尿素：新疆货源难出疆，农需支撑现实强

期货研究 二〇 二2023年01月12日 三年度 尿素：新疆货源难出疆，农需支撑现实强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 国 泰报告导读： 君本次调研以探究尿素现货市场实际情况为目标，为投资者展示尿素行业各环节现状。其中包括尿素生产 安企业，尿素贸易商，尿素存储仓库，复合肥厂以及乡间农民。 期 货市场格局：当前市场核心堵点在于新疆货源无法出疆，主要造成货源无法出疆的原因在于虽然疫情放研开但整体火车车皮有限。新疆地区火车运量主要用于运输棉花等重要物资，尿素的运送优先级较低，因此站究台上无法顺利获取火运出疆运力。新疆作为全国尿素的重要产区，在新疆尿素外发不畅的情况之下，山西以 所 及内蒙古货源更多运送至东北地区。因此山东、河南、河北、湖北地区新疆以及山西货源输入下降明显，整 体现货市场呈现供需偏紧格局。整体而言，短期尿素正处在强现实的格局之下，短期盘面偏强震荡。中期而言，2月下旬后，新疆低价货源随着运力恢复逐步流出叠加国储抛储压力增加，尿素整体供应端或存在明显增量。因此中期视角下，供应压力或压制尿素整体需求旺季价格上行空间。 市场成交：当前河南地区尿素各环节成交活跃，尿素生产企业订单预收充足，农业需求季节性走强。河南地区当前成交以本地货源为主，当前从新疆、山西流入的货源较少，这也就造成河南地区现货偏紧的情况，尿素生产企业在预收较好的情况下挺价意愿强。 各环节库存：河南地区尿素生产企业订单预收充足，已转移货权的代发库存较高。大型农资贸易商非流通库存量较高，主要是国储库存。中小型农资贸易商库存低，成交较好。受益于终端农业需求走强以及复合肥原材料备货积极，可流通尿素货源整体库存较低。 （正文） 1.调研概览 笔者此次调研主要前往河南地区，调研现货市场整体运行情况。受新疆货源无法顺利出疆所影响，河南省内尿素供应偏紧，在当前农业需求充足背景下，生产企业订单预收良好，现货价格较为坚挺。整体河南市场处于工厂库存及社会库存偏低的强现实格局之下。 2.具体调研对象 此次行程根据尿素产业链情况，自上而下地对尿素产业链各个环节进行调研。其中包括尿素生产企业，尿素贸易商，尿素存储仓库，复合肥厂以及乡间农民。 2.1尿素生产企业A 生产企业情况：项目总投资32亿元，占地面积720亩，主要产品合成氨、尿素，生产能力为年产46 万吨合成氨、80万吨尿素。项目正式生产后可实现年产值16亿元，利税4.5亿元。 装置情况：企业使用大型水煤浆气化的尿素装置，单套装置生产能力位居全省前列。气化工艺采用水煤浆气化技术；净化工艺采用耐硫变换、低温甲醇洗、液氮洗及进口硫回收技术；氨合成工艺采用瑞士卡萨里低压合成工艺；尿素工艺采用CO2汽提法工艺。后期计划投产二期尿素装置，产能为100万吨，建厂周期为2-3年，预计落地时间为2025-2026年。 装置检修情况：高温天检修成本较高，预计在夏季到来之前进行一轮检修。 生产成本：生产企业属于水煤浆常规生产成本，成本范围为2100元/吨至2200元/吨。 原材料采购：主要使用为榆林神木地区的5800卡以上无烟沫煤。动力煤采购以长协为主，化工煤采购以“一单一谈”为主。 原材料运输：以火运为主。 产品包装：包装主要分为农业以及工业。 农业：主要为50公斤小袋，方便下游农资贸易商销售。 工业：以吨包为主，吨包分为一次性以及多次利用两种吨包，一次性吨包价格为27-28元，多次使用 的吨包为40元左右。板厂以及复合肥厂采购尿素以吨包为主。特定情况下，复合肥厂会使用散装高栏车从尿素生产企业A接货。 产品价格：企业A的尿素价格为一价全包制，包含尿素自身、吨包以及装卸费用。 库存情况：尿素生产企业A为预收订单模式，代发库存与往年同期相比平稳，无较大波动。 销售情况：从2022年11月开始，企业整体收单情况维持良好状态。当下企业订单预收优于预期，短期无需使用降价促销的收单策略。当下需求充足，以农业需求为主。 销售对象：主要分为农业销售对象以及工业销售对象。 代理商模式（农业）：农业销售对象以农资贸易商为主，主要为代理商模式。农资贸易商需要与工厂签订代理商渠道采购协议（口头或合约），农资贸易商需要每年从工厂采购定量尿素。 非代理商模式（工业）：工业端主要以复合肥厂家、三聚氰胺厂以及工业板材厂为主。工业端客户由于采购体量较大，因此无需成为工厂代理。工厂接受随用随采。 销售模式：生产企业A尚无雇佣大量的销售团队，业务员较少。主要以农业代理销售模式为主，类似于中石油中石化旗下的计划户。 销售范围：河南省内为主，山东地区为辅。 资金流转模式：流转模式以订单预收为主，下游先打钱厂家后发货。 2.2尿素生产企业B 装置情况：企业装置属于固定床的升级版，成本相较于固定床有一定的优势。尿素生产企业B建立有一定原因是为了消耗集团的高硫煤，因此斥资建设配套的脱硫设备，所以会副产硫酸铵，硫磺以及天然气。工厂有生产任务，开停工谨慎。开停工成本较高，主要来自煤炭成本以及管道气体成本。 销售情况：春节前收单较好，10天左右。销售对象：主要分工业需求和农业需求。 工业需求：主要工业需求是电厂脱硝。2021至2022年河南地区由于电厂装置技改（现在基本技改完成），电厂脱硝由液氨转为了用尿素，这一部分需求增长了20%左右，增长明显。 农业需求：农业需求主要以贸易商还有当地经销商为主。销售范围：河南省内为主。 生产成本：生产企业属于固定床升级装置，但不是水煤浆，成本范围为2200元/吨至2300元/吨。原材料采购：主要原料为高硫无烟块煤，燃料为沫煤。 产品价格：生产企业B的尿素价格为一价全包制，包含尿素自身、吨包以及装卸费用。 库存情况：预收订单模式，代发库存与往年同期相比平稳，无较大波动。代发天数10天左右。贸易 商买了货最多3至5天必须自提。 2.3复合肥生产企业C 复合肥企业情况：厂区占地500余亩，总投资2.8亿元。 生产装置：拥有国内的高塔4.0工艺、新氨酸工艺、脲甲醛缓释工艺、珍珠肥温控智能释放工艺、黄 腐酸螯合肥工艺。设计产能200万吨/年。目前一期工程年产各种复合肥80万吨。 原料采购：当前原材料整体库存与2022年相比平稳。由于复合肥2022年整体盈利能力受成本端推升影响有所下滑，复合肥企业采购尿素更倾向于“少量多次”的采购。 尿素：一般会采购1至2周用量。 磷肥：由于和贸易商有合作关系，磷肥整体单次采购量往年同期会高于尿素采购量。 钾肥：一般情况采购1至2周用量。 生产情况：当前开工持续保持高位，高塔装置持续生产。高塔和滚筒两套装置日产量1500吨附近，全部是以销定产。 原料用量：尿素一年8万吨用量。 原料渠道：主要从上游农资贸易商手中采购，主要交易模式为先打款后拿货。由于复合肥企业D身处河南，尿素现货资源较多，原料采购端在具备地理优势的情况下存在成本优势。 销售情况：订单好，预收足，从春节之后开始复工将持续生产至二季度末，复合肥企业D现阶段小麦肥订单预收比往年提前。 销售范围：历年销售范围为山东、山西、河南、河北、东北三省、海南（办事处）。今年东北地区销售情况略有下降。 销售模式：复合肥厂家有自己的销售团队，整体销售人员多于尿素生产企业。此外，复合肥企业D拥有固定代理经销商，主要由代理经销商进行分销。 交易模式：下游款到发货。常规情况需要100%打款。下游经销商需要自提，汽运优于火运。汽运特点：速度快，破袋率低，更受下游经销商所青睐。 火运特点：单次运量大，成本相对较低，但是速度慢，破袋率较高。库存情况：成品库存正常，与2022年同期相比正常。 成品包装：复合肥厂以吨包为主。优点：方便存放，可以一层一层累。 缺点：不容易长时间存放，容易结块。 2.4物流仓库D 出入库情况：当前尿素整体入库量较少，主要由于新疆整体货源无法顺利出疆，山西的货源也存在同环比下降。整体而言，尿素当前入库量较少，出库量正常。 仓库情况：当前尿素储存量主要为国储库存，整体贸易商库存量较少。2022年该仓库在河南多地设立新仓库，新仓库中存有定量尿素，但整体总量要低于2022年同期水平。 货源输入地：河南、山西、青海、新疆。 贸易商情况：受2022年6月大幅下跌行情所影响，贸易商整体囤货意愿较差，整体中小农资贸易商库存体量较低。 仓库费用：3毛/吨天，不包括人工装卸费用。 2.5农村地区农户语录，主要讨论高价化肥对终端农户需求是否会产生负反馈 化肥销售点销售人员A——“2022年上半年化肥价格高，村里人受整体高价尿素影响采购量和囤货量均有所下降。” 农户B——“在尿素高价的时候，农户种粮食亏钱现象普遍，但是玉米收的价格导致利润较低。一亩地也就挣1000多元，扣掉成本几乎不挣钱，前两年村里有人花了五六百万承包的地，到现在亏了300多万，只能找政府拿补助。现在很多人改成种桃子了。现在村里的玉米都收完了，小麦也都下地了。小麦和玉米每年是轮着种的，要么小麦玉米，要么花生玉米。化肥贵了大家普遍不太愿意多施肥，一年多用点少用点，对农作物其实影响较少。村里用尿素的时间为每年5，6月玉米追肥，1，2月小麦追肥。等着天下雨了，看着天气预报，哪天说明天要下雨了，就赶紧去地里把尿素施了。不下雨是不能施尿素的。” 农户C——“这个村子现在几乎不种小麦玉米了，都改成种桃子了。桃子一亩地有8000元左右收入，优于种粮食。上半年肥料贵，就少施一点肥。玉米今年价格还可以，是涨了点，但是村里没有因为说玉米价格涨了就有多施肥的打算。” 农户D——“家里玉米都收了，小麦还没下地，但是底肥施了。底肥主要是二铵。今年肥料价格贵，用肥也没有少多少，因为这个肥料用多用少，还是会影响粮食产量的，多施点肥还是会长得好一些。玉米收的价格还不错，一亩地的玉米大概要用100斤的化肥。小麦的话，追肥得等到春节左右了。” 销售点人员E——“每年11月左右，还有1月元旦附近会备尿素，因为11月化肥大会开了之后价格 会稳定一段时间，1月左右会备一次尿素，准备小麦肥施肥用。其他时候就是随用随采了。店里大概会备100吨左右的尿素，2022年上半年化肥价格贵，大家买的积极性都不高，店里备的也没往年多，和去年相比销售是要差一些。村里玉米主要用的是高氮肥，不是尿素，追肥也用高氮肥。尿素最贵的时候店里没怎么备尿素了。” 3.总结 本次调研以研探究尿素现货市场实际情况为目标，为投资者展示尿素行业各环节现状。其中包括尿素生产企业，尿素贸易商，尿素存储仓库，复合肥厂以及乡间农民。 市场格局：当前市场核心堵点在于新疆货源无法出疆，主要造成货源无法出疆的原因在于虽然疫情放开但整体火车车皮有限。新疆地区火车运量主要用于运输棉花等重要物资，尿素的运送优先级较低，因此无法获取火运出疆运力。新疆为全国尿素的重要产区，在新疆尿素外发不畅的情况之下，山西以及内蒙古货源更多运送至东北地区。因此山东、河南、河北、湖北地区新疆以及山西货源输入下降明显，整体现货市场呈现供需偏紧格局。整体而言，短期尿素正处在强现实的格局之下。中期而言，2月下旬后，新疆低价货源随着运力恢复逐步流出叠加国储抛储压力增加，尿素整体供应端或存在明显增量。因此中期视角 下，供应压力或压制尿素整体需求旺季价格上行空间。 市场成交：当前河南地区尿素各环节成交活跃，尿素生产企业订单预收充足，农业需求季节性走强。河南地区当前成交以本地货源为主，当前从新疆、山西流入的货源较少，这也就造成河南地区现货偏紧的情况，尿素生产企业在预收较好的情况下挺价意愿强。 各环节库存：河南地区尿素生产企业订单预收充足，已转移货权的代发库存较高。大型农资贸易商非流通库存量较高，主要是国储库存。中小型农资贸易商库存低，成交较好。受益于终端农业需求走强以及复合