点提升预期。且经过12月份的快速去库，长丝工厂去库明显。后市市场交易成本端支撑及节后开工低点回升预期，TA有望迎来反弹。 空菜油2305多棕榈油2305套利策略。东南亚产地在一季度处 于棕榈油季节性减产周期，在出口降幅预估小于产量降幅下，库存预计进一步下滑。同时印尼将DMO出口配比由1:8收紧至1:6，并且在2月份开始强制执行B35掺混计划，使得棕榈油供应进一步收紧。而国内棕榈油在供应充裕下，交易重点转向需求，棕榈油库存预计在后续需求复苏下逐步去库。菜油在油料供应持续增加，以及部分省市菜油轮换计划下，供需偏紧问题预计逐渐改善，库存修复只是时间问题，因此更倾向于菜油进行空配。建议做缩菜棕05价差。 买入棉花CF305单边策略。棉花和商品比值以及绝对价格都 处于历史偏低水平，不少资金和散户对此表示关注。年前因疫情和双节影响，大部分纺织企业都处于低开机率甚至停工状态。据反馈，节后都预备将开机率提升至80%甚至90%以上。当前原料库存水平极低，开机率提高后有原料补库需求。建议择机入场做多郑棉2305合约。现有策略跟踪： 单边买入PVC2305策略。综合来看，虽PVC供需边际仍在走 弱，但政策强预期持续发力及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，PVC走势仍偏强，因此，我们建议投资者可以把握PVC回调后再入场的机会。 单边做多沪金2306合约。当前市场对于美联储货币政策近期将 放缓加息幅度、实现边际转向的预期基本做实，美债收益率、美元指数走低，此背景下贵金属价格的上行趋势得以确立；从外盘表现来看，11月末以来外盘COMEX金价同样迎来了一轮大幅度的反弹，当前仍处于上行趋势之中。品种而言，黄金在全球范围内的定价仍然主要受欧美市场所主导，未来沪金或将跟随外盘的表现而进一步反弹。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 目录 一、本周新推策略1 （一）单边多PTA2305合约3 （二）空菜油OI2305多棕榈油P2305套利策略3 （三）买入棉花CF305单边策略2 二、现有策略跟踪3 （一）单边买入PVC2305合约3 （一）单边做多沪金2306合约4 三、本周关注策略4 （一）逢高轻仓短空螺纹钢2305合约4 免责声明5 研究中心简介5 广州期货业务单元一览6 一、本周新推策略 （一）单边多PTA2305合约 核心逻辑： 1)TA走势随成本端波动，原油下行空间有限。原油大概率维持70-100区间，待TA期价触及市场预期，市场等待低买机会。2)供需累库预期仍存，需求改善预期有望带动TA触底回升。终端开工率已经大幅下降至2成左右，终端减产及检修计划已达到极值，直纺长丝负荷有拐点提升预期。且经过12月份的快速去库，长丝工厂去库明显。后市市场交易成本端支撑及节后开工低点回升预期，TA有望迎来反弹。 操作思路： 1月10日，PTA2305价格运行在5310元/吨。建议入场价位为5200-5250，止盈位为5600-5650，止损位为4800-4850。 资金及比例分配： 考虑到化工品价格波动的风险性，建议轻仓操作，可以选择20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金。假设100万投资资金，可用20万资金用于买入，80万用于风险准备。。 持有期： 持有到期日不超过3月31日。 图表1：单边多PTA2305合约 数据来源：Wind广州期货研究中心 （二）空菜油2305多棕榈油2305套利策略 核心逻辑： 东南亚产地在一季度处于棕榈油季节性减产周期，11月后棕榈油产量将逐步下滑，库存预计也将进一步走低，达近几个月以来的低点。同时印尼将DMO出口配比由1:8收紧至1:6，并且在2月份开始强制执行B35掺混计划，使得棕榈油供应进一步收紧。而国内棕榈油在供应充裕下，同时在进口利润倒挂下，22年12月份后进口预计下滑。交易重点转向需求，棕榈油库存预计在后续需求复苏下逐步去库。菜油方面，在全球油菜籽供需转向宽松，市场供应增加，国内油菜籽供应预计也将持续增加，同时在川渝地区菜油轮储计划下，供需偏紧问题预计逐渐改善，库存修复只是时间问题，后续预计进入累库阶段。因此更倾向于菜油进行空配。 操作思路： 以1月9日收盘价计算，即OI2305为10234元/吨，合约保证金为9%；P2305为7988元/吨，合约保证金为12%。则一手OI2305约需保证金9210.6元，一手P2305约需保证金9585.6元。每套策略需占保证金18796.2元。按20万可操作资金换算，折合约10套策略。建议套利价差入场位为（2380,2430），止损区间（2580,2630），止盈区间（2180,2230）。 资金及比例分配： 考虑到该策略安全性中等，可以选择20%资金用于该方案操作，80%资金用于其他用途。假设100万投资资金，可用20万资金用于该策略保证金，80万用于其他策略。 持有期： 持有到期日不超过2月28日。图表2：空菜油2305多棕榈油2305套利策略 数据来源：Wind广州期货研究中心 （三）买入棉花CF305合约 核心逻辑： （1）新年伊始，棉花吸引了不少多头资金的目光。理由简单且直接：棉花跌的多，无论是和其他商品比起来，还是和过往价格比起来，棉花都已处于历史偏低水平。估值偏低的棉花成为不少资金的意向多配。（2）截至12月时各大纺企的原材料库存依然维持在一个较低的水平。预计年后纺织企业为赶回此前3个月（11月全国疫情管控，12-1月双节放假）失去的订单和时间，节后开机率大概率飙升并形成小高点。在开机率大增的同时，企业对于原料补库的需求也在增加。 操作思路： 1月10日郑棉CF305价格在（14370，14480）区间内偏强震荡。因当前KDJ处于超买区间，建议等待回调至（14200，14300）元/吨区间内逢低买入，止损设置在13700以下,止盈设置在（15050，15150）。盈亏比为1：55。 资金及比例分配： 可选择约30%资金用于该方案操作，70%资金作为风险准备金。持有期： 本次策略持有期至2023年2月中旬。等待年后开机率提升和补库完成，价格兑现即离场。 图表3：买入棉花CF305合约 数据来源：Wind广州期货研究中心 二、现有策略跟踪 （一）单边买入PVC2305合约 核心逻辑： PVC生产企业检修损失量明显下降，行业开工负荷率逐步提升。除了存量开工提升以外，1月份还有信发、聚隆、广西华谊各40万吨新装置部分将量产，1季度供应压力仍存。社会库存方面，随着在途货源及待卸货源的逐步入库，近期社库累库幅度加快，但12月份部分生产企业出口接 单量25万左右，出口订单若在1月出现集中交付将延缓社库的累库进程。短期来看，出口增量对于价格仍能起到边际利好驱动。综合来看，虽供需边际仍在走弱，但PVC政策强预期持续发力及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，PVC走势仍偏强，把握PVC回调后再入场的机会，节前维持6100-6500区间操作。 操作思路： 1月4日，PVC2305价格运行在6239元/吨。建议入场价位为6100-6150，止盈位为6500-6550，止损位为5700-5750。 资金及比例分配： 考虑到化工品价格波动的风险性，建议轻仓操作，可以选择20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金。假设100万投资资金，可用20万资金用于买入，80万用于风险准备。 持有期： 持有到期日不超过3月31日。 图表4：单边买入PVC2305合约 数据来源：Wind广州期货研究中心 （二）单边做多沪金2306合约 核心逻辑： 经过近期多位美联储官员的偏鸽表态后，当前市场对于美联储货币政策近期将放缓加息幅度、实现边际转向的预期基本做实，美债收益率、美元指数走低，此背景下贵金属价格的上行趋势得以确立；从情绪上看，白银价格一般更为敏感，往往盘面上先行，近期白银已经率先走出了一轮行情；资金端看，自2022年3月以来黄金ETF持仓数据持续下滑，但进入12月后这一情况有所扭转。全球最大的黄金ETF，SPDR持仓近期已经止跌企稳，反映出中长期配置资金在当前时点相对看好金价未来的表现，而这对市场而言是十分关键的利多信号；从外盘表现来看，11月末以来外盘COMEX金价同样迎来了一轮大幅度的反弹，当前仍处于上行趋势之中。品种而言，黄金在全球范围内的定价仍然主要受欧美市场所主导，未来沪金或将跟随外盘的表现而进一步反弹。 操作思路： 12月5日下午AU2306收盘价为406.34元/克，建议逢低做多AU2306 合约，入场价位为400-405，止盈位为425-430，止损位为385-390。资金及比例分配： 可选择约40%资金用于该方案操作，60%资金作为风险准备金。持有期： 可持有至2023年5月31日。 图表5：单边做多沪金2306合约 数据来源：Wind广州期货研究中心 三、本周关注策略 （一）逢高轻仓短空螺纹2305合约 经过前期补库，钢厂、独立焦化厂碳元素可用天数已经上升1天水平，且随着利润利好，焦化厂大幅度复产，在日耗上焦炭已经过剩。双焦从孝义至日照、金泉至沙河驿的运费开始下降，钢厂提出第一轮提降。下游钢厂或渡过原料冬储最紧迫阶段，后续或按需采购。预计 （4150,4200）区间可以建立2305合约空单，目标止盈区间 （3850,3900），止损区间有效突破4231。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并