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EG日报:短期原油反弹,EG震荡上行

2023-01-11潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁华泰期货为***
EG日报:短期原油反弹,EG震荡上行

期货研究报告|EG日报2023-01-11 短期原油反弹,EG震荡上行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周EG小幅去库,受下游聚酯开工维持低位拖累,EG持续累库预期,驱动仍偏弱。但宏观环境仍交易需求恢复预期,EG本身估值较低,观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面,周二EG张家港基差-151元/吨(-24)。 生产利润及国内开工,周二原油制EG生产利润为-1531元/吨(+155),煤制EG生产利润为-1734元/吨(+78),仍维持深度亏损。 开工率方面,上周国内乙二醇整体开工负荷在64.18%(+1.31%),其中煤制乙二醇开工负荷在56.30%(+7.30%)。其中油制装置剔除10万吨长停产能。煤头装置剔除132万 吨长停产能,实际负荷基本与上期持平。中科炼化(50)检修10天,嘉兴三江(15) 停车暂未有重启计划,盛虹炼化(100)降负1成。湖北三宁(60)负荷小幅提升。海外方面印度IOC(47)技改完成顺利重启,美国乐天(70)Sasol(28)预计本月中旬重启,其他受寒潮影响的装置壳牌(13+25)MEGlobal(75)indorama(34)陆续升温恢复中。1月累库预期不减。 进�口方面,周二EG进口盈亏-109元/吨(+67),进口持续一定亏损,到港有限。 下游方面,周二长丝产销30%(-25%),涤丝产销整体偏弱,短纤产销37%(+7%),涤短产销今日整体清淡。 库存方面,本周一CCF的EG港口库存90.3万吨(-3),主港小幅去库。 ■策略 本周EG小幅去库,受下游聚酯开工维持低位拖累,EG持续累库预期,驱动仍偏弱。但宏观环境仍交易需求恢复预期,EG本身估值较低,观望。 ■风险 原油价格波动,煤价波动情况,工厂检修持续性,下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨4 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨4 图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨4 图4:EG开工率|单位:%5 图5:EG进口利润|单位:元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨5 图8:长丝产销|单位:%6 图9:短纤产销|单位:%6 图10:POY库存天数|单位:天6 图11:POY生产利润|单位:元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位:%6 图13:聚酯开工率|单位:%6 图14:EG华东港口库存|单位:万吨7 图15:EG华东港口库存|单位:万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 1月10日 1月9日 EG01合约 64 4,014 3,950 EG05合约 101 4,193 4,092 EG09合约 96 4,281 4,185 张家港EG现货价(元/吨) 88 4,108 4,020 EG主力基差(元/吨) -24 -151 -127 EG1-EG5 -37 -179 -142 EG5-EG9 5 -88 -93 EG9-EG1 32 267 235 brent主力(美元/桶) -0.2 79.4 79.6 原油制EG毛利(元/吨) 156 -1,531 -1,686 乙二醇CFR中国(美元/吨) 8 502 494 中国乙二醇进口成本(元/吨) 11 4,152 4,141 中国乙二醇进口利润(元/吨) 67 -109 -176 乙二醇CIF西北欧(欧元/吨) 0 590 590 乙二醇FOB美国海湾(美分/磅) 0.0 24.0 24.0 EG:欧洲CIF-中国CFR 6 132 126 EG:美湾FOB-中国CFR -8 27 35 涤纶长丝(POY150D/48F) -10 7,305 7,315 POY生产利润 -55 252 307 长丝产销 -25% 30% 55% 短纤产销 7% 37% 30% PTA现货价 83 4,055 3,973 EG现货-PTA现货 56 -1,278 -1,333 EG01-PTA01 48 -1,280 -1,328 EG05-PTA05 79 -1,117 -1,196 EG09-PTA09 80 -1,053 -1,133 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位:% 2023年 2022年 2021年 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位:元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2023年2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 500 400 300 200 100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨 2023年 2022年 2021年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位:%图9:短纤产销|单位:% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2023年2022年 2021年 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2023年2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位:天图11:POY生产利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位:%图13:聚酯开工率|单位:% 2023年 2022年 2021年 95 85 75 65 55 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存|单位:万吨图15:EG华东港口库存|单位:万吨 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com