东亚前海有色周报：印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好

行业周报 2022年12月26日 东亚前海有色周报：印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好 核心观点 1.2022年12月21日，印度尼西亚宣布，将从2023年6月起禁止 出口铝土矿。2022年12月21日，印度尼西亚宣布，将从2023年6月起禁止出口铝土矿。据美国地质调查局的数据，2021年印尼铝土矿的储量和产量均位列全球第六。我国铝土矿较依赖进口，印尼出口禁令或将对我国铝业产生一定影响。我国铝土矿资源较为丰富，2021年查明铝土矿资源储量为48.50亿吨，但整体品质较差，且新增资源储量品质仍在下降，因此我国的铝土矿仍较为依赖进口。据钢联数据，我国铝土矿进口主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚，2022年1-11月占比分别为56%、27%和16%。印度尼西亚是我国铝土矿第三大进口来源国，具体来看，据海关总署的统计数据，2022年1-11月，我国累计从印尼进口铝土矿1800.89万吨，同比增加15.88%；2021年，我国从印尼进口铝土矿1779.27万吨，占进口总量的16.57%。近年来，我国铝土矿进口逐渐多元化，对印尼的依赖度降低，但印度尼西亚仍是我国铝土矿第三大进口来源国，出口禁令或将对我国铝土矿供应产生扰动。下游地产及汽车发展向好，拉动铝需求提升。我国电解铝主要应用于建筑地产和交通运输领域等，截至2022年12月，我国电解铝在建筑地产领域的年度消费量为952.03万吨，占总消费量25.9%；在交通运输领域的年度消费量为903.66万吨，占总消费量24.6%。在地产行业，铝主要应用于竣工后的铝屋面、铝墙面以及装修所需的铝合金门窗、天花板等。近期，我国政府持续出台政策支持房地产市场融资等，未来地产端需求有望提升。在汽车行业，铝主要应用于汽车的发动机、轮胎、车架等组件中。2022年前三季度，我国汽车的产量为2011.8万辆，同比增加8.43%。 2.主要有色金属中，LME铅涨5.8%，LME锌有所下行。LME铅方面，截至2022年12月23日，国际市场LME铅现货结算价报2280美元/吨，周涨5.8%，主要原因为国内稳经济政策提振商品价格。LME锌方面，截至2022年12月23日，国际市场LME锌现货结算价报2985美元/吨，周跌4.5%，主要原因为终端消费疲弱，限制锌价上涨。 3.12月美国经济持续下行，黄金硬通货属性显现。据美国商务部数据，11月美国零售销售额环比下降0.6%，降幅创2021年12月以来新高；截至12月23日，美国10年-2年期国债利差为-0.56%，国债利率深度倒挂。在美国经济衰退的影响下，黄金硬通货的货币属性有望显现。截至2022年12月23日，COMEX黄金期货收盘价报1797.6美元/盎司，周涨0.6%；国内黄金期货结算价报408.1元/克，周涨1.4%。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部下跌。跌幅前三的板块分别为：钨、铝、镍钴锡锑，跌幅分别为-6.4%、 -6.2%、-5.5%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为福达合金、西藏珠峰、*ST园城，周涨幅分别为5.3%、2.5%、0.7%；周跌幅排名前三的依次为万邦德、ST荣华、大地熊，周跌幅分别为15.1%、14.2%、10.6%。 投资建议 铝行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：南山铝业、明泰铝业、中国铝业等。 风险提示 环保政策变动、自然灾害风险、需求不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属】周内加息导致金属价格承压，货币宽松预期下利空压力释放_20221218》2022.12.18 《【金属】供需错配，钼价有望持续上行_20221211》2022.12.11 《【有色】11月美元指数走弱，有色板块走势较好_20221207》2022.12.07 《【金属】加息放缓预期下基本金属普涨，未来需求有望恢复_20221204》2022.12.04 《【金属】铜矿供给端扰动因素不断，需求端有望回升_20221127》2022.11.28 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好4 1.2.主要有色金属中，LME铅涨5.8%，LME锌有所下行4 1.3.12月美国经济持续下行，黄金硬通货属性显现5 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属14 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告17 5.风险提示18 图表目录 图表1.中信有色行业指数周跌4.8%5 图表2.有色金属子板块全数下跌6 图表3.有色金属个股周涨幅前66 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.72%，上涨17BP7 图表6.1年期美国国债收益率上涨5BP8 图表7.3年期美国国债收益率上涨18BP8 图表8.10年期美国国债收益率上涨27BP8 图表9.30年期美国国债收益率上涨29BP8 图表10.美元指数报104.33，下跌0.52点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差提升13BP8 图表12.布伦特原油期货周跌0.3%，WTI原油期货周涨7.1%9 图表13.NYMEX天然气周跌22.5%9 图表14.金属锂价格周持平9 图表15.碳酸锂周跌1.6%、氢氧化锂周持平9 图表16.钴现货价周跌0.4%10 图表17.四氧化三钴周跌3.3%、硫酸钴周跌3.8%10 图表18.LME镍周涨2.6%、库存周涨0.8%10 图表19.SHFE镍周涨0.3%、库存周跌47.2%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价周涨0.6%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价周涨1.4%11 图表22.COMEX白银期货收盘价周涨2.6%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价周涨0.8%11 图表24.COMEX铜周涨1.0%、库存周涨1.9%12 图表25.阴极铜周涨0.3%、库存周跌17.0%12 图表26.LME铝周跌0.5%、库存周跌2.3%12 图表27.SHFE铝周跌0.6%、库存周跌17.4%12 图表28.LME铅周涨5.8%、库存周持平13 图表29.SHFE铅周涨1.7%、库存周跌27.6%13 图表30.LME锌周跌4.5%、库存周跌0.6%13 图表31.SHFE锌周跌4.3%、库存周跌66.7%13 图表32.LME锡周涨0.8%、库存周跌5.0%14 图表33.SHFE锡周涨1.9%、库存周跌28.0%14 图表34.氧化镨周持平14 图表35.氧化钕周持平14 图表36.氧化镧周持平15 图表37.氧化铈周持平15 图表38.氧化镝周涨1.6%15 图表39.氧化铽周涨1.8%15 1.核心观点 1.1.印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好 2022年12月21日，印度尼西亚宣布，将从2023年6月起禁止出口铝土矿。印尼政府希望禁止铝土矿出口以推动国内铝业发展，并希望未来继续扩大出口禁令的产品范围。2022年12月21日，印度尼西亚宣布，将从 2023年6月起禁止出口铝土矿。据美国地质调查局的数据，2021年印尼铝土矿的储量和产量均位列全球第六。 我国铝土矿较依赖进口，印尼出口禁令或将对我国铝业产生一定影响。我国铝土矿资源较为丰富，2021年查明铝土矿资源储量为48.50亿吨，但整体品质较差，且新增资源储量品质仍在下降，因此我国的铝土矿仍较为依赖进口。据钢联数据，我国铝土矿进口主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚，2022年1-11月占比分别为56%、27%和16%。印度尼西亚是我国铝土矿第三大进口来源国，具体来看，据海关总署的统计数据，2022年1-11月，我国累计从印尼进口铝土矿1800.89万吨，同比增加15.88%； 2021年，我国从印尼进口铝土矿1779.27万吨，占进口总量的16.57%。近年来，我国铝土矿进口逐渐多元化，对印尼的依赖度降低，但印度尼西亚仍是我国铝土矿第三大进口来源国，出口禁令或将对我国铝土矿供应产生扰动。 下游地产及汽车发展向好，拉动铝需求提升。从下游应用来看，我国电解铝主要应用于建筑地产和交通运输领域等。据百川盈孚的数据，截至2022年12月，我国电解铝在建筑地产领域的年度消费量为952.03万吨，占总消费量的25.88%；在交通运输领域的年度消费量为903.66万吨，占总消费量的24.56%。在地产行业，铝主要应用于竣工后的铝屋面、铝墙面以及装修所需的铝合金门窗、天花板等。近期，我国政府持续出台政策支持房地产市场融资等，未来地产端需求有望提升。在汽车行业，铝主要应用于汽车的发动机、轮胎、换热器、车架等组件中，随着汽车轻量化进程的推进，单车用铝量将持续提升。2022年前三季度，我国汽车的产量为2011.80万辆，同比增加8.43%。 1.2.主要有色金属中，LME铅涨5.8%，LME锌有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，LME铅涨5.8%，LME锌有所下行。LME铅方面，截至2022年12月23日，国际市场LME铅现货结算价报2280美元/吨，周涨5.8%，主要原因为国内稳经济政策提振商品价格。LME锌方面，截至2022年12月23日，国际市场LME锌现货结算价报2985美元/吨，周跌4.5%，主要原因为终端消费疲弱，限制锌价上 涨。 1.3.12月美国经济持续下行，黄金硬通货属性显现 12月美国经济持续下行，黄金硬通货属性显现。据美国商务部数据， 11月美国零售销售额环比下降0.6%，降幅创2021年12月以来新高；截至 12月23日，美国10年-2年期国债利差为-0.56%，周涨13BP，国债利率深度倒挂。在美国经济衰退的影响下，黄金硬通货的货币属性有望显现。截至2022年12月23日，COMEX黄金期货收盘价报1797.6美元/盎司，周涨0.6%；国内黄金期货结算价报408.1元/克，周涨1.4%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(12/19-12/23)上证指数报收3045.9点，全周下跌122点，周跌 幅为3.9%；沪深300指数报收3828.2点，全周下跌126点，周跌幅为3.2%； 中信有色金属指数（CI005003）报6361.2点，全周下跌322点，周跌幅为 4.8%。 图表1.中信有色行业指数周跌4.8% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部下跌。跌幅前三的板块分别为：钨、铝、镍钴锡锑，跌幅分别为-6.4%、-6.2%、-5.5%。 图表2.有色金属子板块全数下跌 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有6家上市公司股价上涨或持平，占比5.3%，有108家上市公司下跌，占比94.7%。周涨幅排名前三的依次为福达合金、西藏珠峰、*ST园城，周涨幅分别为5.3%、2.5%、0.7%；周跌幅排名前三的依次为万邦德、ST荣华、大地熊，周跌幅分别为15.1%、14.2%、10.6%。 图表3.有色金属个股周涨幅前6 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 603045.SH 福达合金 15.07 5.3 -14.1 2 600338.SH 西藏珠峰 23.75 2.5 3.1 3 600766.SH *ST园城 15.90 0.7 10.6 4 301026.SZ 浩通科技 38.30 0.0 17.6 5 000630.SZ 铜陵有色 3.27 0.0 11.6 6 600385.SH *ST金泰 1.20 0.