烯烃早报：宏观与成本支撑强，盘面略上行

烯烃早报：宏观与成本支撑强，盘面略上行 相关资讯 1、尽管美国原油库存大幅度增长，但是美元汇率走低，对全球经济前景改善的希望和欧洲某国原油和成品油设置价格上限带来的市场不确定，欧美原油期货继续上涨。3月布伦特涨2.57报82.67美元/桶，涨幅3.21%。2、美国上周EIA原油库存意外激增近1900万桶，创史上第三大增幅。继美API原油库存意外大增后美EIA原油库存暴增1896.1万桶。3、央行：2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。4、上海GDP连续两年突破4万亿元居民人均可支配收入增长到7.9万元。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线震荡运行，20日均线、60日均线走平，价格窄幅震荡。节前多空操作均谨慎，博弈陷入焦灼。现货成交：现货市场整体成交清淡，上游企业报价仍有下调，成本支撑延续走弱。贸易商随行顺市出货，下游工厂接货谨慎。华北LLDPE主流价在7960-8200元/吨。华东拉丝主流价在7520-7650元/吨。核心逻辑：现阶段部分下游企业开启放假模式，样本开工明显下滑，节前补库意愿逐步走弱，供给端则相对平稳运行，边际走弱的供需暂不支持价格大幅上涨。基差随之不断走弱。然政策端提供的利好亦支撑着化工品价格，对未来的强预期亦为下方提供强支撑。 操作建议：暂观望。风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线拐平，20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格窄幅震荡运行。主导权暂回多头手中，区间内略偏强。现货成交：国内PVC市场氛围平静，期货高位震荡，现货依然存在部分囤货现象，但随着下游多数开始放假，刚需减弱。供应商不急于出货，价格部分略涨。华东5型主流价在6280-6350元/吨。核心逻辑：无论是内需端还是出口端，现下均走弱为主，下游节前转淡，出口待交付下滑。上游检修装置恢复量大于新增量，供给有所增加。整体供需呈阶段性走弱趋势，对应的样本社库亦有所累积。中期来看，我们仍倾向于05合约上政策利好会兑现一波，PVC价格并未涨至顶部。 操作建议：5-9正套持有。低成本05多单继续持有，止损设至成本线。风险因素：政策传导效果不佳。 烯烃早报 2023年1月12日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 1905 2005 2105 2205 2305 元/吨 1400 1050 700 PP05合约基差 1905200521052205 2305 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 LL-PP05合约价差 500 1905 2005 2105 2205 2305 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40 20 0 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 600 400 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。